新时空｜新股解码：人人租，中国最大线上租用消费服务平台冲刺港交所

近日，广州研趣信息科技股份有限公司（旗下平台“人人租”）向港交所递交上市申请，申万宏源香港担任独家保荐人。根据灼识咨询报告，按2024年总交易额（GTV）计，该公司是中国最大的线上租用消费服务平台，市场份额约为27.5%。作为“以租代买”新消费模式的主要推动者，此次递表将市场目光引向了快速增长的租用消费赛道。

业务模式：轻资产平台定义租用消费新业态

“人人租”的核心定位是高效连接商家与用户的全流程线上租用消费服务平台。其商业模式与传统电商的“所有权买卖”有本质区别，旨在提供以“使用权”为核心的、更灵活、门槛更低的新消费体验。

来源：招股书

公司是该赛道的先行者与定义者。平台自2016年推出以来，已成长为中国租用消费服务的领军者。根据灼识咨询报告，以2024年GTV计，公司市场份额以27.5%的占比，显著领先，是排名第二的参与者市场份额的两倍以上。公司还牵头制定了该领域的首个国家推荐性标准，深度参与行业规范建设。

其运营采用典型的轻资产平台模式，自身不持有库存。截至2025年9月30日，平台已汇聚超过20,000家注册入驻商家，提供手机、电脑、摄影器材、健康理疗等丰富品类。平台通过收取交易佣金、提供SaaS服务（如店铺管理、数据分析工具）及增值服务（如集中采购、物流支持）获得收入。

这种模式成功构建了强大的双边网络效应。平台连接了海量用户与商家，截至2025年9月30日，其注册用户数达6120万，同期付费用户达170万，日均交易订单数超过1.3万笔。高达86.5%的活跃商家留存率体现了平台的粘性与价值，形成了供需相互促进的良性循环，也支撑了其清晰的盈利模式——收入主要来源于在线交易服务佣金，报告期内毛利率持续稳定在80%以上。

财务表现：高增长与高盈利并行，战略投入驱动扩张

财务数据清晰展示了一个处于高速增长期、且已实现可观盈利的互联网平台形象。

来源：招股书

公司营收从2023年的2.94亿元大幅增长43.2%至2024年的4.21亿元。2025年前九个月收入为3.56亿元，同比增长18.9%。增长主要由平台促成的交易额（GTV）提升驱动，2024年平台GTV已达75亿元。

在高速增长的同时，公司展现出优异的盈利水平。其毛利率长期维持在80%以上，且呈上升趋势。净利润表现强劲，2023年、2024年及2025年前九个月分别为0.80亿元、1.19亿元和0.89亿元，净利率保持在25%以上。

这一业绩的背后，是其明确的费用投入结构。销售及营销开支是最大的费用项，且增速快于收入，2025年前九个月占收入比例达42.5%。这反映出公司正通过积极的市场投入来获取用户、扩大市场份额与进行市场教育，是现阶段的战略重心。与此同时，研发开支占比保持相对稳定（约7%），持续支撑其平台技术迭代与SaaS服务能力。

融资与市场前景：资本持续加持，静待千亿蓝海爆发

“人人租”自成立以来获得了多轮融资，其发展的背后是资本对租用消费赛道长期看好。

公司的融资历程始于2018年，蚂蚁集团旗下的上海云鑫在A轮投资750万元。随后在2020年完成B轮融资，EGPHK投资500万美元。2023年的C轮融资吸引了广州天河、珠海鎏金等机构。最近的D轮融资于2025年完成，ACIF等机构投资1500万美元。历轮融资为平台在商家拓展、技术研发和市场营销方面的投入提供了关键资金支持。经过多轮融资和股权转让，公司形成了由创始人团队、早期投资机构及后续财务投资人构成的多元化股东结构，D轮融资引入的国际基金也显示了资本对这一新消费模式的关注。

更重要的是，公司所处的中国租用消费行业正迎来爆发式增长。在消费观念变革、绿色循环政策鼓励及数字化驱动的共同作用下，行业正从萌芽走向高速扩张。根据灼识咨询报告，行业GTV预计将从2024年的273亿元，以48.5%的年复合增长率激增至2030年的2924亿元。其中，消费电子等核心品类的租赁渗透率有望从1%显著提升至5.6%，此外，国家对于循环经济和产品更新的政策支持、技术及行业基础设施发展，也进一步推动了租用消费市场的发展。市场天花板远未触及，为已建立龙头地位的平台提供了巨大的增长空间。

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