SpaceX将推出第二代"星链"卫星通信系统！商业航天反复活跃，中科星图涨超11%，航空ETF基金(159257)劲爆涨超2%，商业航天板块后市怎么看？

1月23日，A股市场震荡上行，受海内外多重消息催化，商业航天板块强势冲高！截至11:17，航空ETF基金(159257)上涨2.9%，冲击两连阳。

航空ETF基金(159257)标的指数成分股多数冲高，中科星图涨超11%，航天电子涨停，天银机电涨超9%，中国卫星涨超6%，华力创通涨超5%，万丰奥威、航天彩虹等涨幅居前，洪都航空等回调。

【航空ETF基金(159257)标的指数前十大成分股】

截至11:15，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

1月22日晚间，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（蓝箭航天）科创板IPO进入问询阶段。除了蓝箭航天之外，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。

SpaceX动作频频，引领行业进入爆发期。当地时间1月21日消息，马斯克正全力推进SpaceX的IPO计划，其目标是在今年7月之前完成IPO。技术层面，SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统。第一代服务已覆盖逾4亿人口，每月有超过600万用户使用该服务。新一代系统的整体容量将较第一代卫星网络提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上。

1月22日，北京穿越者载人航天科技有限公司宣布，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号”全尺寸试验舱首次公开展示。首批已预订太空游客超20位，预计2028年将实现载人首飞。

【商业航天行情波动剧烈，后市怎么看？】

华金证券复盘历史，新能源行情主要受政策和业绩驱动，估值情绪过热、政策预期转弱、板块内补涨完成等导致行情见顶。（1）新能源行情主要受政策和业绩驱动。一是行情启动时政策支持明显。二是新能源行情前期有盈利支撑：在新能源行情第一阶段，新能源板块单季度净利润同比增速从2020Q2的34%上升至2020Q4的216%。2）估值情绪过热、政策预期转弱和板块内补涨完成等因素导致新能源行情见顶。一是估值情绪过热可能导致行情出现调整。二是政策预期落地可能导致新能源行情见顶。三是新能源板块内补涨完成也是新能源行情见顶标志之一：首先，新能源行情第二阶段零部件相关个股开始补涨；其次，新能源行情第三阶段整体风格偏均衡。

本轮商业航天行情可能与新能源行情类似，政策和产业趋势持续向上、盈利改善等支撑下中短期仍可能震荡上行。

（1）当前商业航天板块受政策支撑，且盈利出现改善趋势，与新能源行情可能较为类似。一是当前商业航天受强政策支持，且内外产业趋势也在不断上行。二是当前商业航天板块盈利增速出现持续改善趋势。

（2）当前商业航天估值情绪偏高，但政策和产业趋势支撑未完，中短期仍可能震荡上行。一是比照新能源行情的历史经验，商业航天行情后续节奏可能主要受估值情绪、政策、板块轮动等因素影响。二是当前商业航天估值情绪位置较高，但政策预期未转弱、板块内补涨也未完成，中短期行情未完：首先，情绪偏高可能导致短期面临一定的震荡；其次，短期商业航天相关的政策预期未减弱，如航天科工集团近期表示2026年要大力发展商业航天等；最后，板块内补涨尚未完成，如2025/11/21以来涨幅前10的个股所属细分板块较均衡，在卫星运营、火箭制造与发射、核心零部件、地面设备与终端板块均有个股领涨，还未出现明显的零部件个股补涨等现象。（来源于华金证券20260116《商业航天行情后续会如何演绎？》）

【商业航天为全球科技博弈焦点，正加速成长为万亿美元市场】

德邦证券指出，国家战略新引擎与全球竞争新高地。在全球科技竞争的大棋局中，航天领域正从国家意志的“成本中心”，加速转向由商业需求驱动的“增长引擎”。美国以SpaceX等通过极致降本和技术迭代构建商业闭环。中国则依托“GW星座”、“千帆星座”等国家级星座规划，凭借政策与市场双轮驱动快速追赶。并且中国将航天强国战略写入顶层设计，出台了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，推动行业从规划期迈入基础设施加速建设期。（来源于德邦证券20260122《中美竞逐万亿美元新赛道，五层解构下的投资蓝图》）

