债市早报：中央经济工作会议在北京举行；资金面依然宽松，债市延续暖意

文 / 第三方供稿 2025-12-12 11:16:10 来源：第三方供稿

【内容摘要】12月11日，资金面依然宽松；市场情绪继续修复，债市延续暖意；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【中央经济工作会议在北京举行】中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。会议强调要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定8方面重点任务，提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能 ”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。

【11月我国汽车月度产量首次超过350万辆】12月11日，中汽协月度发布会透露，11月我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。中汽协数据显示，11月，汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，同比分别增长2.8%和3.4%。1-11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。

【多家国际机构上调中国经济增速预期】据新华社，近日多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期。其中，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点。世界银行、国际货币基金组织还上调了对明年中国经济增速预期，分别上调0.4、0.3个百分点。

（二）国际要闻

【美国上周首申人数增4.4万人，创2020年来最大增幅】12月11日，美国劳工部公布的数据显示，截至12月6日当周，首次申请失业救济人数升至23.6万人，这一涨幅为2020年3月以来最高。此前一周该数据曾触及19.2万人的近60年低点，当时正值感恩节假期周。值得注意的是，与初请失业金人数大幅增加形成鲜明对比的是，截至11月29日当周，续请人数降至184万人，为八个月低位，且创四年来最大单周降幅。首次申请失业救济人数和持续申请人数近期呈现明显波动态势。在包含感恩节假期的前一周，申请人数降至三年多来最低点，而最新数据则骤然跳升，显示出典型的年末季节性特征。分析指出，周度初请失业金数据在假期期间通常波动较大，预计这种情况将持续至年底。但本次数据跳升幅度超出正常季节性波动范围，且与近期企业裁员趋势相吻合。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格转跌】12月11日，WTI 1月原油期货跌幅1.47%，报57.60美元/桶；布伦特2月原油期货收跌1.49%，报61.28美元/桶；COMEX黄金期货涨2.01%，报4309.70美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌8.61%至4.234633美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

12月11日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1186亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1186亿元，中标量1186亿元。Wind数据显示，当日有1808亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金622亿元。

（二）资金利率

12月11日，资金面依然宽松，当日DR001下行1.14bp至1.277%，DR007下行0.05bp至1.452%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

12月11日，市场情绪继续修复，债市延续暖意。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行2.00bp至1.8150%，10年期国开债活跃券250215收益率下行2.05bp至1.8830%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

12月11日，10只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H9国厚01”跌超35%，“21万科06”跌超18%，“21万科04”跌超14%，“23万科01”跌超14%，“22万科02”跌超13%，“21万科02”跌超12%，“22万科04”跌超11%，“22万科06”跌超10%；“23万科MTN003”涨超17%，“23万科MTN004”涨超20%。

2. 信用债事件

万科：公司公告，截至10月31日公司及控股子公司担保余额844.76亿元，无逾期担保事项。

旭辉集团：公司公告，拟对“H22旭辉1”等7只债券进行购回，合计拟购回总额不超2.2亿元。

辉县豫辉投资：公司公告，公司被河南证监局出具警示函，因公司部分债券非市场化发行。

大悦城控股：公司公告，申请50亿元银团贷款，以深圳宝安大悦城物业设立抵押及质押。

厦门资管：公司公告，取消发行“25厦门资产MTN001A”、“25厦门资产MTN001B”。

三峡产业投资：大公国际公告，因瀚华担保评级终止，将“PR19三峡/19渝三峡专项债”信用等级由AA 下调为AA。

昆明空港投资：公司公告，公司涉及7.77亿元回购合同纠纷案，将于2026年1月13日开庭。

如意科技：公司公告，公司新增重大被执行事项，执行标的合计约15.32亿元。

海隆控股：公司公告，就延长HILOHO 9.75 11/18/24到期日等发起同意征求。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】 12月11日，A股震荡下挫，市场逾4300股下跌，风电、可控核聚变、商业航天概念活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.70%、1.27%、1.41%，全天成交额1.89万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，仅银行逆势上涨，涨幅不足1%；下跌行业中，综合跌逾4%，通信、房地产跌逾3%。

【转债市场主要指数集体跟跌】 12月11日，转债市场跟随权益市场有所下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.37%、0.20%、0.64%。当日，转债市场成交额568.14亿元，较前一交易日放量23.81亿元。转债市场个券多数下跌，397支转债中，54支收涨，328支下跌，15支持平。当日上涨个券中，再22转债涨超15%，微导转债涨超6%；下跌个券中，凯盛转债跌逾5%，华锐转债、蓝天转债、福新转债、英博转债跌逾4%。