近期国际金价走势备受市场关注，自上周二（3月3日）起，金价结束此前走势转入震荡调整阶段，背后折射出市场交易逻辑的深刻转变。东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞分析指出，此次金价震荡调整的核心原因，在于市场关注点从前期的避险情绪主导，转向对通胀反弹的集中担忧，多重宏观与地缘因素交织，共同对金价形成了阶段性压制。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，自上周二（3月3日）以来，国际金价进入震荡调整通道，核心驱动因素在于市场交易逻辑发生显著切换——从前期的避险主导，转向对通胀反弹的集中担忧，多重因素交织共同压制金价走势。
具体来看，当前美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡封锁状态未得到缓解，这一地缘局势不断加剧市场对全球能源供应链断裂的恐慌情绪，直接推动原油价格大幅飙升。叠加美国通胀水平尚未实现稳定回落，双重压力进一步强化了市场对美国通胀反弹的预期，进而导致市场对美联储降息的预期大幅降温，形成对金价的直接压制。据CME利率期货数据显示，市场对美联储3月降息的概率已从之前的70%骤降至不足3%，6月降息概率也从78%回落至52%，全年降息幅度预期同样从75个基点下调至50个基点。与此同时，由于国际原油贸易以美元计价，原油价格飙升带动美元指数同步走高，进一步加剧了金价的下行压力。
展望后市，瞿瑞认为，金价短期内将持续维持高位波动的运行态势，多空因素相互交织形成博弈。一方面，近期特朗普已明确表态将出台措施缓解油价压力，3月9日有报道显示，七国集团（G-7）将召开紧急会议，讨论联合释放紧急石油储备以平抑油价，受此消息影响，原油价格已出现大幅下挫，这将在一定程度上缓解其对金价的压制作用。另一方面，上周五（3月6日）美国劳工部公布的2月非农就业数据大幅不及预期，当月非农就业岗位减少9.2万个，凸显美国劳动力市场持续走弱的态势；但与此同时，当前全球地缘政治风险仍处于高位，通胀走势的不确定性依然较大，这使得美联储货币政策的走向更加模糊，市场降息预期将持续反复，进而对金价形成阶段性扰动。
从中长期视角来看，黄金价格的上涨基础依然坚实。在“美国优先”原则以及中期选举利好的双重背景下，特朗普政府将继续加大对外权益与海外资源的争夺力度，这将导致全球政治经济秩序进入持续调整、分化与重组的阶段，国际局势的不确定性将成为支撑黄金价格的重要力量。同时，2026年国际货币秩序重构已成为全球资产配置的核心主线，在美元信用受损、美国财政风险持续加剧的背景下，美联储降息周期的延续将进一步降低持有无息黄金的机会成本，提升黄金的配置价值。此外，全球央行购金需求持续维持高位，各国出于战略储备考量的持续购金行为，与全球去美元化趋势深化形成共振，为金价提供了坚实支撑。据央行最新数据显示，截至2026年2月末，我国央行已连续16个月增持黄金，当前黄金储备达7422万盎司，这种“小幅高频”的增持节奏，也凸显了黄金在国际储备结构优化中的重要作用。上述多重因素相互叠加，共同构成了黄金中长期上涨的坚实基础。
