近期一组关于投资者收益的数据引发广泛讨论——数据显示多数人今年收益为负，这与许多人“身边都在赚钱”的感知形成鲜明对比。这背后反映的正是当前市场的结构性特征：指数上涨并不等于普涨，入场时机和板块选择成为盈利的关键。
从交易数据看，今年成交高峰集中在三季度，达138万亿元，接近上半年160万亿元的总和。这意味着大量资金是在市场热度较高时入场：若7月追高银行、9月追涨科技，当前多数处于亏损状态；而消费板块全年更是负增长。这揭示了市场的残酷现实——跟风追热点的资金往往成为接盘者。
从“牛熊思维”到“节奏思维”的转变
2025年上证指数上涨16%，若明年能延续10-15%的涨幅，慢牛格局将逐步确立。在这种市场环境下，投资者需放弃过去“非牛即熊”的极端思维，转向把握板块轮动的节奏。今年市场的典型特征是“热点快速轮换，过山车行情频现”，许多年初热门股目前已回吐全部涨幅。
“红利为盾，科技为矛”的实战策略
今年我们提出的“红利搭台，科技轮动”策略在实践中得到验证：单纯持有红利基金虽稳健但弹性不足，全年跑输沪深300；而科技板块虽有机会但波动剧烈，3月和10月的两次大幅调整若未能规避，收益将大打折扣。
在这种市场环境下，中证红利质量ETF(159209)展现出独特优势。该基金跟踪的指数采用“股息率 盈利质量”双因子策略：股息率3.88%提供下行保护，ROE高达23.55%赋予上行弹性。近五年其全收益指数年化收益8.25%，显著跑赢沪深300的-2.02%，最大回撤也更为温和。
2026年的配置思考
展望明年，红利与科技的轮动仍将是市场主线。对于希望平衡防御与进攻的投资者，可将中证红利质量ETF作为核心持仓，既能享受红利资产的稳定性，又能把握优质企业的成长性。当市场方向不明时，这类“进可攻、退可守”的品种正是理想的过渡选择。
当前市场已进入分化时代，普涨行情难再现。投资者需要更加精细化的配置策略——既要有穿越周期的“压舱石”，也要有把握机会的“冲锋舟”。在这种结构市中，选对工具比择时更重要，均衡配置比孤注一掷更稳妥。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
