TradingKey - 美元正遭遇近四年来最猛烈的一轮抛售潮，彭博美元指数周二跌至2022年3月以来最低水平。
尽管如此，美国总统唐纳德·特朗普在爱荷华州出席活动时的讲话却显得异常乐观。当被问及是否担心美元贬值时，他表示“美元表现得很好”，并补充称当前汇率水平有利于美国的贸易竞争力。
他甚至暗示自己有能力影响美元汇率，声称“我可以让它像悠悠球一样涨跌”。
市场普遍认为，美国总统特朗普的表态释放了一个明确信号，美国政府默许甚至鼓励美元走弱，从而更加刺激交易员加大抛售力度。
纳索银行首席经济学家Win Thin表示，特朗普的言论引发了新一轮美元抛售，并可能导致美元进一步贬值。
他指出，特朗普政府内的许多官员都希望通过压低美元汇率来增强美国出口产品的国际竞争力。然而，他也提醒，这是一次有风险的选择。虽然适度的汇率下调能暂时带来经济刺激效果，但一旦市场信心失控，货币贬值可能引发更严重的金融动荡。
事实上，市场对于美元持续走弱的担忧不仅是总统言论，还有一系列深层次、结构性担忧——美国政策走向的高度不确定性（如特朗普曾提出“接管格陵岛”计划震惊）、对美联储独立性的潜在干预风险、财政赤字膨胀和债务可持续性问题，以及美国国内政治极化加剧等。
摩根士丹利新兴市场货币策略主管James Lord表示，“非常规催化剂正在推动美元走弱”，政策不确定性正在打击投资者对美国资产的兴趣。
日元干预预期升温，全球货币集体走强
近期日元的大幅上涨成为压制美元走势的关键因素之一。
上周五，据交易员透露，纽约联储与多家金融机构联系，询问美元兑日元的报价情况。这一举动通常被视为干预前的预备步骤，引发了市场对美日可能联手干预汇市的猜测。
DWS Americas固定收益主管George Catrambone指出，美联储官员就美元兑日元（USD/JPY）汇率进行的问询“进一步推动美元走低”。在此背景下，日元迅速反弹，兑美元一度升至152.43，为近三个月新高。
日本财务大臣片山皋月在七国集团（G7）会议后表示，如有必要，日本政府将与美国密切协作，针对汇率波动采取适当措施。他的这一表态进一步强化了市场对联合干预的预期，支撑了日元的强势表现。
与此同时，美元的持续疲软也在推动全球主要货币普遍上涨。
周二，欧元（EUR/USD）升至1.1990美元，为自2021年以来的最高点；英镑（GBP/USD）上涨0.8%，达到1.3791美元，同样创出近三年新高；瑞士法郎（USD/CHF）更是大涨1.4%，至每美元0.7660，创下自2015年以来的强势记录。
三菱日联金融集团（MUFG）分析师表示，在市场对美国政策前景忧虑加剧之际，欧元正在“受益于其作为‘反美元货币’的角色”。
政策矛盾与政治不确定性加剧美元贬值预期
当前，市场对美国政策环境的信心持续下滑，包括对美联储独立性的质疑不断升温、联邦预算赤字持续扩大、政府支出缺乏节制，以及美国国内政治极化的趋势日益严重，这些因素共同削弱了市场对美元稳定性。
与此同时，特朗普的不确定性决策风格进一步加剧了上述担忧。他不仅多次对海外盟友表现出咄咄逼人的外交姿态，还在国内财政、税收和货币政策方面做出令人意外的表态。例如，威胁“接管”格陵兰岛的言论虽然未付诸实施，却突显出其部署外交及经济战略上的随意性和出人意料。
特朗普即将决定下一任美联储主席人选，市场普遍担心新任主席或将更偏向宽松立场，对货币稳定性产生挑战。
此外，美国国内政治不稳定持续升温，政府再度面临部分关门风险。在明尼苏达州移民执法事件发酵之后，参议院民主党威胁若未就ICE（移民与海关执法局）资金处理达成一致，将阻止拨款法案继续推进。如果本周五前临时财政协议无法延期，联邦政府可能出现部分停摆。
法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes就指出，美元多头仍面临许多风险因素，其中包括政府关门可能性。“美国经济增长仍可能决定美联储的宽松程度，从而决定美元是否会从目前水平大幅走软。”
“美元面临的结构性阻力——对美国贸易和安全政策信心下降、美联储政治化以及美国财政信誉恶化——可能会抵消更为中性的周期性美元背景，并导致美元进一步下跌，”布朗兄弟哈里曼公司全球市场策略主管Elias Haddad表示。
债务风险令市场信心受挫
尽管近期美国国债收益率出现上升，市场广泛预计美联储将在即将召开的议息会议上维持利率不变——这两项因素通常被视为支撑美元走强的重要条件——然而，美元近期却持续走软。
Miramar Capital联合创始人兼高级投资组合经理Max Wasserman指出，美国政府当前的矛盾政策正令市场感到担忧。他表示，美国一方面希望通过大幅降息刺激经济，另一方面财政赤字却愈发庞大。“我们现在谈论的是一个希望大幅降低利率，但同时赤字却不断增加的政府。”
他进一步指出，与美国财政扩张背道而驰的是，其他同样面临高债务的问题国家如今反而更趋谨慎。他们可能会避免降息，转向改善财政和货币政策结构，以维护经济长期稳定。
美国当前的联邦债务已突破38万亿美元，创下历史纪录，背后是长期财政赤字、前期推动的减税政策以及应对各种危机所需的大量紧急支出。自去年特朗普重返政坛以来，其多次呼吁美联储降息，以降低融资成本、推动经济扩张。
然而，美国长期利率依旧高企，尤其是30年期国债收益率居高不下，这反映出投资者对通胀持续性和财政可持续性的担忧未减。Wasserman直言：“我们在世界市场上没有展现出任何真正的财政责任感。事实上，我们正在做的事情恰恰相反。”
与此同时，期权市场的数据进一步印证了市场对美元未来走软的预期正在加剧。根据彭博数据显示，押注美元贬值的短期期权合约溢价已升至2011年数据记录以来的最高水平，其他主要货币的看涨押注也升至数月新高，与去年4月特朗普推出关税后市场情况相当接近。
彭博策略师Mark Cranfield表示，本周G10货币的期权交易量大幅增加，显示美元贬值主题正在获得越来越多投资者的关注。他指出：“本周G-10货币期权的巨大成交量支持了美元贬值主题正在投资者中获得关注的观点。无论美联储的汇率查询是否是所谓‘海湖庄园协议’的开端，宏观交易员都在自行判断美元正处于下滑通道。”
