贵金属年末暴涨40%后瑞银紧急警告：涨幅已过头，流动性不足或引发快速回调

年末贵金属暴涨

根据 www.Todayusstock.com 报道，临近2025年年底，黄金、白银、铂金等贵金属价格集体飙升至历史新高。其中，铂金在12月单月涨幅约40%，钯金涨幅约34%，表现尤为突出。这一轮年末行情远超季节性正常水平，引发市场广泛关注。

贵金属在节日季前出现如此剧烈上涨，历史上较为罕见。投资者情绪高涨，推动资金加速流入相关ETF和期货合约，但同时也埋下潜在的不稳定性因素。

瑞银涨势分析

瑞银贵金属分析师乔尼·特维斯（Joni Teves）指出，此次涨势规模已“有些偏离正常”，难以找到单一明确触发因素来完全解释其强劲且快速的上涨幅度。公司认为，年末市场流动性不足是关键推手，这种低流动性环境容易放大价格波动，导致涨幅“过头”。

瑞银强调，虽然基本面因素提供了支撑，但不足以支撑当前如此剧烈的涨幅，暗示市场可能存在一定非理性成分。

上涨驱动因素

瑞银分析认为，本轮贵金属上涨受多重因素共同作用：美元指数持续走软、大宗商品整体风险偏好改善、期货市场远期曲线收紧等。其中，铂金受益于ETF资金大幅流入、远期市场紧张以及广州期货交易所新上线铂金期货合约；白银则受到铜价联动支撑，已进入“未知领域”。

此外，近期国际政治事件进一步强化了黄金的避险属性，吸引避险资金流入。

以下表格总结各品种主要驱动因素：

短期回调风险

瑞银特别警告，短期交易风险已显著上升。随着价格触及新高，短期投资者获利了结压力增大。年末流动性稀薄进一步加剧波动，可能导致价格快速回落。公司建议投资者目前保持谨慎，避免追高。

乔尼·特维斯表示，由于驱动因素缺乏明确性，短期走势更难判断，存在明显回调可能。

长期看涨立场

尽管短期观望，瑞银对2026年贵金属整体仍维持看涨观点，认为基本面支撑稳固，存在“相当大的上行风险”。分析师预计，全球货币宽松周期、地缘政治不确定性以及工业需求复苏，将继续为贵金属提供中长期动力。

这一立场反映了机构对贵金属作为多元化配置资产的长期认可。

品种表现对比

以下表格对比2025年12月主要贵金属表现：

编辑总结

2025年末贵金属集体暴涨虽反映避险与工业需求共振，但瑞银判断涨幅已超出基本面合理范围，主要由年末流动性不足放大。短期回调风险上升，投资者需警惕获利盘离场压力。尽管如此，机构对2026年贵金属中长期前景仍持乐观，建议在回调中关注配置机会，而非追逐短期高点。

【常见问题解答】

问题1：为什么2025年末贵金属价格出现如此剧烈上涨？年末贵金属暴涨受美元走软、避险需求、地缘政治事件、ETF资金流入以及大宗商品风险偏好改善等多因素推动。特别是铂金受益于新期货合约上线和远期市场收紧，白银受铜价联动，但瑞银认为这些因素不足以完全解释涨幅幅度，流动性不足起到关键放大作用。

问题2：瑞银为何认为当前贵金属涨幅“过了头”？瑞银分析师乔尼·特维斯指出，涨势规模偏离正常，难以找到单一明确触发因素。年末市场交易量下降导致流动性稀薄，容易放大价格波动，使得短期上涨超出基本面支撑，存在非理性成分。

问题3：哪些贵金属品种涨幅最突出，有何具体驱动？铂金12月涨幅约40%，主要因ETF大量流入、远期曲线收紧及广州期货交易所铂金合约上线；钯金涨幅约34%，受整体情绪带动；白银进入“未知领域”，受工业金属铜价支撑；黄金则主要受益避险属性强化。

问题4：瑞银警告的短期回调风险从何而来？随着价格创历史新高，短期投资者获利了结压力增大。年末流动性稀薄进一步加剧波动，可能导致价格快速回落。瑞银建议暂时观望，避免在高位追入。

问题5：瑞银对2026年贵金属前景如何看待？尽管短期谨慎，瑞银维持2026年看涨立场，认为全球宽松周期、地缘不确定性及工业需求复苏将提供支撑，存在相当大上行潜力。建议投资者关注回调后的配置机会，而非追逐年末行情。