美联储12月决议80%概率降息25基点鲍威尔发布会考验领导力

美联储12月FOMC利率决议与鲍威尔发布会

根据 www.Todayusstock.com 报道，北京时间12月11日凌晨3点，美联储将公布12月FOMC利率决议，随后半个小时鲍威尔主席将主持新闻发布会。市场基于联邦基金期货定价，目前以约80%的概率预期FOMC将实施第三次25个基点降息，使年内累计宽松幅度达到75个基点。这一预期源于近期经济信号的综合评估，尽管美国政府停摆事件导致部分关键数据延迟发布，但可用指标显示经济下行压力渐增。

具体而言，9月PCE通胀数据显示核心指数月环比上涨0.2%，年同比2.8%，低于预期的2.9%，反映消费支出增速放缓至0.3%，通胀压力维持温和。同时，JOLTS职位空缺数量降至约7208千个，较上月微降，表明劳动力市场供需逐步趋于平衡。ADP就业报告进一步证实私营部门新增就业疲软，10月仅增4.2万个岗位，远低于预期。此外，褐皮书描述区域经济活动温和扩张，但就业与消费领域出现疲弱迹象。这些因素合力强化了降息的必要性，推动市场定价向鸽派倾斜。

然而，政府停摆长达43天，直接拖累第四季度GDP增长约0.8个百分点，并造成9月和10月就业、通胀数据永久缺失。根据国会预算办公室估算，此事件将导致2025年累计经济损失约110亿美元。尽管停摆已于11月结束，但数据真空仍放大政策不确定性，迫使美联储在有限信息基础上决策。

美联储内部罕见分歧与异议票风险

美联储内部意见分歧加剧，已成本轮决议的最大不确定因素。12名投票委员中，至少5人倾向暂停进一步降息，担忧通胀反弹风险；另有少数成员主张更大规模宽松，以缓冲劳动力市场冷却。若决议出现3张以上反对票，将创2019年以来首次，自1990年以来亦为第九次此类事件。这种分裂源于对经济路径的 divergent 解读：鸽派强调就业优先，鹰派警惕通胀预期锚定松动。

近期会议记录显示，10月决议以10-2票通过25基点降息，但异议票已呈两极化——Stephen Miran主张50基点降幅，Jeffrey Schmid反对任何行动。11月会议纪要进一步揭示，“多数”委员认为年内无需额外降息，“若干”则支持12月行动。主席鲍威尔在上月新闻会上直言：“12月进一步降息并非既定结论。”这一罕见表态凸显委员会共识脆弱，若分歧公开化，可能削弱市场对FOMC决策的可信度。

为清晰对比委员立场，以下表格总结近期关键成员观点：

此分歧不仅考验鲍威尔的协调能力，还可能放大发布会后的市场波动。

市场三大核心关注点剖析

投资者高度聚焦三大看点，首先，鲍威尔能否以最小异议票推动降息，彰显领导力。鉴于委员会分裂，若异议票超3张，将信号政策不确定性上升，潜在引发美元指数回调与股市震荡。其次，发布会表态是否偏鸽派，尤其在ADP就业疲软（10月仅增4.2万）、褐皮书偏弱（区域增长温和但消费谨慎）背景下。若鲍威尔重申“就业风险加剧”，市场将解读为宽松延续信号，利好风险资产；反之，强调通胀警惕则可能压制金价与加密货币。

第三，最新点阵图与经济预测调整备受瞩目。9月投影显示2025年GDP增速中位数1.6%，2026年1.8%；若12月上调至1.7%与1.9%，却仅暗示明年一次降息，将被视为鹰派转向，强化暂停预期。根据芝加哥联储研究，此类调整可能导致10年期美债收益率上行20基点。近期，鲍威尔在一次访谈中表示：“我们将根据数据平衡增长与通胀，避免过度反应。”此言论暗示发布会或维持中性基调，但市场仍警惕鸽鹰偏差。

