2026年1月29日，沃尔核材披露接待调研公告，公司于1月29日接待淡水泉、信达澳亚、中银基金、保银资产、博时基金、财通证券等36家机构调研。
调研情况显示，2025年度沃尔核材各业务板块营业收入均实现增长，其中通信线缆与新能源汽车产品业务板块增速较快，同时通过提升自动化水平、优化产品结构等举措提升盈利能力，全年预计实现归母净利润11亿元至11．8亿元，较上年同期增长29．79％至39．22％。高速通信线业务受益于数据通信等下游需求释放，收入快速提升，直接客户包括安费诺、莫仕、泰科、立讯等国际国内企业，终端供应英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等服务器厂商。
公司高速通信线产能布局秉承前瞻性和战略性原则，结合行业趋势、市场需求及客户指引提前规划，产能保持弹性以应对需求变化，现有产能可支持业务增长并匹配客户项目进度。部分终端客户技术方案变更对整体需求影响有限，公司已开发出下一代448G高速线，产品具备低成本、高可靠性等优势；下游需求多元，2026年前沿数据中心需求规格增加，公司正增加绕包设备满足需求，且铜价上涨对该业务盈利影响较小。
公司电子材料、电力产品为优势业务，技术成熟、产品矩阵完善，发展态势稳定；新能源汽车产品受益于产业政策及充换电设施建设，持续保持良好增长。公司同步推进海外产能布局，在马来西亚建设生产基地以优化全球产能。港股发行上市各项工作正按计划推进，发行价格将综合考虑股东利益、市场环境等因素，通过订单需求和簿记建档等方式确定。
调研详情如下：
1、请公司介绍 2025 年全年业绩预告的情况。
答：2025 年度内，公司电子材料、通信线缆、电力产品以及新能源汽车产品的市场需求持续提升，公司各业务板块营业收入均实现了不同程度增长，其中，公司通信线缆与新能源汽车产品业务板块增速较快；同时，公司还通过持续提升自动化水平、提高生产效率、优化产品结构等积极举措来提升盈利能力。综合因素影响下，公司 2025 年度整体经营业绩保持了稳健增长态势。根据公司于 2026 年 1 月 29 日披露的《2025 年年度业绩预告》，公司 2025 年全年预计实现归母净利润区间为 11 亿元至11．8 亿元，较上年同期增长区间为 29．79％至 39．22％。
2、请问公司目前高速通信线整体业务情况如何？核心直接客户以及终端厂商有哪些？
答：2025 年度，受益于数据通信等下游行业需求的快速释放，公司高速通信线产品市场需求显著增长，带动收入实现快速提升，整体经营及业绩情况符合公司预期。
公司高速通信线产品已进入多家重点客户的核心供应商体系，订单需求意向明确，主要直接客户包括安费诺、莫仕、泰科、豪利士等国际企业，以及立讯、庆虹、华丰等国内企业，直接客户进一步加工后再最终供应给包括英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等在内的国际各大服务器厂商终端使用。
3、请问公司是如何布局高速通信线产能的？未来发展前景如何预期？
答：公司在高速通信线业务的产能布局上秉承前瞻性和战略性原则，充分结合所在行业的发展趋势、下游市场的需求空间以及重点客户的预期指引等，提前进行产能规划与建设，整体产能安排保持一定弹性，以应对下游需求变化及潜在新增需求。
整体来看，公司现有产能规划能够有效支持高速通信线业务的增长需求，并合理匹配下游核心客户的项目进度。随着行业需求的逐步放量以及下游客户群体的持续拓展，公司规划的高速通信线产能将按节奏释放，具备较好的消化基础。同时，公司也将根据行业发展、客户需求及订单情况合理安排产能，为高速线业务的长远发展提供稳定支撑。
4、请问公司对近日终端客户的技术方案变更传闻有什么看法？
答：公司持续关注下游技术路线及相关产品架构的演进情况，并与核心客户保持密切沟通。从目前情况来看，部分技术方案调整主要集中在特定应用场景及局部结构，对高速通信线整体需求规模影响有限；且公司下一代更高速率的单通道 448G 高速线已经率先开发出来，此款线能更好满足未来更高等级的终端产品需求。此外，从产业化和应用端来看，公司高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产能力和完善的产业链配套等优势，未来仍具备较为稳固的需求基础和长期发展空间。
5、请问公司高速通信线业务的下游需求结构情况如何？
答：公司持续推进高速通信线业务的下游客户拓展，相关产品面向多类下游客户及应用场景，在不同系统架构和产品配置中均存在应用需求。结合订单分布及客户推进项目情况来看，公司高速通信线业务的需求较为广泛和多元，不同类型终端客户对相关产品均形成了一定规模的需求。2026 年以来，最前沿数据中心需求的高速线规格型号快速增加，公司正在大量增加绕包设备满足客户的需求。
整体来看，公司高速通信线业务的需求结构持续优化，客户基础不断拓宽，有助于提升业务稳定性并不断丰富应用场景。
6、请问大宗原材料价格上涨对公司高速通信线业务影响大吗？
答：公司积极关注铜价波动，以铜为主要原材料的公司大部分产品定价会参照铜价合理浮动，高速通信线的原材料中铜的占比较小，公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施，综合措施下铜价上涨对公司盈利影响较小。
7、请问公司其他业务板块的发展情况如何？未来展望是怎么样的？
答：除通信线缆业务之外，公司其他业务板块主要为电子材料、电力产品及新能源汽车产品等。在电子材料、电力产品业务板块，其为公司成立以来持续深耕的优势业务板块，经过多年的自主研发和市场积累，已形成了成熟的技术体系和完善的产品矩阵，产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高；受益于现有市场需求的持续增长以及新增应用场景的不断拓展，目前该两类产品业务发展态势较为稳定。
在新能源汽车产品业务板块，受产业政策的持续推动，车桩比结构性改善需求以及充换电基础设施持续建设等因素推动，叠加充电枪等产品更新换代的需求，公司该业务板块产品具备稳定的市场基础，近年来持续保持着良好的增长态势。
为拓展更大的市场空间，公司同步推进海外产能及市场布局，在马来西亚等地建设海外生产基地，有助于公司进一步优化全球产能布局，提升对海外客户的供给能力。
综合来看，在现有业务基础、新兴市场拓展以及海外布局逐步推进等多重因素支撑下，公司对于未来保持良好发展态势充满信心。
8、请问公司港股项目进展情况如何？预期发行价格是什么区间？
答：截至目前，公司港股发行上市各项工作正按计划有序推进。公司本次港股发行价格将在监管机构批准的发行方案下，充分考虑公司现有股东利益、行业惯例、境内外资本市场环境以及投资者接受程度等情况，按照国际市场惯例，通过订单需求和簿记建档方式，综合参考公司 A 股股票估值水平、可比公司在境内外市场的估值情况等因素综合确定。
（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）