行业景气度验证，有色采选业利润增36%！聚焦上游资源，有色矿业指数多区间领涨

2月27日上午，有色板块领涨两市，小金属爆发，东方锆业、宝钛股份、云南锗业涨停，中钨高新、厦门钨业、锡业股份、金钼股份等跟涨。有色矿业ETF招商（159690）涨3.24%。

金属价格方面，现货白银突破90美元/盎司，日内涨超2%。现货黄金涨0.2%，突破5190美元/盎司。工业金属方面，锡价延续上涨，伦锡日内涨幅扩大至2%，现报55160美元/吨。

基本面看，有色矿业景气度得到印证。2025年有色金属采选业累计营收4247.4亿元，同比增长12.7%，营业利润累计1248.7亿元，同比增长36.1%。有色金属冶炼及压延加工业累计营收97733.9亿元，同比增长14%，利润总额同比增长22%。

五矿证券指出，金属价格上涨带动行业利润提升，采选业利润增幅最大，冶炼压延加工利润增长与实际加工费下降相左，主要考虑部分冶炼企业拥有自有矿山。

展望后市，西南证券认为，贵金属方面，黄金中长期看多方向较一致，主要把握交易节奏，主要关注联储降息预期和贸易摩擦变化，看多黄金和黄金股。金银比价较高，带来白银上涨动能较大。工业金属方面，2025年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但是也应警惕短期需求走弱带来的价格回落。稀土等关键优势矿产方面，主要的优势关键矿产在中美博弈中带来机会值得重视，以六大战略金属为主，稀土、锑、钨板块或有更好表现。

有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数是一只高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节的指数。当有色金属价格（如铜价、金价、锂价）上涨时，上游企业的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足。

从历史表现来看，有色金属矿业指数近一年涨幅达141%，近三年涨幅108%，在主流有色指数中位居第一。

来源：Wind，截至2026.2.26

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

来源：招商基金