债市早报：资金面整体平稳向宽；债市偏强震荡

【内容摘要】 1月21日，资金面整体平稳向宽；税期资金面好于预期，债市偏强震荡；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行：加快建设人民币跨境支付体系】央行日前召开2026年支付结算工作会议。会议要求，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展。会议提出，2026年支付结算工作要紧密围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展。严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，充分发挥行政、自律互补作用，塑造合规致远的行业健康生态。常态长效做好优化支付服务工作，扎实推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务。提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级。

【工信部：去年工信领域对经济增长贡献超四成】1月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会上，工信部副部长张云明表示，2025年工业和信息化发展，呈现“稳”“进”“新”“活”四个特点。“稳”的态势持续巩固。2025年，规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业增加值占GDP比重保持稳定，制造业规模有望连续16年保持全球第一。电信业务总量同比增长9.1%。工业和信息化领域对经济增长的贡献超四成，有效发挥“压舱石”作用。“进”的步伐持续加快。规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%、9.4%，增速高于规模以上工业3.3个百分点、3.5个百分点。“新”的动能持续壮大。集成电路、电子专用材料等行业增加值同比分别增长26.7%、23.9%，工业机器人产量同比增长28%，新能源汽车新车销量达1649万辆、同比增长28.2%。“活”的效果持续显现。2025年规模以上工业专精特新“小巨人”企业增加值同比增长9%。

【外交部回应是否考虑与美贸易谈判】1月21日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。彭博社记者提问，美国贸易代表格里尔在达沃斯表态称，希望与中国进行另一轮的潜在贸易谈判，中美之间是否考虑举行此类的会晤，会在哪里举行？“关于你的问题，具体的问题建议向中方的主管部门进行询问。中美双方应该共同落实好两国元首达成的重要共识，为中美经贸合作与世界经济注入更多的稳定性和确定性。”郭嘉昆表示。

【财政部等3部门：延续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策】财政部等3部门1月21日发布《于延续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策的公告》。其中提到，将创新企业CDR试点阶段有关税收政策延期至2027年12月31日。期间，对个人投资者、公募基金转让创新企业CDR取得的差价所得或差价收入，暂免征收所得税或增值税；对股息红利所得实施差别化个人所得税政策。

【住建部：今年将着力稳定房地产市场】住建部部长倪虹日前表示，今年在城市更新方面，重点是抓好三件事。一是持续推进城镇老旧小区的改造。二是全面推进完整社区建设。三是开展城市小微公共空间的改造，增加群众身边的社区公园、口袋公园。今年将着力稳定房地产市场，下一步，重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度。在房地产开发上，做实项目公司制，在房地产融资上，推行主办银行制，在商品房销售上，要推行现房销售制，实现“所见即所得”。

（二）国际要闻

【特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”，暂不对欧加关税】美东时间1月21日，特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架，由此暂缓始于2月1日生效的对欧洲国家加征计划。据新华社报道，特朗普在瑞士达沃斯与吕特会晤后称，暂时不会按原定计划向反对美国得到格陵兰岛的欧洲八国加征关税。特朗普在社交媒体上发文表示，基于与吕特“非常富有成效的会晤”，双方已就格陵兰岛乃至整个北极地区形成了“未来协议框架”。他称这一解决方案如果最终达成，将对美国和所有北约国家“都大有裨益”。特朗普提到的框架协议具体内容仍不明朗，他并未确认协议是否涉及格陵兰岛的所有权问题。白宫未回应媒体要求提供更多信息的请求。吕特本人和丹麦领导人都未公布任何细节。不过，市场迅速对美欧贸易局势有望缓解作出反应，美股和数字货币拉升，白银跳水。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格上涨，国际天然气价格涨近30%】 1月21日，WTI 3月原油期货涨幅0.43%，报60.62美元/桶；布伦特3月原油期货收涨0.49%，报65.24美元/桶；COMEX黄金期货涨1.60%，报4841.90美元/盎司；NYMEX天然气价格大涨29.5%至5.040美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

1月21日，央行日以固定利率、数量招标方式开展了3635亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3635亿元，中标量3635亿元。Wind数据显示，当日有2408亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1227亿元。

资金利率                          

1月21日，资金面整体平稳向宽，当日DR001下行5.00bp至1.321%，DR007上行0.04bp至1.495%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

1月21日，由于税期资金面好于预期，债市整体偏强震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行0.05bp至1.8335%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.45bp至1.9455%

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

1月21日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地04”跌超40%，“H1碧地01”跌超34%，“H1碧地02”跌超34%；“H1碧地03”涨超259%。

2. 信用债事件

万科：召集人公告，“21万科02”持有人会议有效召开，债券展期获持有人通过，通过方案为：回售部分债券本金的40%将于1月30日兑付，剩余60%拟展期1年，于2027年1月22日兑付。

山东高速集团：公司公告，综合考虑簿记建档情况，取消发行“26鲁高速MTN002A”，品种二发行规模为25亿元。

渤海租赁：公司公告，预计2025年净亏损2.5亿元–5亿元。

红墙股份：公司公告，预计2025年年度业绩由盈转亏。

中民投：公司公告，收到上交所纪律处分决定书，因未能按期披露2024年中期及年度报告。

电子城：公司公告，公司预计2025年净亏损14.5亿元至19亿元。

金鸿控股：公司公告，子公司中油金鸿7600万元银行借款逾期，尚在协商解决方案。

信达地产：公司公告，基于谨慎性原则，计提相应资产减值准备预计共计61.89亿元。预计2025年净亏损为76亿元-82亿元。

富力地产：公司公告，新增一起失信被执行人信息，执行标的24.918万元，事发原因主要为违反限制高消费令。

广汇能源：公司公告，预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为13.2亿元至14.7亿元，同比下降50.03%至55.13%。

北京北辰实业：联合资信公告，关注北京北辰实业预计2025年亏损26.8亿元到33.1亿元。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体上涨】 1月21日，A股震荡走高，黄金股掀涨停潮，半导体、AI算力产业链集体爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.08%、0.70%、0.54%，全天成交额2.62万亿元。申万一级行业多数上涨，上涨行业中，有色金属、电子涨超2%，机械设备、钢铁、建筑材料涨超1%；下跌行业中，银行、煤炭、食品饮料、商贸零售跌逾1%。

【转债市场主要指数集体跟涨】 1月21日，转债市场跟随权益市场有所反弹，中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.90%、0.89%、0.90%。转债市场成交额912.89亿元，较前一交易日放量29.46亿元。转债市场个券多数上涨，385支转债中，308支收涨，64支下跌，13支持平。当日上涨个券中，天创转债涨停20%，大中转债涨超12%，永吉转债、浙矿转债涨超10%；下跌个券中，嘉美转债跌逾4%，风语转债跌逾2%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（1月22日），龙建转债、艾为转债开启网上申购。

1月21日，垒知转债公告即将触发转股价格下修条款。

1月21日，神通转债公告提前赎回；兴发转债、甬矽转债公告即将满足提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

1月21日，2年期美债收益率保持在3.60%不变，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行4bp至4.26%。

数据来源：iFinD，东方金诚

1月21日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至66bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至104bp。

1月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.34%。

2. 欧债市场

1月21日，英国10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.88%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行1bp、3bp和3bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至1月21日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理