TradingKey - 作为特斯拉（TSLA）最具战略野心的项目之一，人形机器人Optimus尚未贡献实际营收，但其长期潜力已被市场广泛定价。
我们相信，若Optimus能按计划实现规模化落地，其应用场景将远超汽车业务，有望成为特斯拉真正的第二增长曲线。然而，这一愿景的兑现高度依赖技术成熟度、成本控制与商业化节奏——而这些，正是当前投资者最需关注的风险点。
人形机器人Optimus（又称Tesla Bot）是特斯拉公司研发的一款双足行走、类人外形的AI驱动机器人，旨在执行重复性、危险或人力短缺的基础任务。它高约1.72米，重约50-70公斤，配备摄像头、传感器和特斯拉自研的AI芯片，能通过视觉识别环境，并利用与自动驾驶系统（FSD）相同的技术进行导航和决策。
Optimus的目标应用包括家用场景和商用场景。目前仍处于原型测试阶段，尚未大规模量产，但特斯拉CEO马斯克称其长期潜力可能超过特斯拉汽车业务，成为“人人都能拥有的通用劳动力”。
尽管特斯拉的Optimus因马斯克的高调宣传备受关注，但它并非唯一在人形机器人赛道发力的产品。目前，全球已有多个公司推出具备实用潜力的竞品，其中最具代表性为1X Technologies公司推出家用人形机器人NEO Beta。
它高约1.6米，因其外形简洁友好，具备行走、抓取物品、语音交互和远程视频通话等能力，得到多数家庭的接纳，其主要应用于陪伴老人、照看宠物、递送物品、家庭安全监控等轻量级家务场景。
与强调“通用劳动力”的特斯拉Optimus不同，NEO Beta 更注重安全性、情感互动和实际可用性，采用低功率电机和柔软材料，确保在家庭中与人近距离共处时的安全。
NEO Beta定位与Optimus有所差别，NEO采用低功率电机、柔软外壳、被动安全结构，即使在家中与儿童或老人近距离互动，也不会造成伤害。这种对物理与心理安全的极致重视，是家用机器人被接受的前提。
而特斯拉的Optimus从设计之初就瞄准更广泛的工业与家庭场景，强调高负载能力、复杂任务执行和规模化部署潜力。Optimus采用更强力的驱动系统和更紧凑的结构，目标是未来能搬运重物、在工厂流水线作业，甚至参与建筑或物流等高强度工作。
自2024年起，NEO Beta 已在美国和欧洲部分家庭开展付费试用，售价约1.5万美元，是目前全球最接近商业化落地的家用双足人形机器人之一。
而Optimus目前还未正式面向普通消费者或企业大规模开展付费使用，主要处在研发、测试和内部生产线应用阶段，在最新的演讲中，马斯克表示人形机器人将成为家庭标配，Optimus将于2027年正式开卖。
据报道，1X Technologies已筹集超过1.25亿美元的风险投资，其中包括1亿美元的B轮融资和更早的2350万美元A2轮融资，被广泛认为是支持NEO发展的主要外部资金。而据斯特恩商学院2023年研报显示，特斯拉人形机器人Optimus累计投资已超230亿美元。
从数量级上，我们可以看出特斯拉人形机器人Optimus的投入费用有断层式的碾压。
就目前看来，当前估值中已包含投资者对Optimus成为“第二增长曲线”的乐观假设。一旦实际量产进度、单位经济模型或初期订单量不及预期，市场将重新评估该业务的可行性，进而引发估值修正。
尤其在特斯拉EV增速放缓的背景下，Optimus叙事若无法兑现，可能削弱特斯拉作为“高成长科技公司”的溢价逻辑，导致资金流向更确定的资产。