【内容摘要】 2月4日，资金面恢复宽松态势；债市窄幅震荡；转债市场主要指数涨跌不一，转债个券涨跌各半；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
一、债市要闻
（一）国内要闻
【习近平同俄罗斯总统普京举行视频会晤】2月4日下午，国家主席习近平在北京人民大会堂同俄罗斯总统普京举行视频会晤。习近平强调，今年是中国“十五五”开局之年，中方将更加积极主动扩大高水平对外开放，同包括俄罗斯在内的世界各国共享发展新机遇。今年也是中俄战略协作伙伴关系建立30周年、《中俄睦邻友好合作条约》签署25周年和“中俄教育年”启动之年。双方要把握历史契机，密切高层交往，加强各领域务实合作，以更深层次的战略协作和更加积极有为的大国担当，确保中俄关系继续沿着正确轨道不断发展。
【习近平同美国总统特朗普通电话】2月4日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，过去一年，我们保持着良好沟通，在釜山成功会晤，为中美关系领航把舵，受到两国人民和国际社会欢迎。我高度重视中美关系。新的一年，我愿同你继续引领中美关系这艘大船穿越风浪、平稳前行，多办一些大事、好事。美方有美方的关切，中方有中方的关切。中方言必信，行必果，说到做到。只要双方秉持平等、尊重、互惠的态度相向而行，就可以找到解决彼此关切的办法。今年中美两国各自都有不少重要议程，中国“十五五”开局起步，美国将迎来建国250周年，两国将分别主办亚太经合组织领导人非正式会议、二十国集团领导人峰会。双方要按照我们达成的共识，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，不以善小而不为，不以恶小而为之，一件事一件事去做，不断积累互信，走出一条正确相处之道，让2026年成为中美两个大国迈向相互尊重、和平共处、合作共赢的一年。
【中央农办有关负责同志解读中央一号文件精神】国务院新闻办公室2月4日举行新闻发布会，中央农办主任韩文秀、中央农办副主任祝卫东深入解读中央一号文件精神，介绍锚定农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况。韩文秀表示，今年的中央一号文件坚持稳中求进工作总基调，在保持“三农”工作布局总体稳定的基础上，针对新形势新要求，明确了今年“三农”领域的重大任务和重点工作。“四项重点任务”，即提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设。“两大支撑保障”，即强化体制机制创新、加强党对“三农”工作的全面领导。
【央行：进一步完善金融“五篇大文章”各项机制】1月30日，央行召开2026年信贷市场工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，落实央行工作会议要求，总结2025年信贷市场工作，分析当前形势，部署2026年工作。会议认为，2025年央行扎实推进金融“五篇大文章”、金融支持扩消费、地方政府融资平台债务风险化解等各项工作，取得积极成效。金融“五篇大文章”各项工作机制更加顺畅，融资平台债务风险大幅缓释，金融支持实体经济高质量发展质效持续提升。
（二）国际要闻
【美国1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期】2月4日，据ADP研究院发布的数据，美国私营部门1月新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.5万人，亦低于修正后的前值（12月增幅由4.1万下修至3.7万）。若非教育及医疗服务业激增7.4万个岗位，整体就业人数可能出现萎缩。分行业看，多个领域呈现收缩态势。其中，专业与商业服务业大幅减少5.7万个职位，制造业削减8000个岗位。美国1月薪资增长保持平稳，在职员工工资同比增幅维持在4.5%。该报告延续了2025年末以来的疲软趋势，表明就业市场维持“低招聘、低解雇”的僵持状态。值得注意的是，因联邦政府部分停摆，原定于本周五发布的美国劳工统计局官方非农就业报告再度推迟，具体发布时间待国会解决预算僵局后确定。
【美国1月ISM服务业PMI创2024年以来新高】2月4日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，也持平于2024年10月以来的最高水平，好于预期。从分项指数来看，商业活动回升支撑了整体指数，衡量商业活动的ISM分项指数（与制造业的产出指标相对应）上升逾2个点至57.4，为2024年10月以来最高水平，但新订单增长放缓，新订单指数从近1年高位回落至53.1；就业几乎没有扩张，就业指数录得50.3，较12月下降1.4个点；海外需求明显走弱，出口订单以2023年3月以来最快的速度萎缩；服务和原材料支付价格指数升至66.6，为三个月高点；供应商交付指数升至2024年10月以来最高水平，表明交货周期有所拉长；服务业企业的库存指数大跌逾9个点至45.1，创2024年中以来最大幅度的库存收缩。
（三）大宗商品
【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格上涨】 2月4日，WTI 3月原油期货收涨3.05%，报65.14美元/桶；布伦特4月原油期货收涨3.16%，报69.46美元/桶；COMEX黄金期货涨0.98%，报4984.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨2.40%至3.458美元/盎司。
