VanEck分析师：比特币全网算力近月下降4%，矿工投降或成中期价格看涨信号

算力下降数据

根据 www.Todayusstock.com 报道，**VanEck**加密研究主管**Matt Sigel**与高级投资分析师**Patrick Bush**在12月23日发布的报告中指出，截至12月15日的一个月内，比特币全网**算力**下降约4%。这一降幅虽不算剧烈，但已触发市场对“**矿工投降**”（miner capitulation）的关注。

算力下降通常反映部分矿工因电费、设备成本高于挖矿收益而选择关机，尤其在价格回调期更为明显。此次下降发生在比特币从历史高点10.8万美元回落至9万美元附近之际，符合周期性调整特征。

历史规律分析

VanEck团队通过回溯2014年以来数据，发现算力下降往往预示比特币价格中期反弹。以下表格对比不同时间维度下算力变化与后续收益关系：

报告强调：“当算力下降持续较长时间时，未来正收益出现的概率更高，且涨幅往往更大。”这表明矿工投降后，网络难度下调，剩余矿工盈利能力提升，形成正向循环。

矿工投降含义

**矿工投降**指低效矿工退出导致算力短期下降，网络难度随之调整，使存续矿工单位算力收益增加。该过程被视为市场清洗弱手、为下一轮上涨铺路的反向指标。历史上，多次重大底部均伴随矿工投降，如2018年底、2022年熊市末期。

未来价格影响

VanEck分析师认为，当前算力下降若持续数月，将显著提升比特币中期看涨概率。结合机构资金流入、减半后供应紧缩等基本面，矿工投降或成为价格企稳并反弹的先行信号。短期需观察算力是否继续下行，以及难度调整幅度。

当前市场背景

比特币年末价格承压，Polymarket上重返10万美元概率仅8%，市场情绪谨慎。算力下降与价格回调同步出现，符合矿工投降经典形态。但需警惕若价格进一步下行，可能引发更深投降，短期波动加剧。

编辑总结

VanEck报告显示比特币近月算力下降4%，历史数据显示此类矿工投降后中期正收益概率显著高于算力增长期，尤其在较长观察窗口下表现更强。当前回调背景下，这一现象或构成看涨反向指标，但需算力下降持续并伴随难度调整方能确认。比特币中期上行潜力仍存，短期波动性不容忽视。

【常见问题解答】

问题1：比特币全网算力近月下降4%意味着什么？

反映部分矿工因成本高于收益而关机，进入“矿工投降”阶段。VanEck认为这通常是市场清洗弱手的健康过程，为后续价格反弹铺路。

问题2：历史数据显示矿工投降为何看涨？

自2014年以来，算力下降期后价格正收益概率高于增长期。例如，前90天算力负增长时，后180天上涨概率77%，平均涨幅72%，远优于算力增长情景。

问题3：VanEck分析师如何解读当前情况？

Matt Sigel与Patrick Bush强调，算力下降持续越久，未来正收益概率与涨幅越大。当前4%降幅若延续，将提升中期看涨预期。

问题4：矿工投降过程如何影响比特币价格？

短期或加剧抛压，但网络难度下调后，剩余矿工盈利改善，减少卖压，形成正循环。历史上多次底部伴随此现象。

问题5：投资者如何利用这一信号？

可作为中期看涨参考指标，但需结合价格走势、难度调整与宏观环境。短期波动仍大，建议关注算力是否企稳，理性配置避免追高杀低。