近日，由《金融理财》杂志社、易趣财经传媒主办的“金貔貅·第十六届中国金融创新与发展论坛暨2025年度‘金貔貅奖’颁奖盛典在北京成功召开。论坛以“竞合赋能，驭势破局”为主题，共探180万亿资管市场在生态重塑期的高质量发展路径。论坛主题发言环节，国民信托总裁王晓天从资管生态构建、差异化路径深耕、多维度协同共赢三个维度发表了深度见解。王晓天表示，错位发展、生态共建是行业破局的关键，信托机构应发挥制度性平台与解决方案架构能力，与各类资管机构携手，将优质资源转化为适配市场需求的金融服务，共同绘制大资管生态新图景。
错位竞合，构建网状生态新格局
当前，资管行业已步入深度调整期，各类机构在追求规模扩张的同时，也陷入了同质化竞争的泥潭。固收类产品占据主导地位，内卷竞争、低价竞争现象频发，严重削弱了行业整体利润和竞争力。面对同质化竞争的困境，王晓天认为，时代红利消退、内卷替代增长后，各类资管机构如何寻找发展新方向，是行业当前面临的核心命题。“十五五”规划与监管导向明确了错位发展、生态共建的路径，这也是摆脱同质化困境的关键。基于跨机构从业经历，王晓天对各类资管机构的比较优势有着深刻认知。王晓天表示，银行理财拥有客户端优势和绝对收益信赖，券商资管具备资产端链接和交易能力。而信托公司则拥有制度性平台与解决方案的架构能力，作为天生的资源转换器和风险重组枢纽，能够将非标资产、资本市场机会、复杂客户需求等转化为可识别、可计价、可交易的金融方案，这也是信托在资管生态中的独特价值所在。王晓天强调，在同质化竞争日益激烈的背景下，资管行业必须寻求差异化发展路径。通过错位竞合，构建网状生态新格局，各类资管机构可以在新生态中找到自己的定位，实现合作共赢。
差异化布局，国民信托打造三类价值转换器
在监管指引的转型方向下，资管行业正经历着深刻的变革。信托公司作为资管行业的重要组成部分，也在积极寻求差异化发展路径，以适应市场变化。王晓天介绍了国民信托在差异化发展方面的探索与实践。他表示，国民信托始终按照监管指引的转型方向，积极拥抱资本市场，大力发展特色资管业务和服务信托。同时，公司还积极寻求与各类资管机构的合作，实现协作共赢。在差异化布局上，国民信托致力于打造三类价值转换器。一是从困境资产到收益资产的转换器，通过破产重整服务信托等专业优势，为困境企业提供解决方案；二是从交易数据到信任资产的转换器，通过预付金和供应链服务信托等创新业务，为民生领域和大型企业集团提供金融赋能；三是从α收益到稳健收益的产品转换器，通过大类资产配置和封装能力，为客户提供稳健的投资产品。王晓天特别强调了破产重整服务信托的重要性。他表示，国民信托是最早一批开展重整信托的信托公司之一，落地项目数和规模在行业前三。通过破产重整服务信托，公司为债权人提供了持股平台、资源整合等服务，有效解决了困境企业的债务问题。
合作共赢，共筑资管新生态
在当前市场环境下，资管机构之间的合作共赢已成为行业发展的必然趋势。通过合作，资管机构可以共享资源、优势互补，共同应对市场挑战，实现共同发展。王晓天结合行业发展趋势，提出了资管机构合作共赢的四大重点方向。一是共同开拓权益资产领域，打造高效的价值转化链，将优质投研能力转化为投资者需要的稳健产品，尤其应加强结构化权益产品和MOM等业务的合作。王晓天指出，信托公司可发挥制度灵活性和产品架构转换优势，利用结构化工具分层设计，联合各类机构将原始波动转化为风险收益特征清晰、相对平稳的标准化工具，为投资者提供更适配的产品选择。二是共建新质生产力的创新投资联盟，聚焦国家重点鼓励的高科技前沿领域，联合设立主题投资基金，信托公司可发挥股债结合、创新联动的优势，为高科技企业发展提供金融支持，助力国家创新驱动发展战略落地。三是共筑资产证券化创新工厂，联合推动REITs和ABS业务发展，信托公司可发挥在原始权益人服务和风险隔离上的独特优势，与各方携手盘活存量资产，提升资产使用效率；四是共同开启财富管理新范式，面对高净值客户日益复杂的需求，券商的投研能力、信托的传承架构、理财的稳健产品线应实现深度融合，为客户提供更全面、更专业的综合服务。最后，王晓天表示，国民信托愿意成为资管生态当中灵活的连接器和可靠的架构师，与各类资管同仁一道，共同绘制更广阔的资管生态新地图，助力行业实现高质量发展。