3月5日上午，十四届全国人大四次会议在北京开幕。国泰基金认为，政府工作报告释放了积极政策信号，为资本市场打开了广阔发展空间。报告明确提出深化资本市场投融资综合改革、健全中长期资金入市机制、提高直接融资与股权融资比重，进一步凸显对资本市场的战略重视。随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。
具体解读如下——
主要经济目标设定为区间形式，为改革加速推进预留空间。报告对风险挑战的表述客观清醒，外部环境方面，2025年侧重冲击“可能性”，2026年明确为地缘政治、世界经济疲弱等现实性冲击；4.5%的增长下限，是筑牢民生就业底线、稳固财政运行、筑牢防风险屏障的坚实前提，更与 2035 年远景目标紧密衔接，锚定了长期高质量发展的基本盘；5%的上限结合相关政策表述，体现政策积极主动的取向，“改革”“创新”亦是本次报告高频词。
结合“十五五”规划核心内容，2026年或将加快推进多领域改革以释放红利，同时扩大制度型开放。“十五五”规划中GDP目标为保持合理区间，研发投入年均增速维持7%以上，数字经济核心产业增加值占GDP比重需达12.5%，同时明确碳排放降低、人口教育健康、粮食能源产能等重点指标。考虑到二十届三中全会中改革措施要求在2029年前落地，未来改革红利或加速释放，可重点关注统一大市场建设、财税金融改革、民生保障改革及绿色低碳转型，其中消费税改革值得重点跟踪；制度型开放侧重服务业领域，将加速对接CPTPP等高标准经贸规则。
总量政策保持平稳，用改革的办法打通经济循环的卡点堵点。“既要政策给力，也要改革发力”是核心施策导向，关注财税金融改革推进速度。报告延续相关政策基调，在强化政策协同与精准滴灌的基础上，突出改革作用，提出以改革打通经济循环卡点堵点。财政改革方面，报告提出“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”，金融改革方面，报告提出“深入推进地方中小金融机构减量提质”。
财政和货币政策均延续2025年总基调，政策力度保持平稳。财政政策延续“更加积极”总基调，2026年赤字率拟按4%左右安排，对应赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、3000亿元补充银行资本及4.4万亿元地方专项债，同时加大地方财力性转移支付。货币政策延续“适度宽松”总基调，呈现精准灵活的特点。政策新增“促进物价合理回升”考量，将灵活运用降准降息等工具，扩大结构性工具规模、优化实施方式，引导金融机构聚焦扩内需、科创等重点领域。
扩大内需连续两年位列任务首位，核心是通过制度改革激活内需内生增长动力。产业领域数字经济升级为“智能经济”，重点聚焦新基建与设备更新。需求端，政策侧重释放服务消费潜力与撬动新基建投资，消费端推进增收计划与带薪休假制度，投资端扩容新型政策性金融工具，重点布局或在新基建领域。产业领域数字经济升级为“智能经济”，同时报告安排2000亿元特别国债支持设备更新，明确政府投资基金要发挥耐心资本作用，同时提出实施超大规模新基建工程，重点提及算电协同等领域。
低碳转型、服务业对外开放等或将加速。绿色低碳方面，报告提出设立国家低碳转型基金、制定能源强国建设规划，聚焦氢能等绿色增长点；结合“十五五”减碳目标，或将加快淘汰高耗能高排放落后产能，释放绿色技改需求。服务业对外开放方面，报告明确扩大增值电信、生物技术等服务业开放试点，推动加入相关经贸协定，同时加大信贷信保支持，扩大人民币跨境使用。
对于A股市场而言，2026年政府工作报告为资本市场打开了广阔发展空间。“改革”“创新”作为报告高频关键词，既是近两年资本市场稳步发展的重要支撑，也将助力其在经济结构调整中持续发挥牵引作用。报告明确提出深化资本市场投融资综合改革、健全中长期资金入市机制、提高直接融资与股权融资比重，进一步凸显对资本市场的战略重视。随着宏观经济结构不断优化升级，资本市场发展根基将持续夯实，长期潜在发展空间十分广阔。
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