根据新闻报道，目前伊朗已封锁霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡战略地位十分重要，如果长期封锁霍尔木兹海峡将是一场全球性的能源与经济灾难，其影响将从能源市场迅速传导至实体经济、金融市场与地缘政治，引发通胀飙升、增长停滞、金融动荡与供应链断裂的连锁反应。
霍尔木兹海峡是全球能源的 “心脏瓣膜”，其战略重要性无可替代。 从石油运输看，霍尔木兹海峡承载全球约30%的海运石油贸易，日均通过量约1700–2000 万桶，占全球石油消费量的20%。沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗五国90%以上原油出口依赖此水道。中国约40%–45%、日本约90%、韩国约80%石油进口经此通道。从天然气运输看，霍尔木兹海峡承载全球约 20%–25%的液化天然气（LNG）贸易，卡塔尔等国几乎完全依赖此水道。从替代可能性看，沙特、阿联酋等国的绕行管道总运力仅约260–650 万桶 / 日，远不足以弥补海运缺口。
如果霍尔木兹海峡遭到长期封锁，其影响将是灾难性的。
从能源市场看，会导致价格暴涨与供应崩溃。封锁后，布伦特原油价格可能在短期内从75 美元左右飙升至120–130 美元 / 桶；若长期封锁，极端情况下可能突破150–200 美元 / 桶。 同时，封锁会导致运输成本激增。油轮被迫绕行非洲好望角，航程增加40%、时间延长10–15 天，运费与保险费翻倍甚至数倍。与此同时，天然气与有关化工品可能断供。LNG 与甲醇等关键化工品运输受阻，推高全球化工、电力与供暖成本。
从实体经济看，会导致通胀与全球经济衰退。首先，会导致严重通胀。据测算，油价每上涨10 美元，全球 CPI 将上升0.3–0.7 个百分点。若油价从 75 美元涨至 150 美元，全球通胀率可能飙升4–6 个百分点，彻底逆转各国抗通胀成果。其次，经济增长受阻。高油价将拖累全球 GDP 增速0.5–1 个百分点，甚至引发全球性衰退。 第三，产业链断裂。因海运受阻，航空、航运、物流成本暴涨，全球贸易效率大幅下降。石化、塑料、化肥、汽车等行业原料成本飙升，生产受限、利润萎缩。化肥与燃油成本上涨，推高粮食价格，加剧全球粮食危机。成品油、电价、食品价格全面上涨，家庭购买力下降，社会不稳定风险上升。
从金融市场看，可能产生系统性风险与资本流动逆转。股市可能暴跌。因能源成本挤压企业盈利，全球股市（尤其能源依赖型行业）遭遇重挫，风险资产全面抛售。同时，高通胀迫使央行放弃降息、重启加息，全球流动性收紧，债券价格下跌、收益率飙升。 新兴市场国家面临资本外流、货币贬值、外债违约风险，主权债与企业债信用风险集中爆发。外汇市场，美元因避险属性走强，欧元、日元及依赖能源进口的亚洲货币大幅贬值。因石油美元循环受阻，全球外汇储备结构面临重构。而大宗商品与避险资产方面，黄金、白银等避险资产价格暴涨，铜、铝等工业金属因需求预期转弱而震荡下行。
整体看，长期封锁霍尔木兹海峡将产生全球无法承受的系统性风险，本质上是对全球经济金融体系的 “心脏停搏”。它将触发能源危机、通胀危机、增长危机、债务危机与地缘政治危机的共振，其破坏力远超 2008 年金融危机与 2022 年俄乌冲突。为此，各国应提前对此做出应对。
作者：金融界银行研究院院长 陈国汪