天味食品（603317）2025年年报简析：净利润同比下降8.79%

据证券之星公开数据整理，近期天味食品（603317）发布2025年年报。根据财报显示，天味食品净利润同比下降8.79%。截至本报告期末，公司营业总收入34.49亿元，同比下降0.79%，归母净利润5.7亿元，同比下降8.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.38亿元，同比下降6.69%，第四季度归母净利润1.78亿元，同比下降7.65%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.13亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.67%，同比增2.24%，净利率17.48%，同比减5.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.58亿元，三费占营收比19.07%，同比增5.06%，每股净资产4.27元，同比减0.63%，每股经营性现金流0.55元，同比减28.27%，每股收益0.54元，同比减9.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为133.71%,原因:联营企业处置收回以及本期理财赎回较同期增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.71%,原因:本报告期比同期支付更多现金股利导致现金流出。
3. 货币资金变动幅度为51.32%,原因:收回投资收到的现金增加。
4. 预付款项变动幅度为122.54%,原因:年末预付原材料货款增加。
5. 存货变动幅度为83.01%,原因:合并范围增加，以及年末生产计划量增加。
6. 长期股权投资变动幅度为-80.21%,原因:联营企业股权处置。
7. 在建工程变动幅度为-93.93%,原因:本年在建项目已达到预定可使用状态转入固定资产。
8. 使用权资产变动幅度为-62.71%,原因:使用权资产计提折旧。
9. 无形资产变动幅度为55.86%,原因:合并范围增加，以及新增购买软件。
10. 递延所得税资产变动幅度为-30.85%,原因:子公司本年利用可弥补亏损。
11. 其他非流动资产变动幅度为110.18%,原因:新增预付设备款。
12. 合同负债变动幅度为41.9%,原因:预收货款增加。
13. 其他应付款变动幅度为71.24%,原因:新增一品味享股权收购尾款。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-76.6%,原因:按期支付租金。
15. 租赁负债变动幅度为-60.07%,原因:按期支付租金。
16. 递延收益变动幅度为73.89%,原因:收到政府补助资金。
17. 财务费用变动幅度为87.41%,原因:利息收入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.67%，资本回报率强。去年的净利率为17.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.36%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为3.97%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为54.4%/40.5%/35.7%，净经营利润分别为4.66亿/6.45亿/6.03亿元，净经营资产分别为8.56亿/15.93亿/16.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.13/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4.85亿/-4.66亿/-2.97亿元，营收分别为31.49亿/34.76亿/34.49亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.59亿元，每股收益均值在0.62元。

持有天味食品最多的基金为景顺长城竞争优势混合，目前规模为19.78亿元，最新净值0.9239（3月12日），较上一交易日下跌0.09%，近一年上涨10.0%。该基金现任基金经理为刘苏。

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