在持续的地缘政治紧张局势下，国际能源署（IEA）最新报告显示，预计2026年第一季度全球石油市场将面临每日约425万桶的创纪录供应过剩。
国际能源署（IEA）当地时间2026年1月20日发布的最新月度报告预测，2026年第一季度全球石油供应将超出需求达425万桶/日，相当于全球需求的约4%。
尽管近期地缘政治紧张导致油价小幅回升约6%，但该机构认为庞大的库存平衡有助于抑制价格上涨压力。
01 市场警报：供应过剩与库存高涨并存
根据IEA的最新预测，2026年全球石油需求预计将增加93万桶/日，达到1.05亿桶/日，但同时全球石油产量可能攀升至1.0867亿桶/日。这预示着2026年初全球石油市场将面临巨大的供应过剩压力。
除非出现重大供应中断，否则在炼油厂进入检修季的情况下，2026年第一季度石油市场很可能出现显著的供应过剩。这一过剩规模不仅大于其他许多机构的预测，而且可能成为近年来最严重的供应过剩情况之一。
持续的累库现象加剧了市场悲观预期。自2月以来，石油库存已连续五个月上升，6月库存环比增加2810万桶，达到7836百万桶，创下46个月以来的新高。
02 供给端：欧佩克 与非欧佩克国家产量齐增
IEA在最新月报中将2025年原油供应量上调37万桶/日，2026年上调62万桶/日。这一修正主要来自两方面：欧佩克加速解除自愿减产措施，以及非欧佩克国家产量的持续增长。
2025年，欧佩克 改变了传统减产保价策略，转向加速恢复闲置产能。从2025年4月开始，八个欧佩克 成员国开始逐步增产，仅在8月就增产54.8万桶/日，9月再增54.7万桶/日。到9月，欧佩克 已提前一年完成对220万桶/日自愿减产的全面逆转。
非欧佩克国家的产量增长同样强劲，预计今明两年增幅分别为130万桶/日和100万桶/日。其中美国、加拿大、巴西和圭亚那的海上产量提升尤为突出，形成了更加多元化的供应格局，削弱了欧佩克 的市场影响力。
03 需求侧：增长乏力但前景略有改善
IEA最新预测显示，2026年全球石油需求预计增加93万桶/日，达到1.05亿桶/日。尽管这个数字较之前有所上调，但与供给增长相比仍显不足。
需求增长乏力的背后有多重因素。一方面，各大经济体的需求表现普遍一般，消费者信心持续低迷；另一方面，新兴发展中国家的消费增长弱于预期。
石油需求前景在今年8月至12月期间经历微妙变化。8月报告时，IEA对2025年和2026年需求增长预期均下调约2万桶/日，分别为68万桶/日和70万桶/日。
到了12月，基于宏观经济前景改善，且“关税相关担忧基本消退”，IEA将2026年石油需求增长预测上调了每日9万桶，至每日86万桶；同时将2025年需求增长预测上调了每日4万桶，至每日83万桶。
04 关键分歧：IEA与欧佩克预测的显著差异
全球石油市场预测中一个引人注目的现象是IEA与欧佩克对市场前景存在巨大分歧。这两个机构代表了不同的利益方，其预测结果既包含客观事实基础，也反映了所代表利益主体的愿望和倾向。
欧佩克在2025年8月的月报中预测，2026年全球石油需求将增加138万桶/日，高于此前预计的128万桶/日。这一预期几乎是IEA同期预测的两倍。
在供应方面，IEA预测今明两年非欧佩克国家供应增长分别为130万桶/日和100万桶/日，而欧佩克则认为这一增长大约仅为80万桶/日和60万桶/日，大约是IEA预测的一半。
石油行业高级经济师朱润民分析认为，实际供需状况既不会像IEA预测的那样持续严重供给过剩，也不会像欧佩克预测的那样很快出现供给趋紧。全球石油供需状况正在从相对宽松转向新的再平衡。
05 地缘政治：风险缓冲与市场现实
当前市场面临复杂的地缘政治环境。美国对委内瑞拉总统马杜罗的扣押行动引发了短期供应中断的担忧，同时美国对伊朗的打击威胁、哈萨克斯坦的无人机袭击和技术问题也引发了人们对减产可能性的关注。
然而，IEA指出，尽管存在这些风险，但迄今为止的过剩供应为市场提供了缓冲。该机构表示，除非伊朗或委内瑞拉出现重大中断或其他地方进一步减产，否则供应过剩可能在2026年初再次出现。
除了IEA与欧佩克之间的预测分歧外，市场还面临其他不确定性。其中，针对俄罗斯和委内瑞拉的制裁对出口的影响正在显现。IEA月报显示，由于受制裁的俄罗斯和委内瑞拉产量下降，2025年11月全球原油供应环比减少每日61万桶。
06 未来展望：价格与市场平衡的前景
国际油价近期小幅上涨，布伦特原油在周三交易时段报价为65.02美元/桶。尽管如此，市场对供应过剩的担忧限制了油价上涨空间。
高盛预计2025年第四季度布伦特原油价格平均为每桶64美元，2026年平均为每桶56美元。建信期货能源化工高级研究员李捷认为，油价上行支撑有限，整体偏向空头运行。
金联创原油分析师韩正己提醒，未来原油供应过剩的风险有所增加，若后续欧佩克 进一步恢复原油产量，市场对于供应过剩的担忧也将进一步升温。
石油行业高级经济师朱润民则从更宏观的角度分析，未来五到十年，石油“大宗商品之王”的地位还没有能被取代的迹象。他同时指出，人工智能将同时对石油供需两方面产生影响：既能加快勘探开发技术进步，又有可能推动能源需求增长。
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