当新能源汽车产业从“量的积累”迈向“质的飞跃”，智能化、国际化、集群化的转型浪潮正在重塑全球竞争格局。在此背景下，“一个吉利”的战略叙事，已从内部的组织整合升维到关乎行业信心、企业远见与未来价值的宏大布局。
12月9日，吉利汽车披露极氪私有化交易的股东对价选择结果：超七成极氪股东选择股权对价而非套现离场。这一结果既显示出市场对合并后长期增长潜力的坚定看好，也标志着双方合并交易正式进入收官阶段。
券商也对这次合并给出了最新研判，广发证券指出：长周期视角下，吉利汽车作为立足全球市场、具备稳健增长模式的中国汽车龙头品牌，在战略调整深化后，盈利水平有望加速提升。行业变局中，巨头通过战略整合重塑核心竞争力；资本则以理性选择为这场深远变革投下信心票。一个由“新吉利”定义的、更具想象空间的发展新航段，正悄然开启。
股东用脚投票，看好增长潜力
自2025年7月吉利汽车与极氪签署合并协议以来，双方的整合进程始终备受关注。根据此次公告，约70.8%的符合资格极氪持有人选择股份对价，将获得共计约7.77亿股吉利汽车股份；仅有29.2%的持有人选择现金对价，将获得约7.01亿美元的现金支付。合并交易预计于2025年12月29日前完成。
股东的选择分布，清晰反映了市场对合并后协同效应的期待。根据交易规则，每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份。12月9日收盘，吉利汽车股价报17.51港元/股，总市值为1772亿港元。由于吉利当前股价与现金退出价接近，股东选择换股而非短期套现，充分体现对合并后长期增长潜力的看好，这也意味着相关股份短期内抛售压力极小，将为股价稳定提供有力支撑。
为稳固市场预期，吉利在对价选择结果公布后，随即启动10月6日宣布的最高23亿港元股份回购计划，并于12月8日斥资2711余万港元回购153.4万股。此举既优化了资本结构、提升每股收益，更向资本市场传递出管理层对公司内在价值的坚定信心。
基本面强劲，增长动能持续释放
股东的信心并非凭空而来，而是建立在吉利汽车扎实的经营表现之上。2025年前三季度，公司实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润达106.2亿元，同比大增59%。截至9月末，公司总现金达601亿元，净现金达452亿元，财务状况稳健。
销量方面同样领跑行业：1-11月吉利汽车累计销量278.8万辆，同比增长41.8%；11月单月销量31.0万辆，同比增长24.1%。其中：吉利品牌销量24.7万辆，同比增长29.4%，银河系列单月热销13.3万辆，同比激增76.3%；领克品牌销量3.5万辆同比增长7.3%；极氪受益于9X车型密集交付，11月销量达2.9万辆，环比大增34.6%；海外出口4.2万辆，同比增长22.2%，全球化布局稳步推进。
“一个吉利”战略下费用管控成效显著，前三季度管理、研发、销售费用率分别降至1.8%、6.1%、5.7%。盈利能力同步提升。2025年第三季度，吉利汽车毛利率达16.6%，单车核心归母净利润升至5200元，较上半年增加500元。随着极氪9X等高端车型放量，Q4盈利指标有望继续走强。
从整合到升维，500万辆目标引领高质量发展
吉利的战略整合始于2024年9月发布的《台州宣言》。李书福在宣言中明确“战略聚焦、整合、协同、稳健、人才”五大举措，锚定深耕汽车主业的转型方向。在宣言指引下，吉利随后加速旗下几何、领克等品牌整合，推进品牌体系重构。
2025年，吉利全面落地《台州宣言》：战略聚焦上，乘用车四大品牌坚守差异化定位；战略整合上，翼真、雷达正式并入集团，实现轿车、SUV、MPV、越野、皮卡全品类覆盖。
开源证券研报指出，极氪2025年Q2综合毛利率已达20.6%，其“豪华 科技”属性将推动吉利整体估值逻辑从传统制造向科技驱动转型。合并后，双方在研发、产能、供应链等方面的深度协同，将进一步压缩成本。品牌矩阵上，吉利银河、领克、极氪品牌分别抢占主流、中高端、豪华市场，共享技术且差异化定位，实现“1 1 1＞3”的品牌合力。
按照《台州宣言》设定的路线图，吉利的目标在2027年实现整车销量超500万辆，成为电动化、智能化变革和高质量发展的全球引领者。在国内，公司将依托多品牌战略巩固市占率；在海外，则着力构建本地化组织、属地化运营与区域化供应链体系，加速全球化进程。