2月20日，港股迎来马年首个交易日，三大指数低开探底后震荡上行，截止午间收盘，恒生指数跌0.6%报26544.62点，恒生科技指数跌2.28%报5245.1点，国企指数跌0.59%报9016.99点，红筹指数涨0.49%报4401.88点。
盘面上，大型科技股中普遍走低，阿里巴巴跌3.75%，腾讯控股跌1.97%，京东集团跌1.42%，小米集团跌2.29%，网易跌3.2%，美团跌1.77%，快手跌2.41%，哔哩哔哩跌5.12%。石油股逆势走强，中石油涨超4%；机器人概念股爆发，越疆涨超19%；AI应用股部分大涨，智谱涨超19%。
AI与机器人概念井喷，多只个股创历史新高
盘面上，AI应用端持续爆发。MINIMAX-WP（00100）盘中一度涨超14%至980港元，再创上市新高，年内累计涨幅已超450%。消息面上，MiniMax近期上线全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型MiniMax M2.5，并推出低延迟版本，引发开发者抢购。中金公司最新研报首次覆盖该股，给予“跑赢行业”评级，目标价1109港元。
智谱（02513）高开逾5%报534港元。据中科曙光消息，曙光SothisAI已实现智谱GLM-5、阿里Qwen3.5大模型全面接入。中金预计该公司2025-2028年收入复合增长率达120%，当前股价较目标价688港元仍有42%上行空间。
爱芯元智（00600）午前拉升涨超16%，总市值逼近200亿港元。公司自研的高阶智驾芯片M97近日回片并顺利点亮，标志着其智能汽车业务迈向高端化。
受春晚机器人表演利好催化，首程控股（00697）涨停报2.31港元，其投资的松延动力、宇树科技等企业亮相春晚舞台。极智嘉-W（02590）逆市涨超9%，公司宣布聘请清华大学智能产业研究院助理教授赵昊出任具身智能子公司首席科学家。
业绩分化：速腾聚创首季扭亏，石四药净利腰斩
个股基本面呈现明显分化。速腾聚创（02498）高开高走，盘中一度涨15.7%。公司发布盈利预告，预计2025年第四季度实现首次单季度盈利，规模不低于6000万元人民币，标志着机器人业务进入规模化收获期。
万国黄金集团（03939）涨近4%，预期2025年度溢利同比增长143%-161%，主要受益于金价提升及金岭矿日产量持续攀升。
另一方面，业绩预警股遭遇抛售。石四药集团（02005）跌超7%，公司预计2025年溢利同比下降45%-60%，主要受流感未大规模爆发、集采降价及医保控费影响。瀚源控股（00439）发布盈警，预期年度净亏损1.3亿至1.5亿港元。
回购与资金动向：小米、网易云音乐逆势扫货
小米集团-W（01810）斥资约5470万港元回购150万股；
网易云音乐（09899）斥资近1500万港元回购9.24万股；
吉利汽车、美图公司、贪玩游戏亦分别实施千万级港元回购。
南向资金方面，市场观望情绪与回流并存。国联民生证券指出，港股科技股前期滞涨，在人民币升值及A股休市背景下，港股有望迎来补涨。但东吴证券提醒，尽管南向资金流入，但整体成交缩量，短期高波风险仍存。
机构午评：科技硬件仍是主线，黄金回调即机会
中金公司认为，港股回调源于美联储鹰派预期及AI资本开支担忧，但短期超调后存在修复空间，建议关注必需零售、科技硬件及新消费。
针对大宗商品，荷兰国际集团分析师指出，黄金近期下跌属修正性暂停，随着亚洲市场流动性恢复及宏观不确定性持续，基本需求预计走强。
电力设备股走高，上海电气涨7.38%，哈尔滨电气涨4.45%。光大证券研报指出，美国缺电问题转化为长期投资机会，燃气轮机与电力设备板块受益。