时隔20个月再度跌破牛熊线，港股科技是买点吗？

2月6日早盘，港股再度重挫，阿里巴巴跌超3%，腾讯控股跌超1%，港股通科技指数去年10月高点以来回调超过20%，并且有效跌破（连续3个交易日以上）250日均线。

港股为何持续拉胯？

一是海外流动性担忧。

因下一任美联储主席候选人过往“主张大幅缩减资产负债表（QT）”的鹰派言论，引发市场对“降息 缩表”组合的担忧，导致美元指数反弹、美债利率上行，对港股资金面构成短期压力。

对此，机构认为市场反应可能过度。考虑到美国上半年时薪、消费和就业压力较大，而通胀压力相对可控，降息的必要性依然较高。

二是受美国AI板块波动的影响。

随着北美科技巨头在AI领域的资本开支日趋激进，而AI对经济与企业盈利的实际拉动尚未充分体现。资金或将更加关注AI落地应用与价值创造的实际证据，一旦市场过高预期出现回调，则可能引发剧烈的获利了结与板块抛售。

这一趋势对港股科技股的影响尤为直接。港股市场对外围流动性、全球科技情绪及资金流向高度敏感，尤其是与美股科技板块联动紧密的互联网、芯片及硬件产业链公司。

现在的港股科技板块处于什么位置？

首先，本轮回调幅度已经足够大。从去年10月初高点以来，港股通科技指数本轮累计最大跌幅超过20%，已较为接近此前数次中级调整的平均幅度。

目前港股通科技指数当前点来到年线下方，距离上次跌破年线（2024年7月）过去20个月，上一次在现年下方盘整了27个交易日后，连续拉升超56%。

其次，资金的态度明显不一样。

南向资金前天净流入133亿港元，昨天更是接近250亿港元，创下了阶段新高，和前几次回踩支撑线时的买入力度完全不一样。

场内ETF流入力度也明显放大。本周一至周三，仅3个交易日，恒生科技ETF整体净流入达到67亿元，上周全周净流入仅8.4亿元。

再次，放眼全球，估值已颇具性价比。港股通科技指数市盈率（TTM）约26 倍，处于指数发布以来较低历史分位。放在全球市场对比，显著低于A 股创业板指（约42 倍PE）和美股纳斯达克指数（约37 倍PE）。在全球宽货币、宽政策大概率延续的背景下，非美成长股大概率更受益。

一个比恒生科技更好的选择？

恒生科技可能是大多数投资者最早接触到的投资港股的指数之一，实际上，有个指数比恒生科技优秀得多——国证港股通科技指数。

直接看两只指数的核心要素对比：

分阶段看，在每一波充分调整后，港股通科技指数往往展现出比恒生科技、港股通互联网指数更强的反弹爆发力，是捕捉市场修复行情的优质工具。

总的来说，国证港股通科技指数权重集中度高，弹性和收益潜力大，不受QD额度限制，相应的ETF产品（如港股通科技ETF招商159125）无需依赖QDII额度，避免因额度紧张导致的申赎限制，资金进出效率更高。

来源：疾走甄姬

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。