据《东方财富研究中心》2月13日消息，据展望马年，多家券商认为，白酒行业底部共振特征显现，2025年深度调整已充分释放风险，2026年有望迎来结构性复苏。其中，行业分化持续，高端白酒或率先回升，龙头与优质区域酒企大概率领跑。
在天风证券看来，目前白酒板块或处于基本面出清的最后阶段，茅台批价企稳是边际改善的积极信号，板块估值修复或领先于业绩修复。开源证券也认为，随着宏观经济逐步企稳、促消费政策持续出台，整体消费市场活力有望修复，白酒行业有望实现企稳回升。
“重要节假日居民消费存在韧性，春节白酒消费又以居民返乡聚饮为主，今年长假多一天有利于白酒消费场景的增加，综合判断，2026年春节旺季白酒动销表现有望好于市场预期。”中信证券表示。
该机构进一步指出，白酒行业已连续调整多年，当前处于长周期的基本面底部，虽然还难言明确的向上拐点，但在行业基本面底部、低市场预期和低持仓背景下，任何边际向好的改善预计都有望大幅提振板块的投资情绪，看好白酒板块修复行情。建议逢低增配白酒行业。
中信建投最新研报指出，白酒板块处于“磨底蓄力”阶段，随着春节临近，终端备货需求逐步启动，近期头部酒企批价企稳、库存回落的边际变化已开始显现，预计春节后随着消费场景修复与需求集中释放，白酒将迎来估值修复行情。
市场相关领域梳理
1、白酒制造领域：政策与市场复苏最核心的受益者。当前，行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期，但“量降利升”与分化加剧的特征明显。政策促消费为行业回暖提供了外部环境，但内部变革才是主线。在供给端，产能优化与品质升级成为破局关键。中国酒业协会报告指出，行业需从“以量谋大”转向“以质图强”。在需求端，消费重心正从300-500元向100-300元高性价比价位带下沉，倒逼企业调整产品结构。制造领域的投资逻辑已从“行业普涨”转向“精选龙头”，市场份额将加速向品牌强、运营能力强的企业集中，竞争格局趋于固化。
2、酒类流通领域：酒类流通领域串联生产与消费，是行业复苏中承上启下的关键环节，其经营质量直接反映市场活跃度。近期，流通渠道正经历深刻变革。一方面，经销商去库存压力仍然较大。另一方面，龙头企业积极优化渠道生态。政策层面，培育服务消费新增长点、优化消费环境的举措，将有助于改善流通渠道的经营环境。春节旺季期间，终端备货需求提升，对流通环节的库存管理和配送效率提出更高要求。未来，酒类流通领域的投资价值将更依赖于其数字化转型能力、渠道管控效率以及与生产企业的合作关系。那些能够通过数字化管理系统优化仓储配送、精准匹配节日备货需求的渠道主体，将更具韧性。
3、酒文旅融合领域：酒文旅融合领域是政策鼓励“新业态、新模式、新场景”下的衍生领域，具备长期成长潜力。白酒行业与旅游、文化、体育等产业的结合，正创造新的消费场景。政策支持下的文旅消费复苏，将为酒企的品牌建设和消费者教育提供新的舞台，有助于提升品牌长期价值和消费者粘性，是投资者可以关注的长线逻辑。
风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。