降息落地！金银铜集体飙升，白银又创新高！有色50ETF(159652)巨幅放量一度涨近2%，盘中实时吸金超3500万元！货币宽松预期下，铜价怎么看?

12月11日，A股市场震荡回调，受海外流动性宽松利好，截至10:26，有色50ETF（159652）逆势涨超1.11%，早盘涨幅一度逼近2%，盘中资金疯狂涌入，截至发稿，有色50ETF（159652）盘中已获2300万份净申购，以盘中成交均价计算，有色50ETF（159652）盘中已获资金净流入超3500万元，基金最新规模超35亿元！

有色50ETF（159652）标的指数成分股多数冲高，资金矿业、中金黄金等涨超2%，洛阳钼业、华友钴业等涨超1%，北方稀土、中国铝业等回调。

【有色50ETF（159652）标的指数前十大成分股】

截至10:28，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，北京时间12月11日凌晨3点，美联储宣布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%—4.00%下调至3.50%—3.75%，符合市场预期。同时，美联储宣布，将在本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债。

美联储主席鲍威尔表示，美联储将逐次会议做出决定，货币政策并不存在预定的路径；国债购买规模或将在未来数月维持高位。另外，最新公布的“点阵图”显示，美联储官员的中值预期为2026年再降息25个基点，2027年再降25个基点，与9月时的预测一致。

受鲍威尔“鸽派”发言刺激，美股三大指数集体拉升，黄金、白银等贵金属集体上冲，COMEX白银大涨超3%，价格再创新高！

铜价同样冲高，截至10:23，COMEX铜涨1.4%！

【铜：美联储降息&供给侧刚性&需求端新质动能，铜价有望走强！】

长江期货表示，从去年9月至今，美联储累计降息幅度约175个BP。长期来看，美国降息周期尚未结束，美国债务风险、美联储独立性受到影响下，美元将走弱利好铜价。贸易摩擦缓和、地缘政治冲突暂缓叠加全球降息周期下铜价有望继续受到提振，但宏观方面仍需关注2026年美联储降息节奏以及潜在的美国精铜关税加征落地影响。

此外，从供给端来看，长江期货指出，供给端矿端事故频发，矿冶矛盾持续演绎。 2025年智利ElTeniente、刚果金Kamoa-Kakula、印度尼西亚Grasberg等铜矿的生产中断使得矿端偏紧，铜矿品位下降叠加矿端扰动事件增加，2025年全球铜矿产量增量不及预期。铜精矿TC仍处于历史低位，2026年印度尼西亚Grasberg矿端扰动预计未完全恢复，叠加全球矿企新增铜矿产能较为有限，ICSG预计铜矿紧缺导致2026年出现15万吨铜供应缺口，智利国家铜业公司Codelco2026年长期合同铜供应溢价大幅提高至创纪录的每吨350美元。国内头部冶炼企业和与Antofagasta年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅创造长单历史，预计2026年在定价模式可能出现调整的情况下铜精矿TC长协谈判难言乐观。受到原料紧缺以及国内降低矿铜产能、抵制不合理计价的反内卷预期下，精铜产量或有收缩态势。

需求端来看，长江期货认为，重要规划建议将传统产业优化提升置于首位，同时要培育未来产业。新能源方面，风电光伏“抢装潮”带动上半年新能源装机大幅增加，但全年新能源装机整体依然稳定增长。电力投资方面，随着新能源装机规模的提升，电网和储能是实现电力消纳和外送的重要环节，未来5年时期将继续加速构建新型电力系统，电网和储能的投资将进一步扩大，电网相关订单景气度仍将延续，助力新能源高质量发展。科技自立自强成为独立目标，要求关键核心技术取得决定性突破；全面实施“人工智能 ”行动，以人工智能引领科研范式变革，抢占人工智能产业应用制高点。随着全球科技巨头加速布局AI，AI数据中心的电力需求预计将在未来十年内大幅增长，未来AI数据中心电力需求激增或将带动AIDC储能大幅增加，铜需求有望实现稳定快速的增长。十五五规划建议更加重视总需求问题，明确居民消费率目标，强化促消费政策。当前“两新”政策推动制造业投资和居民消费，但政策效能边际放缓，后续消费政策定将继续发力，带动新能源汽车、家电产销稳定增长。

（来源于长江期货2025-12-8《宏观为翼产业托举，铜价屡攀新高仍可期》）

【贵金属：流动性宽松支撑贵金属金融属性走强】

中信期货表示，月内贵金属方向预计延续震荡向上。一方面，流动性宽松预期仍是季度级别的核心驱动，关注美联储主席提名，候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率逐渐增加，关注提名确认后新主席的发言，提名后至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，来自白银的领涨驱动对金价形成支撑，挤仓交易正从白银向铜扩散，月内或仍是资金交易热点。长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹性。（来源于中信期货20251210《贵金属震荡偏强，银价展现韧性》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251128，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量高达45%，同类领先！

数据截至20251128，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先。

数据截至20251128

3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251128

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为23.11倍，相比5年前下降了66%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达86.28%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据截至20251128

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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