欧元兑美元回落至1.1720附近，欧元区制造业PMI下修拖累增长预期

市场概况

根据 www.Todayusstock.com 报道，2026年1月2日跨年后首个完整交易日，市场交投清淡，风险资产波动有限。欧元兑美元在欧洲时段延续回落，围绕1.1720附近震荡。

表面为欧元区制造业数据疲弱引发的数据驱动回调，更深层反映市场对欧洲央行与美联储政策路径分歧的持续定价。交易者关注制造业疲弱是否演变为对欧元更持久的压力。

欧元区制造业PMI

欧元区12月制造业PMI终值下修至48.8，低于初值49.2及前值49.6，持续处于收缩区间。核心国家表现分化但整体偏弱：

国家/区域	12月终值	初值	11月前值	特点
欧元区	48.8	49.2	49.6	进一步回落
德国	47.0	47.7	48.2	核心经济体修复反复
意大利	47.9	-	50.6	重回收缩
西班牙	49.6	-	51.5	失守扩张线
法国	50.7	-	50.6	小幅改善，局部韧性

数据通过下修增长预期、缓和通胀压力两条渠道削弱欧元支撑，抬升市场对欧洲央行更宽松立场的预期。

政策路径分歧

欧元弱势根源在于欧洲内部数据对政策预期的扰动。制造业持续收缩，经济再平衡更依赖服务业与内需。若服务业亦现放缓，市场将更关注欧洲央行在增长与通胀间的取舍。

2025年美元兑欧元累计贬值约14%，反映贸易政策不确定性、美国增长放缓预期及两大央行通胀应对差异。当政策分歧主导时，汇率定价更注重数据对未来利率路径的影响。

美元端动态

美元定价呈现结构性与事件性交织。美国12月S&P制造业PMI终值备受关注，初值51.8已较前月放缓。若确认降速但不失速，美元反应取决于利率预期修正。

下周非农就业报告更关键，同时影响增长与通胀预期。跨年流动性薄，偏离预期结果易放大波动。此外，美联储主席人选讨论升温，市场关注新任政策偏好与沟通风格对美元的影响。

技术面分析

日线图显示欧元兑美元在1.1807高点后回落，目前处于1.1750-1.1690夹层区间，多空等待新驱动。

• MACD：高位柱状动能收敛转弱，快慢线钝化后回落，趋势动能降温。

• RSI：回落至52.8附近，脱离70偏强区，未入超卖。

整体呈“高位盘整伴动能回吐”，方向尚未明确确认。

后市展望

欧元兑美元短期回落既是制造业数据即时反应，也是对前期涨幅的消化。关键在于数据是否改变两大央行政策定价：欧洲需观察疲弱是否扩散，美国需关注制造业与就业对利率的影响。

若双方数据均“放缓但不失速”，汇价料维持区间震荡；若分化明显，波动将放大。流动性恢复后，下周非农将成为决定性催化剂。

编辑总结

欧元兑美元在新年首个交易日回落至1.1720附近，主要受欧元区制造业PMI普遍下修拖累，强化增长疲弱与欧洲央行潜在宽松预期。美元端虽面临增长边际降速压力，但政策分歧仍为汇率核心驱动。技术面显示高位动能回吐，汇价陷入1.1690-1.1750区间等待突破。短期波动或受美国S&P制造业PMI终值及下周非农就业数据主导，跨年清淡交投下任何意外都可能引发较大波动。中期方向取决于两大央行政策路径定价的分化程度。

【常见问题解答】

问题1：欧元兑美元当前回落的主要原因是什么？

欧元区12月制造业PMI多数下修，德国、意大利等重回或加深收缩，强化增长疲弱叙事，下修企业盈利预期并抬升欧洲央行宽松可能性，双重压制欧元。

问题2：欧元区制造业疲弱如何影响欧洲央行政策预期？

持续收缩意味着需求走弱、通胀压力趋缓，市场更倾向定价欧洲央行在增长与通胀间偏向保护增长，增加宽松预期，削弱欧元利差与风险吸引力。

问题3：美国数据对欧元兑美元有何潜在影响？

若美国S&P制造业PMI与非农显示放缓但不失速，美元可能阶段性承压利好欧元；若数据强劲，则强化美联储相对鹰派立场，进一步打压欧元。

问题4：技术面当前显示什么信号？

MACD高位动能收敛转弱，RSI回落至中性偏强区，汇价陷入1.1690-1.1750区间，呈现高位盘整伴动能回吐，方向需等待新催化剂。

问题5：后市欧元兑美元走势如何判断？

短期维持区间震荡概率大，关键看美国数据是否引发政策预期分化。下周非农就业报告将成为主要驱动，若无明显意外，汇价难破当前夹层区间。