华金证券表示，商业航天受政策和海内外产业趋势共同驱动，发展空间巨大。

（1）商业航天受政策和海内外产业趋势共同驱动：一是强政策支持商业航天技术发展：2025年11月航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。二是海内外产业趋势共振推动商业航天景气提升：首先，中国近期提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，美国批准SpaceX新增部署7500颗第二代星链卫星申请；其次，SpaceX已启动上市前“静默期”，目标估值高达约1.5万亿美元，国内蓝箭航天IPO近日已获受理。

（2）商业航天聚焦尖端制造产业，发展空间巨大。一是WEF测算2035年太空经济规模将达到1.8万亿美元。二是从我国航天行业企业多集中于国防军工、机械、电子、计算机等尖端制造业。（来源于华金证券 20260116《商业航天行情后续会如何演绎？》）

德邦证券也指出，航天经济正加速成长为万亿美元市场。根据美国航天基金会数据，2024年全球航天经济规模已达6130亿美元，其中商业航天贡献了78%，预计最快2032年全球航天经济将突破1万亿美元。商业航天的价值链条，可以划分为“天、地、端、火箭、应用”五个核心层次，2026-2030年预计每一层都蕴藏着独特的市场机遇与技术挑战。①卫星制造预计进入持续、多批次的工程化交付周期，竞争焦点在载荷与系统能力。②地面系统的复杂度预计随卫星数量呈指数级上升，进而成为整个星座能否稳定运行的核心基础设施。③终端是决定商业航天“能走多远”的关键变量，也是卫星互联网贴近用户的一环，是商业航天实现收入落地的基础。④火箭发射成本是核心的约束条件之一，可回收技术有望较传统一次性火箭降本80%—90%，它直接决定星座组网的经济可行性。⑤应用端是商业航天价值实现的最终环节，也是长期空间最大的方向，具备全产业链中最强的弹性。我们测算随着星座逐步成熟，应用端收入占比有望从当前的个位数，提升至2030年前后的67%以上。（来源于德邦证券20260122《中美竞逐万亿美元新赛道，五层解构下的投资蓝图》）

【航空ETF基金（159257）：全面聚焦低空经济、军工及商业航天】

国防军工为第一大权重行业。航空ETF基金（159257）标的指数行业主要集中在国防军工（61.6%）、计算机（7.4%）、汽车（6.5%）等通用航空相关领域。其中在国防军工领域中，成份股分布于航空装备、军工电子、航天装备等细分行业。目前军贸销量预期提升，军工行业景气度不断提升，航空ETF基金（159257）成分股有望受益。

【航空ETF基金（159257）标的指数申万一级行业分类】

数据截至20251231

低空经济含量高。航空ETF基金（159257）标的指数中的低空经济概念股权重占比达53%；前十大成份股中有8只为低空经济概念股。航空ETF基金（159257）同样有望受益于低空经济主题的爆发！

数据截至20251231，是否为低空经济概念股以该成分股所属概念板块中是否包含低空经济概念为准。

商业航天占比高达30%，涵盖卫星导航、卫星互联网等领域，有助于把握卫星产业万亿市场空间机遇！（数据截至20251231，以成分股所属概念板块中是否包含商业航天概念为准）

千里之下，万亿蓝海！布局低空经济、军工核心航空板块，认准航空ETF基金（159257），全面涵盖低空经济、军工以及商业航天等核心板块！在政策催化、科技赋能下，“量变”积累，“质变”可期，航空ETF基金（159257）未来成长空间值得期待，长期配置价值凸显。无证券账户可以关注场外联接基金(A类：025380；C类：025381)。

风险揭示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。国证通用航空产业指数由深圳证券信息有限公司(“深证信息”）编制和计算，其所有权归属深证信息。深证信息将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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