今天金银铜再次势如破竹，整个有色板块如卫星发射般起飞。现货黄金突破5230美元，白银、矿业股批量涨停，白银有色、湖南黄金势不可挡，有色矿业ETF招商（159690）午盘一度飙涨6%！
这场有色“逼空”行情炽热上演，目前A股似乎还没有能与之对打的方向？
但随着有色行情以陡峭的斜率上行时，一个现实的问题也摆在面前：全市场诸多有色指数中，哪一把才是能让我们精准捕捉这波浪潮、甚至放大收益的“最优解”？
市场表现已经给出了清晰的答案：聚焦最上游的有色矿业（931892.CSI），可能是这场有色疯牛中锐度最高的工具。截至今天午盘，这只是所有有色指数中年内收益率先突破30%的，涨幅领先同类、一骑绝尘。
而且这个指数不仅年内业绩领先，2025年至今、近十年等多维度的区间涨幅也是同类最高，长、短期都能打，展现出极强的价格弹性。
为何它的锐度如此惊人？
核心在于其纯粹的“上游矿业”属性，高度聚焦拥有实质性矿产资源的公司，构成了一把纯粹的“矿铲”。相比之下，覆盖中下游全产业链的其他有色指数，其涨幅往往被加工环节的成本压力所稀释，因此涨幅不及有色矿业。
而聚焦上游之所以展现出更强的弹性，核心逻辑在于“利润传导链”的递进效应：
1.源头上涨：全球宏观叙事（如降息预期、去美元化）与产业需求（如AI与绿电对铜的消耗）共同推高底层商品（Underlying Commodity），即现货黄金、铜的价格。
2.利润汇聚：对于上游矿业公司而言，开采成本相对刚性。金属售价的上涨部分，几乎可以等比例地转化为利润，带来盈利的爆发式增长。近日多家龙头矿企发布的业绩预增公告，正是这一过程的完美体现。
3.估值放大：在强劲的盈利增长预期下，市场愿意给予矿业公司更高的估值，从而形成“盈利与估值”齐升的“戴维斯双击”。这使得聚焦矿业的有色矿业（931892.CSI）净值增幅，能够数倍于商品价格本身的涨幅，并且大幅领先同类，充当了行情的天然“放大器”。
目前有色矿业ETF招商（159690）跟踪有色矿业，在利润最丰厚、弹性最显著的环节进行极致暴露，可能才是这场有色逼空行情中的最优解。
来源：三好金融民工
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
