近日，北京德风新征程科技股份有限公司（“德风新征程”）向港交所递交上市申请，保荐人为日进资本有限公司。这是该公司继去年11月首次申请失效后的第二次递表。作为一家专注于能源、制造等关键行业的AIoT（人工智能物联网）生产优化软件解决方案提供商，德风新征程凭借服务大型国有企业的项目经验和技术积累，寻求在资本市场进一步突破。
来源：招股书
聚焦国产替代的工业AIoT解决方案领军者
德风新征程的核心业务是提供全面且一体化的定制AIoT生产优化软件解决方案及服务组合，通过运用AI、物联网及其他先进技术处理生产车间数据，提供实时洞察，助力客户对工业流程及基础设施作出明智的数据驱动决策。
公司根据弗若斯特沙利文报告，按2024财年收入计，公司是中国第五大独立专业AIoT服务提供商。在其深耕的能源行业，公司更是位列第三大独立专业AIoT服务提供商。
公司业务高度聚焦于能源（电力、石油天然气）和烟草等关键基础行业。招股书披露，其已完成超500个项目，服务超过150家客户，其中包括“电网双寡头、三大石油巨头”等大型国有企业。这类客户项目金额大、合作壁垒高，构成了公司的基本盘。
另外，根据招股书披露，公司自主研发了名为“Delt@AIoT”的一体化技术平台，并基于此开发了超过300个软件应用程序。解决方案覆盖能源管理（Delt@EM）、生产安全与环保（Delt@HSEQ）、智能制造（Delt@MOM） 三大专业领域，提供从设计、部署到后期维护的全流程服务。
截至2025年9月30日，公司拥有逾300项软件版权、50项专利、约10项商标及一个重大域名。研发团队由217名成员组成，占雇员总数超50%。公司已被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业等，技术实力获得官方认可。
收入稳健增长，但仍处战略亏损期
财务数据反映了这家技术驱动型公司在高研发投入扩张阶段的典型特征：
收入持续增长：公司营收从2023财年的4.42亿元增长18.8%至2024财年的5.25亿元。2025年前九个月，收入达到2.75亿元，较2024年同期的2.16亿元增长27.4%，增速有所加快。
毛利改善，但整体仍未盈利：毛利从2023财年的1.05亿元，增加约2540万元（24.1%）至2024财年的1.31亿元。2024年前九个月的毛利为5221.7万元，提升至2025年前九个月毛利的6978.6万元，显示其解决方案的盈利能力正在逐步优化。然而，公司报告期内始终处于净亏损状态，2023财年、2024财年及2025年前九个月净亏损分别为2.97亿元、2.28亿元和1.14亿元。
新时空根据招股书披露观察到，公司亏损主要是因为毛利不足以覆盖相对较高的持续研发投入及业务运营的员工成本。2024财年，公司录得经调整净利润（非国际财务报告准则计量），这一业绩得益于毛利增长及整体员工规模缩减的双重推动。
在手订单提供未来收入保障：截至2025年9月末，公司在手未完成订单总额约5.64亿元，为未来一段时期的收入转化提供了较强的可见性。
资本密集加持，身处高增长黄金赛道
德风新征程的股东阵容凸显了其“国家队”色彩和产业资本的高度认可。自2019年以来的多轮融资，不仅提供了资金，更带来了深厚的产业资源：
早期融资（Pre-A至A 轮）：吸引了云周创投、创新工场创投、招商局创新等知名机构入局。
成长期融资（B轮、C轮）：股东名单进一步扩充为豪华的“国家队”与顶级产业资本联盟，包括：中金传化（投资8000万元）、深圳创新投资（投资6500万元）、交银投资（投资5000万元）、越秀金蝉（投资5000万元）、上汽金石（投资8000万元） 等。这些投资者的进入，为公司提供了强大的信用背书与业务协同潜力。
估值成长路径：公司的投后估值从2019年Pre-A轮的约1.2亿元，历经A轮（3.8亿元）、A 轮（7亿元）、B轮（18.5亿元），至2022年C轮融资时已达到约23.5亿元，呈现阶梯式快速上升，反映了资本市场对其赛道和行业地位的认可。
另外，公司所处的AIoT解决方案市场正处于政策与需求双轮驱动的黄金发展期。 根据弗若斯特沙利文报告，中国AIoT解决方案市场规模已从2020年的541亿元快速增长至2024年的1119亿元，年复合增长率达19.9%。在相关国家政策强力推动下，预计到2029年市场规模将达2209亿元。特别是在公司核心布局的能源管理细分领域，市场规模预计将从2025年的175亿元增长至2029年的327亿元，年复合增长率约16.9%，为其优势业务的持续扩张提供了广阔空间。
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