2026年1月20日，港交所披露山东极视角科技股份有限公司上市申请，标志其正式启动港股主板上市进程。
递表港交所：AI视觉玩家开启资本化新征程
据招股书，极视角核心业务为提供AI视觉端到端解决方案及定制化大模型服务，助力客户数字化转型。本次上市由中信证券独家保荐，中介团队共7家。
股权结构上，陈振杰、罗韵等一致行动人合计持股29.84%，为第一大股东集团；高通（中国）、华润创新等机构为股东。公司上市前累计融资逾3.8亿元，2024年D轮后估值23.1亿元。招股书明确，募资将主要投向研发（算法迭代、平台升级等）、市场拓展及补充运营资金。
极视角核心竞争力在于研发基础设施与算法储备，依托三大平台交付解决方案。截至2025年9月末，其算法商城涵盖逾100个行业的1500余种算法，累计服务超3000名客户，交付项目超6000个，复购率超80%。据弗若斯特沙利文，公司2024年位列中国新兴企业级AI视觉解决方案市场第八、软件中心型提供商第三，市占率1.6%。
财务表现：2024年扭亏为盈，短期盈利稳定性待考
招股书显示，极视角近年营收快速增长、毛利稳步提升，但盈利稳定性存疑。2022-2024年及2025年前9月，营收分别为1.02亿、1.28亿、2.57亿、1.36亿元，2024年同比增99.22%，2025年前9月同比增71.60%。招股书称，增长源于解决方案规模化落地及大模型业务推出。
同期毛利分别为0.31亿、0.33亿、1.03亿、0.61亿元，2025年前9月同比增96.18%；毛利率分别为30.60%、25.91%、40.22%、44.86%，呈波动上升态势。民营企业客户为毛利主要贡献者，毛利率持续提升；政企客户毛利率波动较大。
盈利方面，公司2024年扭亏为盈（净利润0.09亿元），但2025年前9月净亏损扩大至0.36亿元（同比增亏33.33%）。亏损扩大或与研发及市场投入增加相关。此外，截至2025年9月末，公司经营活动现金流-0.21亿元，期末现金仅0.20亿元，短期流动性承压。
客户与供应商集中度偏高是重要风险。2022-2024年及2025年前9月，前五大客户收入占比分别为42.1%、63.0%、48.1%、30.5%；前五大供应商采购占比分别为49.7%、63.3%、51.4%、63.2%。招股书提及部分客户同时为供应商，或影响经营稳定性。
赛道机遇：年增54%冲向千亿市场，行业竞争持续加剧
AI视觉赛道高速增长，为极视角提供广阔空间。据弗若斯特沙利文，2020-2024年中国新兴企业级AI视觉解决方案市场规模从22亿元增至111亿元（CAGR 49.9%），预计2029年达970亿元（2024-2029年CAGR 54.3%），向千亿规模冲刺。
AI视觉应用场景持续拓宽，覆盖工业、能源等多领域。极视角聚焦上述核心领域，2022-2024年工业领域收入占比均超57%，2025年前9月降至37.4%，其他行业占比提升至62.6%，多元化布局初见成效。
赛道高增长伴随激烈竞争，市场参与者包括云从科技等上市公司及众多科技企业。极视角虽有算法与客户资源优势，但1.6%的市占率与头部企业差距明显。2024年推出的大模型业务占营收24.1%，如何保持技术与商业化竞争力是核心课题。
破圈之路：扭亏龙头的机遇与挑战并存
此次递表是极视角资本化与破圈的关键契机。其优势在于身处年复合增长率超54%的高增长赛道、2024年扭亏验证商业模式、80%以上复购率奠定客户基础，IPO募资将进一步支撑研发与市场拓展。
但破圈仍面临多重挑战：一是盈利稳定性不足，2025年前9月增亏或引发市场担忧；二是客户与供应商集中度偏高，需进一步优化结构；三是行业竞争加剧，需持续加大研发投入以维持技术优势。
短期流动性压力亦不容忽视。公司当前经营活动现金流为负，现金储备有限，虽募资可缓解压力，但长期仍需通过业务运营改善现金流状况。
总体而言，极视角身处高增长赛道，具备一定发展机遇，但仍面临盈利、集中度等多重挑战。其能否借助上市提升市占率、实现破圈，有待市场持续检验。
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