1月30日，仙乐健康（300791.SZ）发布公告称，公司已正式向香港联交所递交主板上市申请，并同步披露申请材料，开启“A H”双资本平台布局。这家中国营养健康食品解决方案领域的龙头企业，正试图在业绩短期承压的背景下，通过全球化资本运作寻找新的增长突破口。
就在1月29日晚间，仙乐健康披露其2025年业绩预告，其归属于上市公司股东的净利润预计为1.01亿-1.51亿元，较2024年的3.25亿元下降53%-69%；扣除非经常性损益后的净利润同比下滑74%-82%，为5750.28万-8596.67万元。从数据来看，仙乐健康短期业绩面临一定的压力，但深入分析可见，这一波动并非主业疲软所致，而是由非核心业务调整与一次性支出主导。
业绩下滑的核心原因之一，是仙乐健康对个人护理业务板块计提了合计1.95亿元的资产减值损失。据公告披露，2025年个人护理业务遭遇多重挑战：客户需求下降、中美贸易摩擦推高运营成本，叠加下半年团队成员变动，导致业务亏损扩大。由于该业务与其营养健康食品解决方案主业协同效应有限，仙乐健康已决定处置该板块，此次减值正是为业务剥离铺路的一次性调整。值得注意的是，该减值仅影响损益表，不涉及现金流变动。仙乐健康公告表示，个人护理业务板块的处置完成，该等事项对于公司未来业绩的影响将得以消除，公司将更加聚焦于营养健康食品解决方案主业。
此外，仙乐健康在2025年启动战略咨询项目产生的一次性费用，以及对精准营养、宠物营养等新赛道的前期投入，也在短期内拉低了盈利水平。不过，新赛道的布局已展现出长期价值潜力——精准营养契合行业“个性化干预”的发展趋势，宠物营养则瞄准新兴消费市场，二者有望在未来成为新的增长引擎。
从主业表现来看，仙乐健康的核心竞争力并未受损。作为全球第三、中国第一的营养健康食品解决方案提供商，仙乐健康在2024年的营业收入达42.11亿元，2025年前三季度仍保持32.91亿元的营收规模；其中，软胶囊、软糖两大核心剂型2022-2024年收入年复合增长率分别达41%、30%，2024年全球市场份额分别以6.0%、3.6%位列全球第二，行业龙头地位稳固。
在业绩短期承压的节点选择赴港上市，仙乐健康的战略意图清晰——借助香港国际资本市场的优势，深化全球化布局，为长期发展注入资本动力。根据公司披露的申请资料及公告，此次H股上市的核心目标，是打造多元化资本运作平台，提升国际资本实力，以支撑海外业务扩张与全球供应链优化。
从行业背景来看，全球营养健康食品市场正处于快速增长期。灼识咨询数据显示，2024年全球营养健康食品商品交易总额达1900亿美元，预计2029年将增至2490亿美元；其中，营养健康食品解决方案市场增速更优，2024-2029年复合年增长率预计为7.6%，而仙乐健康重点布局的软糖、软胶囊细分领域增速更高，分别达10.3%、8.5%，显著跑赢行业平均水平。在此背景下，仙乐健康亟需通过资本补血，抓住全球市场增长机遇。不过，本次发行并上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的备案、批准和/或核准，该事项仍存在不确定性。