今日（3.5），A股迎来反弹，沪指收涨0.64%。大消费逆市小跌，规模领先的消费ETF（159928）收跌0.4%四连阴，全天成交额超3.4亿元！资金逢跌涌入，全天获净申购1.7亿份，消费ETF最新规模超213亿元，同类持续领先！
消息面上，重要工作报告今日发布，其中安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。工作报告提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。制定实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。
扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。实施好一次性信用修复政策。实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。活跃线下消费，激发下沉市场消费活力。清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力。支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度。加强消费者权益保护。优化入境消费环境，打造“购在中国”品牌。
港股消费近期连续回调，聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）收跌0.65%，全天成交额超5400万元！热门成分股多数飘绿，安踏体育跌超1%，百胜中国、泡泡玛特、农夫山泉、万洲国际微跌。（成分股仅做展示，不作为个股推介）
【机构：重要工作报告发布，开局年哪些新思路？】
国联民生证券指出，作为开局之年的重要工作报告，今年经济工作思路与以往有不同的视角，即从长期来为经济谋划，以更大决心推动经济转型。基于这一视角，发展对量的诉求有所淡化，对质的要求更加鲜明。
从国际来看，在经济社会发展要求中新增“统筹国内国际两个大局”，旨在新一轮外交的引领下，稳定经济的外部环境。从国内来看，开局年经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。具体来看，一些新的变化值得关注：
一是增长目标走向区间化，给出从“量”到“质”的最清晰信号。由以往的“5%左右”调整为“4.5%-5%”，表明通过接受增长的阶段性放缓，为高质量发展留出空间、为结构性改革腾出余地，让经济增速更加贴近潜在增长水平。这一安排“主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础”。
二是重大工程的布局变化，同样映射出“质”的分量。对比此前规划，新规划的重大工程清单中，围绕新产业新赛道培育、前沿科技攻关等领域的新质生产力工程占比显著提升，成为“提质增效”的硬核支撑。
与此同时，民生工程占比同样偏高，体现了以民生为底色的发展逻辑；绿色低碳工程稳中有升，结合新规划期间碳排放量化目标并未明显调低来看，绿色低碳仍是这一时期的重点方向，为2030年前实现碳达峰目标奠定坚实基础。
三是产业部署加快，或沿着“存量优化”与“增量突破”两条主线并行推进。传统产业重在“焕新提质”，通过设备更新与数智改造深挖潜力；未来产业重在“抢占高点”，以场景开放与耐心资本培育新赛道，重点布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等前沿领域。
四是以民生改善夯实增长获得感。相较于去年12月的重要经济工作会议，“加大保障和改善民生力度”的次序前移，替代绿色发展成为更优先的工作安排。促进高质量充分就业、推动教育质量提升、强化医疗卫生服务等成为民生重点工作。（来源：国联民生20260305《重要工作报告，开局年哪些新思路？》）
【扩大内需：在政策深度与工具创新上均有突破】
国信证券认为，本次重要工作报告将“着力建设强大国内市场”作为扩内需的核心抓手，在政策深度与工具创新上均有突破。
在扩大消费方面，（1）延续了消费品以旧换新政策，安排超长期特别国债2500亿元，规模略有下调但更强调“优化政策实施机制”；此外，新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，并扩大贴息政策支持领域，通过市场化手段撬动消费信贷，表明政策工具从单一财政补贴向“财政 金融”协同发力转变；（2）深化了居民增收举措，首次提出“城乡居民增收计划”，在低收入群体增收、财产性收入增加等长效机制上寻求突破，直指消费能力这一根本制约。
在投资方面，报告更具引导性地提出“增强市场主导的有效投资增长动力”，安排中央预算内投资7550亿元、“两重”建设特别国债8000亿元，同时发行8000亿元新型政策性金融工具，在保持政府投资力度不减的同时，着力引导民间资本向高技术、现代服务业等新赛道拓展，体现了优化投资结构、激发内生增长动力的政策思路。
（来源：国信证券20260305《2026年重要工作报告解读：力争实现更好结果》）
【机构：内需仍是经济增长的核心动力，茅台批价企稳】
1. 白酒：据今日酒价数据，2月23日至2月28日2026年散飞批价维持在1650元；普五八代价格维持在850元。野村东方认为，白酒行业整体需求呈弱修复态势，叠加经济预期边际改善，板块估值中枢存在阶段性修复可能。
2. 大众品：
1）啤酒：2025年需求整体承压，展望2026年，即时零售等非现饮渠道成核心增量，叠加低基数效应，行业有望迎底部温和复苏。
2）预调酒：随着年轻消费群体的持续壮大以及消费场景的不断拓展，预调酒需求有望稳步增长，尤其是国产威士忌的兴起，预计其市场规模将进一步扩大，产品多元化进程加速。
3）饮料：随着户外场景的修复和健身风潮的兴起，快速补水的需求增长，因此符合健康趋势、功能性较强且具备价格优势的饮料赛道迎来景气繁荣，如无糖饮料和运动饮料等。
4）休闲食品：休闲食品板块中，零食折扣店业态延续增长势能，从规模扩张转向理性深耕；同时社交电商渠道持续创新，微信小店等新兴路径拓宽销售边界，叠加细分品类迭代升级，驱动行业结构稳步优化。
5）调味品：B端餐饮稳步恢复将带来行业销量缓慢复苏。酱油、醋等传统品类增速较慢，但复合调味料等细分子行业增速可能高于行业平均。随着BC两端调味品的“预制化”，复合调味料渗透率将持续提升。
6）乳品：展望2026年，原奶供需拐点将至，奶价有望回升，行业基本面企稳，低温奶、深加工乳品韧性凸显；消费向零食化、场景化升级，政策加持下，头部企业凭全产业链与创新优势巩固地位。
7）生猪养殖和肉制品：自繁自养利润持续亏损，外购仔猪养殖利润环比下滑60.8%；白羽肉鸡/肉鸡苗/蛋鸡苗产品价格周环比-0.1%/ 19.6%/ 3.1%。
（来源：野村东方20260302《内需仍是经济增长的核心动力，茅台批价企稳》）
消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/2/6）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。
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数据：截至2026/1/30
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