二、资金面
（一）公开市场操作
2月4日，央行以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。Wind数据显示，当日有3775亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3025亿元。
资金利率
2月4日，央行开展了8000亿元买断式逆回购操作，净增1000亿元资金，带动资金面恢复宽松态势。当日DR001上行0.31bp至1.320%，DR007下行0.56bp至1.492%。
数据来源：Wind，东方金诚
三、债市动态
（一）利率债
1.现券收益率走势
2月4日，债市窄幅震荡，截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.20bp至1.8130%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.09bp至1.9589%。
数据来源：Wind，东方金诚
债券招标情况
数据来源：Wind，东方金诚
（二）信用债
1. 二级市场成交异动
2月4日，当日无信用债成交价格偏离幅度超10%。
2. 信用债事件
龙光控股：公司公告，“H龙控01”等多只境内债自2月5日起复牌，将继续按照特定债券规定进行转让。
华南城：公司澄清整体境外债务重组初步方案之笔误，原公告中B类票据发行比例上限相当于其已被解除的负债本金“50%或更高百分比”现更正为“50%或较低百分比”。
贵州宏财：公司公告，新增一笔被执行人信息，案由为借款合同纠纷，执行标的8.47亿元。
宁乡经开区建投：公司公告，拟将“23宁经开MTN001”票息由4.39%下调339BP至1%，回售申请自2月5日起。
长和：公司公告，巴拿马最高法院裁定特许经营合约违宪，公司已展开仲裁。
北京电子城高科：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“26京电子城MTN001”。
北京远洋控股：公司公告，截至2026年1月31日，公司到期未偿付借款本金合计为167.8亿元。
海隆控股：公司公告，HILOHO 9.75 11/18/24同意征求已获通过，票据到期日延至2030年。
花样年：公司公告，“19花样02”等境内债于今日进行提前偿付，兑付并注销同意张数的0.1%。
世茂建设：公司公告，近期新增单笔逾期金额超1000万元的有息债务共计约4.6亿元。
平煤神马控股：召集人公告，因参会表决权数额不足，“24平煤化MTN001”持有人会议未生效。
山西路桥建设：公司公告，下属子公司因施工事故受到135万元的行政处罚。
（三）可转债
1. 权益及转债指数
【权益市场三大股指有所分化】 2月4日，A股先抑后扬，煤炭、光伏板块掀起涨停潮，带动上证指数、深证成指分别收涨0.85%、0.21%，而半导体、算力方向的明显下挫，使创业板指最终收跌0.40%，全天成交额2.5万亿元。申万一级行业多数上涨，上涨行业中，煤炭涨超7%，建筑材料涨超3%；下跌行业中，传媒跌逾3%，通信跌逾2%。
【转债市场主要指数涨跌不一】 2月4日，转债跟随权益市场窄幅震荡，中证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.15%，上证转债收涨0.05%。转债市场成交额873.32亿元，较前一交易日缩量102.16亿元。转债市场个券涨跌各半，382支转债中，180支收涨，188支下跌，14支持平。当日上涨个券中，微导转债涨超9%，双良转债、嘉泽转债涨超7%；下跌个券中，奥飞转债跌逾16%，鼎捷转债跌逾13%。
数据来源：Wind，东方金诚
2. 转债跟踪
今日（2月5日），海天转债开启网上申购，尚太转债上市。
2月4日，爱科科技发行转债获交易所审核通过。
2月4日，鸿路转债公告董事会提议下修转股价格。
2月4日，京源转债公告即将满足提前赎回条件。
（四）海外债市
1. 美债市场
2月4日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.57%不变，10年期美债收益率上行1bp至4.29%。
数据来源：iFinD，东方金诚
2月4日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至72bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至108bp。
2月4日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.35%。
2. 欧债市场
2月4日，除英国10年期国债收益率上行3bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.86%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp。
数据来源：英为财经，东方金诚
3. 中资美元债每日价格变动（截至2月4日收盘）
数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
