国内锂电行业正逐步走出调整期，呈现复苏态势。节后伴随新车密集发布叠加以旧换新政策加码，国内新能源车需求有望迎来复苏；此外，国内出口退税退坡以及美国关税调整，有望催生锂电出口抢装需求，进一步加大行业复苏斜率。结合锂电池企业业绩预告及多家券商研报来看，行业基本面正加速改善，产业链各环节回暖趋势明确。从终端需求到上游原材料，产业链景气度显著提升，多家机构判定行业已迎来周期拐点，预计2026年将步入新一轮上行通道。
企业业绩预告报喜，头部企业引领增长
企业业绩表现成为行业复苏的重要佐证。据已披露的锂电池企业业绩预告显示，共有18家企业披露相关预告，其中12家实现业绩预喜（含预增、略增、扭亏、续盈），且有11家企业净利润增速超过100%，另有6家企业实现扭亏为盈，直观反映出锂电行业整体景气度的提升。
头部企业的业绩表现较为突出。国轩高科预计2025年度实现归母净利润25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%；扣非后净利润3.5亿元至4.5亿元，同比增长33.31%至71.40%。业绩预告指出，其业绩增长主要得益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，新一代高能量密度磷酸铁锂电池产品销量同比大幅提升。
上游材料领域同样传来积极信号，两大碳酸锂龙头企业天齐锂业和赣锋锂业均实现业绩扭亏，增幅均超过100%。其中，赣锋锂业预计2025年归母净利11亿元—16.5亿元，上年同期亏损20.74亿元，同比增长153.04%至179.56%，实现扭亏；天齐锂业预计将盈利3.69亿元—5.53亿元，上年同期为亏损79.05亿元。财信证券认为，近期碳酸锂价格强势，从2025年11月25日至2026年2月25日，碳酸锂价格涨幅达到77.92%，反映出上游材料市场的复苏活力。2026年供需有望维持紧平衡。据悉，津巴布韦限制锂矿出口的政策也对碳酸锂价格上涨起到了推动作用。
淡季不淡，供需改善驱动利润再分配
多家机构对锂电行业后续复苏态势持乐观预期。中金公司研报指出，根据鑫椤资讯和产业链摸排情况，预计3月电池环节排产环比提升20—30%、同比增长40—100%，呈现高斜率复苏态势。同时，中金公司看好三重催化共振下锂电板块的春季攻势，包括需求回暖带来的主链修复、产业链温和通胀启动带来的基本面弹性释放。
中信建投研报则聚焦需求端增长潜力，预计2026年全球锂电池需求将达3065GWh，同比增长34%，潜在需求超预期主要来自商用车、欧洲乘用车以及出口抢装等方面。具体来看，欧洲电车在车型与政策双助力下维持高增，潜在需求有望超预期30GWh；电动商用车经济性凸显，2026年纯电重卡、轻卡、厢体车在补贴下，5年TCO相比燃油车分别节约33.5万元、10.9万元、11.8万元，对应成本下降13.7%、11.8%、14.5%，潜在需求有望超预期20—30GWh；此外，2026年4月1日起增值税出口退税退坡、中国对美出口关税下降等因素，有望带来50GWh的需求超预期空间。
从供需端实际表现来看，行业呈现“淡季不淡”的特征。供给端，受2月天数减少10%影响，锂电排产下降4—14%，但大量企业春节期间不放假、保持满产，预计3月排产将强于1月，部分企业甚至将达到历史高点；价格端，节前受排产影响材料价格回落企稳，目前碳酸锂等环节已出现涨价迹象。需求端，2026年1—2月前两周累计招标、中标量分别达84.86GWh、55.48GWh，其中招标量同比增长98.75%，中标量因滞后性同比下降3.86%，预计2—3月中标容量将实现放量。
供需关系的变化将带来锂电产业链利润的再分配。据悉，2024年第四季度、2025年第四季度均曾出现正向“剪刀差”，2026年第一季度行业本就呈现“淡季不淡”态势，预计第二季度将再次出现正向“剪刀差”，供给紧张格局将进一步加剧。
固态电池与锂电主链形成共振，打开增长空间
固态电池有望成为行业新周期的核心增长点。中金公司指出，固态电池产业趋势向上，有望与锂电主链形成共振：一方面，固态电池与太空应用场景高度适配，太空领域的应用拓展将打开全新市场空间，进一步提升板块估值；另一方面，头部电池厂商固态电池中试线招标陆续启动，上车测试进程加速，产业化节奏清晰明确。产业链中，干法电极、等静压、激光设备等核心设备，以及硫化物、锂金属负极、集流体等核心材料环节，有望率先受益。
东莞证券表示，近期津巴布韦限制锂矿出口的政策推动碳酸锂价格上涨，中下游环节短期或承压，但全年锂电池整体需求增速预期乐观，材料端产能扩张相对谨慎，产业链供需格局持续改善，多个环节有望实现量价齐升。当前固态电池产业化稳步推进，全固态电池中试线将迎来密集落地，其发展将为产业链材料体系与设备环节带来迭代升级的增量需求。建议关注产业链各细分龙头，尤其是碳酸锂、6F、VC、磷酸铁锂、隔膜等供给偏紧环节；固态电池领域优先布局先行受益的设备环节与固态电解质核心材料，同时持续跟踪新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料。
中信建投还指出，当前我国动力电池产业在规模扩大的同时，正经历深度调整，加速迈向以技术创新和全球化运营为核心的发展新阶段，2026年市场供需结构将进一步优化，具备差异化优势且全球化布局能力较强的企业有望精准把握市场机遇。预计2026年第二季度将成为大部分环节公司业绩超过2021—2022年单季度业绩高点的关键时刻，意味着锂电行业周期即将完成底部反转，经过3年的量利修复，锂电板块将进入新一轮上升通道。
