白银闪崩超11%：芝商所保证金上调引贵金属集体重挫，金银铂钯全线暴跌

贵金属市场剧震

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年12月29日深夜美盘阶段，近期领涨的贵金属狂潮遭遇猛烈调整，以白银为首的金银铂钯期货与现货全线显著下挫。年末流动性本就清淡，此次跌势加剧引发市场高度关注。

全年贵金属涨幅依然亮眼，但短期剧烈波动提醒投资者高位风险。

具体跌幅表现

现货白银早盘一度上涨近6%，但随后转为跌超8%，日内最大跌幅近11%，振幅超16%；Comex白银跌超7%，沪银夜盘收跌超8%。现货黄金及Comex黄金日内跌近200美元，跌幅超4%。铂金现货及期货跌近13%，钯金产品跌超15%。

闪崩核心触发

芝商所集团上周五发布通知，自12月29日收盘后全面上调白银、黄金、铂金、钯金、碳酸锂等热门合约履约保证金。此举旨在通过“降杠杆”降低市场失序风险，直接抽离激进投机资金流动性，导致高杠杆头寸被迫平仓，形成连锁下跌。

年末假期交投清淡进一步放大波动。

历史相似案例

芝商所干预与白银大顶历史高度吻合。2011年白银从8.5美元飙至50美元后，芝商所两周内五次上调保证金，引发单周25%暴跌。1980年“亨特兄弟事件”中，交易所多次翻倍上调保证金并限制加仓，最终导致银价崩盘、亨特兄弟破产。

本次不同在于上涨有结构性供需失衡支撑：白银工业需求强劲（光伏、电动车、电子），供应连续短缺；市场规模小（伦敦白银存量仅650亿美元 vs 黄金1.3万亿），无央行战略储备“压舱石”。

知名多头交易员Karel Mercx在社交媒体指出，光伏行业利润已从310亿美元降至160亿美元，若白银达134美元/盎司，产业将无利可图。

后续走势分析

短期贵金属或延续震荡，消化保证金影响与获利了结。长期结构性短缺、工业刚需及潜在关税挤压供应，提供价格底部支撑。若无进一步监管加码，牛市格局未被破坏，但波动性将显著提升。

编辑总结

贵金属年末闪崩主要由芝商所保证金上调引发强制平仓所致，与历史投机泡沫破裂相似，但本次基本面更具韧性，工业需求与供应短缺构成长期支撑。短期调整属健康修正，投资者需关注监管动态与下游产业承受力，波动加剧下谨慎操作为宜。

【常见问题解答】

问题1：本次贵金属暴跌的核心原因是什么？芝商所上调白银、黄金、铂钯等合约保证金，自12月29日收盘后生效，迫使高杠杆投机头寸平仓，年末低流动性放大连锁卖压。

问题2：为何白银跌幅最大、振幅最剧烈？白银近期领涨、投机仓位最集中、市场规模最小，保证金上调直接冲击最大，早盘冲高后迅速转跌，振幅超16%。

问题3：本次与1980年、2011年白银大顶有何不同？过去主要为纯投机驱动，本轮有实物工业需求与连续供应短缺支撑，市场规模小且无央行储备，长期韧性更强。

问题4：Karel Mercx观点有何意义？他警告白银高价已严重压缩光伏利润，若达134美元产业无利可图，提醒上涨可能自发抑制需求，但也反映白银在新能源领域的不可替代性。

问题5：贵金属后续走势如何？短期震荡消化平仓压力，长期供需失衡支撑中枢上移。若监管不再升级，白银等有望重返上涨，但需警惕波动风险与关税影响。