开源证券：给予威迈斯买入评级

开源证券股份有限公司殷晟路,王嘉懿近期对威迈斯进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，海外市场持续放量》，给予威迈斯买入评级。

　　威迈斯(688612)　　2025年实现归母净利润5.57亿元，同比增长39.2%，符合预期　　公司发布2025年业绩快报。2025年公司实现营业收入63.4亿元，同比基本持平；实现归母净利润5.57亿元，同比增长39.2%。对应单Q4实现营业收入17.4亿元，同比-13.3%，环比 6.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比 26.6%，环比-14.0%。境内新能源汽车终端销量稳步增长与渗透率不断提升，公司车载电源产品的发货量与收入规模随行业增长同步提升，且公司坚持精益化生产管控，并以市场需求为导向持续加大研发投入，产品出货结构持续调优，高附加值产品的销售占比有所提升。公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市场放量。购置税退坡或影响国内新能源车需求，我们下调原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.57、6.73、8.50亿元（原为7.26、10.25、14.86亿元），当前股价对应PE分别为23.4、19.4、15.4倍，公司海外市场有望持续放量，维持“买入”评级。　　稳步推进全球化战略，海外客户持续放量　　公司与Stellantis集团、理想汽车、长安汽车、吉利汽车、零跑汽车、上汽集团、奇瑞汽车、小鹏汽车等国内外客户形成深度合作。根据NE时代数据，2025年我国乘用车OBC装机量为1221万套，同比增长17.17%。其中，威迈斯装机量182.1万套，同比-9.1%，占据14.9%的市场份额。2025年公司经营策略发生一定调整，整体的战略重心是落地全球化战略，将更多资源投向新能源汽车增速更快的境外市场。公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的定点并量产发货。公司紧抓全球车企电动化转型的机遇，积极拓展海外客户，在现有海外客户中的供货结构和新客户定点方面都有一定进展。　　风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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