险资举牌创近年新高，银行等高股息资产成“压舱石”，中证红利指数股息优势显著

1月27日，A股市场延续震荡，“降温”预期下热门题材板块分化加剧，周期、红利板块亦有所回调。两市红利标杆品种中证红利ETF（515080）盘中微跌，成份股涨跌互现，龙佰集团、农业银行涨超3%，兔宝宝、西部矿业、中国石油等集体走强。

数据显示，截至1月26日，中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差为-8.89%，或意味中证红利当前跑输Wind全A较多，可以关注其中短期阶段性布局时机。另据中证指数公司数据，中证红利指数最新股息率5.06%，同期十年期国债到期收益率为1.82%，高股息配置价值相对较为凸显。

消息面上，截至1月26日，招商银行、浦发银行、中信银行等8家银行披露2025年业绩快报，其中7家均实现营业收入与归母净利润双增，显示行业整体保持稳健发展态势，资产质量核心指标稳中向好。

以招商银行为例，2025年公司实现营收3375亿，同比基本持平，实现归母净利润1502亿，同比增长1.2%。申万宏源分析，本次招行营收增速转正好于预期，或主要反映其核心营收（利息净收入、中收）兑现修复趋势，为业绩稳定正增奠定基础。

银河证券认为，资金面、低利率环境等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构，或可继续看好银行板块红利价值。

华创证券则指出，2025年险资举牌创近10年新高，低利率下高股息资产稀缺以及基于会计报表稳健性管理考虑，举牌标的集中于银行、公用事业等低估值高分红领域。低利率常态化背景下，险资举牌红利资产是资产端与负债端协同的选择趋势。

叠加监管层持续引导中长期资金入市，完善险资等“长钱长投”制度建设，明确险资“耐心资本”定位。展望 3-5 年维度，长端利率中枢或仍有下行可能性，资产再配压力尚未完全弥散。险资积极配置红利资产，既能为资本市场提供“压舱石”与“稳定器”，亦是缓解自身“利差损”担忧的较优选择。

资料显示，中证红利ETF（515080）跟踪A股标杆红利资产指数——中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

根据英大证券，全面注册制背景下，低利率的环境中，能够提供稳定的高股息的红利股难能可贵。展望2026年，部分相对低位高股息股仍有防御性配置价值：如公用事业、部分医药等。配置方面，在挑选高股息个股时，尽量不要追高，择机低吸为主，排除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，或可重点选择必需品属性、壁垒及护城河的资产。

从指数化布局层面看，投资者或可借道中证红利ETF（515080）综合布局A股股息率较高、分红连续性较强、同时具备规模和流动性优势的企业。四季报数据显示，该ETF自2020年以来连续6个自然年跑赢基准指数，自成立以来区间累计较基准超额收益率为71.28%，长期超额表现亮眼；或可作为底仓长期持有，在平缓账户波动的同时追求资产长期增值。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。