今日（12.17），A股全线回暖，光模块大涨，“易中天”再度爆发，新易盛涨近9%，中际旭创涨超6%，云计算ETF汇添富（159273）大涨超3%，两连阴后强力反攻，轻松反包昨日长阴线！
云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股多数飘红：新易盛涨近9%，中际旭创涨超6%，中科曙光、浪潮信息涨超3%，阿里巴巴-W、腾讯控股涨超1%。
注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。
【机构：光模块的底层逻辑是什么？】
国盛证券认为，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历着高速增长与技术迭代的双重变奏。光模块价格的变动反映了该行业健康发展的本质——价格变动不是简单的供求博弈，而是技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化三者共同驱动。
光模块的本质是技术驱动型产品，非标准大宗品。与大宗商品的“供需-价格”波动机制不同，光模块价格遵循“新品高毛利→规模化后平滑下降→技术迭代”的健康规律。每一代新产品上市初期都因技术壁垒而享有溢价，随后随着量产规模扩大、良率提升和成本优化，价格呈现渐进式、可预测的平滑下降。800G和1.6T光通信的迭代周期从传统3-4年缩短至1-2年，800G光模块已实现大批量出货，1.6T光模块开始逐步放量，预计2026年将开始规模商用。这种持续的技术演进使得产品价格下降成为技术普及和成本优化的必然结果。
光模块的降价并不必然导致企业盈利能力下滑。相反，在健康的降价过程中，领先的光模块企业能够维持甚至提升其盈利水平。国盛证券对比国内海外链光模块龙头五年内的毛利率和净利率，可以发现新易盛、中际旭创毛利率、净利率均在震荡中提升。
支撑这一现象的核心商业逻辑在于，规模效应、工艺改进和供应链优化带来的成本下降速度，能赶上甚至超过产品价格的下降速度。因此，单品的利润空间得以维持，而企业的总利润则随着出货量的飙升而显著增长。
光模块行业的竞争焦点，早已不在单一产品的价格上，而是围绕持续创新和整体解决方案的综合较量。
1）产品升级：光模块行业的核心增长逻辑并非依靠旧型号提价，而是通过技术迭代推出更高速率、更低功耗的新产品，从而打开新的价值空间。
2）技术布局：光模块龙头厂商通过在硅光集成、CPO（光电共封装）、LPO（线性直驱）技术等前沿科技的提前布局，不断进行产品方案创新，构筑差异化竞争壁垒。
3）客户结构：头部光模块厂商与海外云厂商及AI芯片龙头建立了长期、深度的战略合作关系，并实现了产能全球化布局。
（来源：国盛证券20251019《如何看待当下的光模块行情？》）
兴业证券表示，2025年，AI算力投资高景气驱动通信板块显著跑赢大盘。展望2026年，海外算力有望进入“空中加油”新阶段：2025年北美CSP厂商资本开支持续高增，同时云收入实现正向反馈，AI商业闭环逐步形成；从2026年海外算力光模块订单指引、英伟达GPU在手订单以及北美CSP厂商资本开支指引来看，算力基础设施投入节奏仍未放缓，在过去三年高增长基础上有望实现增速提升。
具体看光模块及配套产业链，Blackwell推动数据中心进入“加速兑现期”，Rubin进展顺利，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长。传统EML、VCSEL芯片短期背景下，硅光方案加速渗透，建议关注光模块、CW光源、MPO等配套产业链。
（来源：兴业证券20251215《通信行业2026年投资策略》）
兴证调研指出，1.6T光模块需求持续上调。海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部分客户提前锁定明年产能，行业总需求预计从1000万上修到1500万，再到近期的2000万只，主要系AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。
【春季躁动在即，关注1月业绩催化集中的AI算力 存力链！】
国信证券指出，春季躁动在即，关注1月业绩催化集中的AI算力 存力链。电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外AI算力需求高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的春季躁动行情，继续推荐自主可控（代工 设备）、海外算力 存力产业链。此外，近期多个硬科技主题基金快速获批，亦有望助力板块加速开启筑底反弹。
海外方面，博通预计AI芯片收入同比翻倍，新增110亿美金订单。博通发布2025财年四季度财报，实现营收180.2亿美元，非GAAP口径下调整后四季度净利润为97.1亿美元。其中，半导体解决方案收入为110.7亿美元，基础设施软件业务收入为69.4亿美元。公司预计一季度营收约为191亿美元，EBITDA利润率预计约67%，AI芯片收入将同比翻倍至82亿美元。此外，公司提到四季度收到Anthropic额外追加的110亿美元订单，将于2026年末交付，同时公司迎来第五家AI芯片客户的10亿美元订单。目前，公司AI芯片订单储备已达730亿美元，预计未来18个月内完成交付。
（来源：国信证券20251215《春季躁动在即，关注1月业绩催化集中的AI算力 存力链》）
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