节前热点阶段性轮动，高股息配置窗口或至，中证红利ETF（515080）日K冲击6连阳

春节长假临近，“持币过节”还是“持基过节”成为资金策略抉择。2月10日上午，市场延续热点轮动，两市红利标杆品种——中证红利ETF（515080）截至发稿涨0.06%、日K冲击6连阳，实时成交额居同类前列，最新规模81.59亿元；成份股中文传媒、中南传媒等领涨，中国海油、中国石油及银行多股同步走强。

分析指出，在节前市场波动加大、热点快速切换的背景下，资金向高股息、低估值资产的倾斜趋势明显。

据中泰证券分析，一方面，在2月初市场波动明显放大的背景下，科技与高弹性周期板块回撤幅度较大；相比之下，高股息及稳健类板块整体回撤幅度相对有限。另一方面，从纵向估值修复的角度看，高股息板块虽在年初以来出现边际回暖，但整体仍运行于历史低估值区间。

同时在低利率市场环境下，以煤炭、银行为代表的高股息板块，其股息率显著高于长期国债收益率，构成了扎实的“安全垫”。市场表现方面，近期高股息资产在波动中展现出较强的抗跌性，同时估值仍处于历史偏低区间，具备横向防御与纵向修复的双重特征。

此外，高股息板块当前收益率较长债更具吸引力，估值仍处历史偏低区间，走势呈现“横向抗跌、纵向修复”。从行业层面看，当前A股市场中股息率最高的板块为煤炭、银行、家用电器等，均高于中债30年国债到期收益率，在低利率环境下对配置型资金仍具备相对优势。

数据显示，截至到2月6日，中证红利指数最新股息率为4.89%，10年期国债到期收益率为1.81%，相对高股息率优势较为显著。中证红利ETF（515080）跟踪指数，聚焦A股市场现金股息率高、分红连续性在三年及以上、规模流动性较优的上市公司，或为“资产荒”背景下提供同时具备现金回报和估值优势的优质选择。

根据中泰证券，当前阶段支撑高股息板块配置价值的核心因素明确：

一是全球流动性环境预期改善，对红利资产更为友好；

二是人民币汇率压力缓解，有助于吸引中长期配置型资金流入；

三是国内政策环境预计将持续为盈利稳定、分红确定性高的板块提供支撑。随着市场从交易弹性向寻求确定性过渡，高股息板块有望迎来更持续的修复行情。

展望后市，随着部分高弹性周期板块资金阶段性流出，市场内部资金再平衡加快，高股息板块在相对收益层面有望获得边际改善的窗口。尤其春节后两会临近，稳增长、促消费、资本市场制度建设等政策预期逐步兑现，市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡。在这一过程中，估值处于低位、盈利稳定、分红确定性高的板块，或迎来一轮持续性更强的修复行情，而非短期脉冲式反弹。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。