炒作党出没？迷你规模港股ETF爆拉！港股通50ETF一度涨停

因平安夜、圣诞节，港股下午开始休市，且周四、周五也休市，场内规模较小的港股ETF纷纷溢价上涨，这类规模普遍不足1亿份的迷你ETF，在港股休市窗口下成为资金炒作焦点，再现“港股假期溢价”奇观。。

此前，国泰基金港股通50ETF、易方达基金港股通100ETF、广发基金恒生ETF港股通和银华基金恒生港股通ETF分别涨10%、8.41%、7.82%和6.4%，最新溢折率分别为10.41%、9.47%、7.93%和6.36%。但发稿时除了国泰港股通50ETF依旧维持8.8%涨幅，其余三只港股ETF涨幅均回落。

此次溢价飙升的核心逻辑，是港股休市导致ETF申购赎回通道关闭引发的定价失衡。正常交易状态下，ETF价格与净值（IOPV）的偏离会通过套利机制快速修正：溢价时套利者买入成分股申购ETF再卖出。

但港股休市期间，一级市场申赎业务暂停，这一“纠错阀门”失效。同时，ETF净值参考价停滞更新，二级市场价格完全由A股资金博弈决定，叠加T 0交易规则，游资仅需数百万资金即可推高小规模ETF价格，形成短期溢价炒作行情。

值得警惕的是，此类假期溢价炒作并非首次上演，历史多次呈现“爆炒-崩盘”的循环。2024年圣诞假期，港股休市期间多只港股红利类ETF集体异动，港股通红利低波ETF、红利港股ETF双双涨停，溢价率飙升至14%以上，港股央企红利ETF溢价率更达15.28%，部分标的换手率超5倍。但港股复市后，这些ETF全部上演一字跌停，溢价泡沫瞬间破裂，高位追入投资者单日损失超10%。

2025年4月因耶稣受难日与佛诞节，港股4月18日和4月21日休市，炒作行情更趋疯狂。易方达港股通100ETF连续两日涨停，溢价率突破20%，单日成交额从4560万元激增至2.01亿元，多只ETF换手率超400%，最高达977%。即便基金公司密集发布风险提示，仍未能阻挡投机热情，直至港股复市后，高溢价ETF集体跳水，港股通50ETF、港股通100ETF跌停，上演“一日天堂一日地狱”的剧情。

历史经验反复证明，港股休市期间的ETF溢价炒作风险极高，本质是短期资金博弈催生的虚假繁荣。一方面，小规模ETF流动性差，爆炒后易出现“无人接盘”的流动性陷阱，投资者难以止损；另一方面，溢价状态不可持续，港股复市后套利通道重启，资金抛售必然导致价格向净值回归，高溢价买入者终将面临大幅亏损。此次4只ETF的溢价上涨，不过是历史剧情的重演。

对于普通投资者而言，应坚决远离此类高溢价炒作标的，不要被涨停行情诱惑而盲目跟风。面对假期ETF异动，保持理性观望才是稳妥选择，避免成为游资炒作的“接盘侠”。市场终将回归价值本质，任何脱离基本面的炒作，最终都将以风险爆发收场。