这只增强ETF连续两天新高，解码超额收益来源

中证1000增强ETF招商(SZ159680)连续两天刷新上市新高了。

这个位置，有人开始纠结是不是涨多了，有人还在等回调上车。我倒觉得，与其盯着K线猜顶底，不如想清楚一个更底层的问题：在中证1000这个池子里，“增强”这两个字到底值多少钱？

先看一组硬数据。截至2月25日，中证1000增强ETF招商(SZ159680)近一年回报41.96%，近两年回报94.57%。这个收益水平，放在宽基ETF里是能打的。

但真正值得看的不是绝对值，而是超额收益的持续性——该基金成立以来的累计超额回报达到47.61%，即便只看近一个月，超额也有1.21%。

什么叫增强？就是指数涨的时候你比它多涨一点，指数震荡的时候你还能磨出正超额，指数跌的时候你比它少跌一点。

为什么在中证1000这个赛道，增强策略的效果尤其明显？答案藏在成分股的结构里。1000只股票，市值分布散、行业覆盖广、研究员覆盖度低，这就给了量化模型“捡漏”的空间。中证1000增强ETF招商(SZ159680)重仓股包括欧菲光、震裕科技、移远通信这些——不是千亿市值的大家伙，但流动性好、波动率够、有故事可讲。这种池子里，多因子模型更容易选出“预期差”标的。

再看资金态度。中证1000增强ETF招商(SZ159680)近五日资金净流入接近7800万元。并且已经是连续多日的净申购状态。结合全市场看，中证1000类ETF近期整体呈现“吸金”态势——近20日资金净流入在宽基里排在前列。资金在这个位置愿意往里冲，看的是风格逻辑，不是短期博弈。

拉长来看，这个ETF经历了2023年的震荡、2024年初的微盘股危机、2024年下半年的修复，超额收益曲线依然能打，说明模型在极端环境下的风控和调仓能力是经过压力测试的。

回到市场环境。两市成交额维持在2万亿上方，但离前期峰值还有距离。历史经验反复验证：缩量环境天然利好中小盘——没有那么多钱去推万亿市值的大家伙，资金自然会往弹性更高的方向切。再加上春节后到两会前这个窗口，中证1000的历史胜率高达90%以上，并且逻辑是资金回补 政策预期 数据真空期三重因素共振的结果。

所以，我倾向于把159680这类品种定义为“进攻中的底仓”——既有指数本身的贝塔，又有量化模型的阿尔法。如果看好春季行情延续、认可中小盘是弹性主线，但又不想去赌单票，那它就是那种“能拿得住”的选择。欧菲光这种票，单独拿着可能睡不好，但放在1000只股票的篮子里，配上增强策略的动态调仓，体验就完全不一样了。

最后说一句：昨天净值创新高，是在全市场成交还没回到3万亿的背景下实现的。说明什么？不需要全面牛市，只要结构性行情延续，中小盘的增强策略就能跑出超额。

来源：ETF红旗手

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。