首发价即高位，数次上冲，也未能突破首发价格。
奥克斯电气(AUX ELECTRIC)(02580.HK)自9月2日上市以来，公司股价首日低开破发后，近4个多月股价一直震荡，期间公司股价数次上冲回落，依旧处于破发状态。
公开资料显示，奥克斯电气是全球前五大空调提供商之一，是一家集家用和中央空调设计、研发、生产、销售及服务于一体的企业。公司空调业务覆盖150多个国家和地区，遍布全球。
根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，按销量计算，奥克斯电气是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%。
从配售情况来看，奥克斯电气IPO全球发售约2.38亿股H股占发行完成后总股份的15%，每股价17.42港元，募集资金总额约41.50亿港元，所得款净额约39.94亿港元。
此次招股，奥克斯电气公开发售部分获557.2倍认购，国际发售部分获8.3倍认购。此外，奥克斯电气还引入5名基石投资者，合共认购1.243亿美元(约9.74亿港元)的发售股份，基石投资者认购股份占全球发售完成后总股份的约3.52%。
上市之后的奥克斯电气，并未受到资本市场照顾。
新时空了解到，奥克斯电气在2025年9月2日上市当天，便直接开盘破发，当日收报16.48港元，跌幅5.4%。直到现在，公司还处于破发状态。绿鞋方面，公司此次上市的绿鞋资金约6.23亿港元，稳价人为中金公司。
2026年1月26日收盘，奥克斯电气报价13.60港元/股。自上市以来，截至到2026年1月26日，奥克斯电气相较于发行价，累计下跌21.93%。
财报显示，奥克斯电气2023年净利润24.87亿元，同比增长72.49%；2024年净利润29.10亿元，同比增长17.03%；2025年上半年归母净利润18.73亿元，同比增长5.09%。
近年来，虽然奥克斯电气的净利润依旧保持着增长趋势，不过利润增长趋势明显放缓。
结合业绩来看，家用空调业务是奥克斯电气的基本盘，为公司贡献了近九成的收入。2025年上半年，奥克斯电气实现收入为179.15亿元，同比增长17.3%。其中，挂机、柜机、移动空调合计占比89.19%。
从区域分别来看，海外市场为奥克斯电气带来了不错的利润增长。2025年上半年，奥克斯来自国内外市场的收入分别为92.46亿元、108.39亿元，同比分别增长5.8%、28%。
不过需要注意的是，外销业务虽带动了公司收入的增长，但同时也拖累了其毛利率表现。
奥克斯电气海外业务主要以ODM模式为主，该模式削弱了品牌溢价能力，且毛利率相对较低，随着低毛利业务销售占比的加重，公司整体毛利率随之走低。
数据显示，2025年上半年，奥克斯电气销售毛利率为19.5%，同比下滑了1.6个百分点。对比同行，公司毛利率远低于格力电器的28.49%以及美的集团的25.62%。
一直以来，低价是奥克斯电气的核心优势，但公司这一优势正在被削弱。
新时空了解到，在小米、美的华凌、海尔、TCL等大厂纷纷进入中低端市场后，国内空调市场竞争日趋激烈。尤其是小米空调的崛起，挤占了不少传统空调企业的生存空间。
奥维云网数据，2025年上半年中国空调市场销量为3845万台，销额规模达1263亿元，均实现双位数增长。与奥克斯电气外销市场双位数增速相比，公司未能在国内市场跑赢行业整体增速。
面对国内日益增强的竞争格局，奥克斯电气2024年在中国内地营业额150.79亿元，销量占比降至50.67%。2025年上半年，中国内地营收占比进一步缩减至46%。
奥维云网数据显示，2024年，奥克斯在中国空调线上市场以7.35%的份额位列行业第五，排名次于美的、格力、小米和华凌。
而在2025年上半年，奥克斯电气市占率及排名均出现下滑。国内线上销量前五的品牌分别为美的、格力、小米、华凌、海尔，奥克斯市占率降至6.55%，排名也滑落至第七位。
新时空了解到，虽然面对国内日益增强的竞争和压力，在上市之前，奥克斯电气在分红方面却并不手软。2024年公司向当时股东宣派及派付约37.94亿元的股息，合计占到2022-2024年三年净利润总和的55.47%。要知道，奥克斯电气此次上市募资金额，净额也不过只有约39.94亿港元，还低于公司在2024年分红出去的钱。
新时空了解到，截至招股书签署日，郑坚江通过其控制的实体控制奥克斯电气约96.36%的表决权。按照持股比例计算，实控人郑坚江家族可通过此次分红获得约36.55亿元。
值得一提的是，奥克斯电气在大额分红之下，公司的现金流水平一路走低，当期经营活动产生的现金流量净额由2022年的40.04亿元下滑至2024年的25.18亿元并进一步下滑至2025年3月末的5.8亿元。
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