债市早报：2025年全国规模以上工业企业利润实现增长；资金面有所改善，债市震荡调整

2026/01/28 11:03来源:第三方供稿

【内容摘要】1月27日，税期扰动消退，资金面有所改善；股债跷跷板效应显现，债市震荡调整；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券则多数下跌；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【英国首相时隔8年再次访华】应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。外交部发言人郭嘉昆1月27日在例行记者会上表示，斯塔默此访是英国首相时隔8年再次访华。访问期间，习近平主席将同他会见，李强总理、赵乐际委员长将分别同他会谈、会见。商务部新闻发言人1月27日表示，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作的新增长点。除北京外，斯塔默首相还将访问上海。

【人力资源社会保障部：继续扩大基本养老保险基金委托投资规模】1月27日，人力资源社会保障部举行例行新闻发布会，介绍2025年人力资源和社会保障工作进展情况。据人力资源社会保障部政策研究司司长、新闻发言人崔鹏程介绍，2025年社会保障制度运行平稳。截至2025年底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.76亿人、2.49亿人、3.05亿人，分别比上年底增加316万人、329万人、102万人。全年三项社会保险基金总收入9.1万亿元、总支出8.1万亿元，年底累计结余10.2万亿元。

【2025年四季度末我国科技型中小企业获贷率为50.2%】1月27日，中国人民银行发布的2025年四季度金融机构贷款投向统计报告显示，2025年四季度末，获得贷款支持的科技型中小企业27.5万家，获贷率为50.2%，比上年末高2个百分点。报告称，2025年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元。

【2025年全国规模以上工业企业利润实现增长】国家统计局1月27日发布的数据显示，2025年，全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%。12月规模以上工业企业利润当月同比由11月的下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读时表示，2025年，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，加快推进新型工业化，推动工业经济稳定向好运行。全年工业企业利润实现增长，扭转了连续三年下降态势，其中装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。

【吉林省官宣退出地方债务重点省份】1月27日，“吉林发布”公众号披露的政府工作报告摘要显示，吉林省已成功退出地方债务重点省份。此前2025年11月吉林省“十五五”规划建议提及，该省达到退出地方债务重点省份序列标准。

（二）国际要闻

【“新美联储通讯社”：美联储1月料暂停降息】有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员们预计将在本周自去年9月以来首次暂停降息，在连续三次下调利率后选择按兵不动。Timiraos表示，美联储预计将在周三的政策声明中仅作小幅调整，并将基准利率维持在3.5%–3.75%区间。如果美联储官员们继续保留有关“进一步调整利率”的措辞，这将表明他们尚未准备好释放出长期暂停的信号。Timiraos援引分析人士称，若在年中之前降息，几乎必须伴随劳动力市场恶化，因为通胀下降的速度可能不足以在那之前说服持怀疑态度的官员。过去18个月里，通胀基本没有取得实质性进展。Timiraos指出，沃勒的投票立场可能会受到格外关注。他是特朗普正在考虑、可能接替鲍威尔的人选之一。如果他投票支持降息，这与特朗普多次表态“不会选择任何反对其降低融资成本要求的人”保持一致，将有助于提升他的竞争前景。

【印欧敲定“历史性”自贸协定：取消对超过90%欧盟商品的关税】1月27日，印度总理莫迪宣布印度与欧盟已敲定一项历史性的自由贸易协定，双方将大幅削减关税壁垒，其中印度承诺取消对超过90%欧盟商品的关税，并对受到高度保护的汽车和酒类市场实施前所未有的开放。据新华社报道，莫迪预计将于晚些时候在新德里举行的峰会上，与欧盟委员会主席冯德莱恩发表联合声明，正式披露这项历经近二十年断续谈判才最终达成的协议细节。此举正值全球地缘政治紧张局势加剧之际，被视为新德里和布鲁塞尔针对美国贸易保护主义倾向的战略对冲。汽车关税的削减是本次协议的核心亮点之一。据媒体报道，印度同意给予欧盟汽车制造商每年高达25万辆的进口配额，这一数字是印度此前给予英国配额的六倍以上，显示出印度为达成协议做出的巨大让步。根据协议条款，印度将显著放宽对欧盟汽车制造商的市场准入，提供的配额规模远超此前与其他国家达成的协议，同时还将大幅降低葡萄酒、烈酒和啤酒的进口关税。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格微幅下跌】 1月27日，WTI 3月原油期货收涨2.90%，报62.39美元/桶；布伦特3月原油期货收涨3.02%，报67.57美元/桶；COMEX黄金期货涨1.82%，报5175.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌0.57%至6.485美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

1月27日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。Wind数据显示，当日有3240亿元逆回购到期，因此单日净投放780亿元。

资金利率

1月27日，税期扰动消退，资金面有所改善。当日DR001下行5.00bp至1.367%，DR007上行0.95bp至1.583%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

1月27日，股市午后翻红，股债跷跷板效应显现，债市震荡调整。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.70bp至1.8320%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.20bp至1.9570%

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

1月27日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“19滨海债”跌超12%。

2. 信用债事件

万科：公司公告，深铁集团向公司提供不超过23.6亿元借款。借款期限为36个月，利率为2.34%，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。“22万科MTN004”、“22万科MTN005”持有人会议审议通过本息兑付安排调整的议案，40%本金于1月28日兑付，剩余60%本金展期一年。

旭辉集团：公司公告，多家子公司发生债务逾期规模合计29.351亿元，逾期债务均为银行项目贷款。

碧桂园地产：公司公告，合并范围内新增未决诉讼仲裁案件标的约19.01亿元，违约债务净新增5.45亿元。

腾越建筑：公司公告，发行人本部新增113条被执行信息，被执行金额合计1.33亿元。

阳光城集团：公司公告，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额656.23亿元。

华夏幸福：公司公告，截至2025年12月31日，累计未能如期偿还债务金额合计为267.70亿元。

宝龙地产：公司公告，附属境内债券重组方案已获持有人会议审议通过。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 1月27日，A股震荡上涨，但小微盘表现偏弱，黄金股再度走强，商业航天、AI硬件板块也反复活跃，生物疫苗题材开始后回调，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.18%、0.09%、0.71%，全天成交额2.92万亿元。申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电子、通信涨超2%，国防军工涨超1%；下跌行业中，煤炭跌逾2%、农林牧渔、房帖、美容护理、医药生物跌逾1%。

【转债市场主要指数集体跟涨】 1月27日，转债市场跟随权益市场有所反弹，中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.15%、0.21%、0.08%。转债市场成交额908.73亿元，较前一交易日缩量53.43亿元。转债市场个券多数下跌，385支转债中，162支收涨，207支下跌，16支持平。当日上涨个券中，瑞可转债、精测转2涨超7%；下跌个券中，银邦转债跌逾9%，科华转债跌逾6%。