​地缘风险与战略收储共振，机构：全面看好战略金属价值重估

黄金白银双双历史新高！

1月19日，现货黄金站上4690美元/盎司，现货白银站上94美元/盎司，双双创历史新高。Wind显示，今年以来现货白银价格已上涨超30%。

二级市场上，连续强势的有色金属板块早盘巨震，细分行业走势分化，铜板块跌幅居前，江西铜业跌超7%，北方铜业、云南铜业、铜陵有色跌超4%；贵金属表现较强，山金国际涨超3%，西部黄金、山东黄金、中金黄金等跟涨。有色矿业ETF招商（159690）跌0.67%，早盘一度跌超2%；近5个交易日，有色矿业ETF招商（159690）获资金连续净流入8683万元，净流率约55%。

消息面上，欧美关税升级，格陵兰岛争端加剧，地缘紧张或继续推动贵金属行情宽幅波动。美联储新主席人选与鲍威尔调查等事件驱动“贬值交易”，刺激黄金货币属性，其上升趋势较为稳定。

华福证券分析认为，短期而言，美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。

长江证券指出，地缘风险升级继续推升金银震荡上行，重视贵金属股弹性修复。关于黄金，去美化 降息交易延续推升金价。关于白银，宏观窗口 微观交易结构或致白银加速上涨格局延续，重视白银股弹性。

另一方面，各国战略收储再起，澳大利亚宣布成立12亿澳元关键矿产战略储备计划，其中1.85亿澳元用于必要时矿产储备，优先考虑锑、镓、稀土。

光大证券观点认为，重视各国战略金属收储带来的投资机会。2025年以来，欧美对于“关键矿产资源”重视程度显著提升。仅美国和澳大利亚公布的收储规划的累计采购量中钴约占到全球2024年产量的3%、钽约为12%、锑估算为8%，镓估算为14%。全面看好战略金属（铜铝钴镍锡锑钨稀土）价值重估。

有色矿业ETF招商（159690）联接基金经理王宁远指出，有色矿业正处于周期性大宗商品向国际秩序重塑下战略资产的重构，逻辑具有长期性，估值应具有前瞻性，行情有望延续，结构性机会凸显。交易层面需避免追高，关注行业长期价值。

有色矿业ETF招商（159690）跟踪有色金属矿业指数聚焦资源品上游，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近6成。截至1月16日，有色矿业ETF招商（159690）跟踪的中证有色金属矿业指数近一年涨幅达124.26%，近十年累计涨幅272.28%，领跑主流有色指数。

来源：Wind，截至2026.1.16

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。