决议对2026年路径与全球央行的指引作用

本次决议超越年内收官，将深刻塑造2026年降息路径及全球央行协调。当前点阵图暗示明年两次降息，若12月确认，将锚定联邦基金利率中位3.4%；否则，鹰派信号或推高全球借贷成本。新兴市场尤为敏感，美债收益率上行可能引发资本外流，加剧美元强势。

在特朗普时代可能提前终结鲍威尔任期的政治环境中，此次会议的分歧程度、点阵图微调及鲍威尔语气，或成其任内最后重大信号。特朗普近期公开表示：“我已选定继任者，将在2026年初宣布。”此表态加剧对联储独立性的担忧，若继任者如Kevin Hassett更亲白宫，可能放大政策波动。全球央行将借此指引调整：欧洲央行或跟随降息，亚洲新兴市场则需防范溢出效应。

其他央行12月利率决议一览

除美联储外，下周多国央行将公布决议，形成全球政策脉动。加拿大银行已于10月降至2.25%，12月或持稳，关注加元汇率压力；澳大利亚联储9月转鹰，现金利率3.60%，12月预计暂停以观通胀；瑞士央行6月降至0%，12月10日决议大概率维持，防范瑞郎升值。

新兴市场分化明显：巴西央行11月加息100基点至15%，12月或续紧缩以控债务；秘鲁央行近期持稳，关注拉美通胀；菲律宾央行10月降25基点至4.75%，12月视数据而定；南非储备银行7月降25基点至7%，12月或进一步宽松；乌克兰央行维持高位以锚定格里夫纳；土耳其央行10月降100基点至39.50%，12月11日或续降但幅度存疑，通胀仍超32%。

以下表格对比部分央行12月预期：

这些决议将放大美联储信号的外溢效应，影响全球流动性。

编辑总结

美联储12月决议以80%概率降息25基点，但内部分歧与数据缺失放大不确定性。鲍威尔发布会及点阵图调整将成为市场风向标，指引2026年宽松路径。全球央行决议分化，新兴市场紧缩压力凸显。整体政策环境趋于谨慎，风险资产短期波动加大，但长期增长潜力依赖数据恢复与政治稳定。

常见问题解答

Q1: 为什么美联储12月降息概率从84%降至80%？

A1: 近期FOMC纪要显示多数委员质疑额外宽松必要性，主席鲍威尔强调“并非既定结论”。10月决议异议票达2张，通胀年同比2.8%虽温和，但停摆导致数据缺失加剧鹰派担忧。CME FedWatch工具反映市场定价下调，平衡就业放缓与通胀锚定风险。若异议超3张，将进一步压制概率。

Q2: 政府停摆如何影响美联储决策与经济数据？

A2: 43天停摆延迟9-10月就业、通胀报告，造成PCE与JOLTS永久盲点，CBO估算Q4GDP拖累0.8%。ADP显示就业疲软，但官方数据缺失迫使联储依赖私人指标，放大政策误差。重开虽恢复部分发布，但压缩报告将扭曲趋势，增加12月决议不确定性。

Q3: 美联储内部分歧对市场有何潜在冲击？

A3: 12名票委中5人倾向暂停，异议票或创2019年来新高。Stephen Miran推50基点降幅，Jeffrey Schmid反对行动，此分裂若公开，将削弱FOMC共识，引发美元波动与股市回调。历史数据显示，多异议会议后，美债收益率平均上行15基点，考验投资者对联储领导力的信心。

Q4: 点阵图上调GDP增速却仅一次降息意味什么？

A4: 9月投影2025年GDP1.6%、2026年1.8%；若12月上调至1.7%与1.9%，但仅暗示明年一次降息，将信号鹰派转向，暗示联储视增长稳固、通胀风险上升。市场解读为暂停预期强化，可能推高长期收益率，利空成长股而利好金融板块。

Q5: 特朗普时代如何影响鲍威尔任期与联储独立性？

A5: 特朗普表示2026年初宣布继任者，如Kevin Hassett，并持续施压降息，威胁联储自治。鲍威尔任期至2026年5月，但可留任理事至2028年，提供缓冲。政治干预或放大分歧，削弱全球央行协调，若继任者亲白宫，将考验联储抗通胀能力。（总字数约460）