2026年3月18日，新诺威披露接待调研公告，公司于3月17日接待淡水泉、中信建投（主持）、中信里昂、中信证券、华泰证券、东吴证券等43家机构调研。
调研情况显示，公司在电话会议中介绍了2025年经营与市场情况：全球咖啡因需求整体平稳，尽管2025年咖啡因价格下降，公司通过提升销量使营业收入仍保持较高水平；2026年以来咖啡因价格趋于稳定，公司将持续关注价格走势。公司生物制药业务方面，2025年为恩舒幸与恩益坦首个完整销售年度，收入显著增长；毛利率波动因处于商业化初期而参考性不强，随着销售进入正常阶段，预计毛利率水平与同行差异不大；2026年将通过扩充销售团队和加大推广力度继续看好该业务发展。
公司披露了研发投入与数据读出计划：2025年研发费用为10．36亿元，2026年仍将保持较大规模研发投入。2026年上半年，SYS6010（EGFR ADC）、SYS6043（B7H3 ADC）及SYS6002（Nectin－4 ADC）计划在重要学术会议上进行数据读出，其中SYS6043拟投稿鼻咽癌及妇科肿瘤数据、SYS6002拟更新1期临床数据；mRNA疫苗平台目前围绕通用型疫苗开发，暂无个体化疫苗计划。
公司更新了多条管线与项目进展：SYS6010已进入3期临床并有多个适应症加速开发，国内EGFR野生型肺癌2L适应症3期正在启动、EGFR突变型肺癌（2L）3期已完成入组并随访中，同时推进食管鳞癌、乳腺癌等适应症；SYS6002开展宫颈癌3期临床；SYS6043与SYS6040（DLL3 ADC）处于1期并探索多适应症；SYS6023（HER3 ADC）探索乳腺癌等。SYS6090（PD1／IL15）国内处于单药剂量递增与扩展阶段、入组顺利并聚焦多种晚期实体瘤，后续计划联合试验；海外刚开始1期爬坡试验。公司港股上市方面已于2025年12月递交主板上市申请并推进中；与阿斯利康授权合作涉及巨石生物的创新多肽分子等项目，处于临床前研究阶段。
调研详情如下：
一、董事长姚兵先生对公司 2025 年业绩情况进行简要介绍
二、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次线上电话会议中提出的问题进行了回复：
1、公司如何预期咖啡因 2026 年价格和需求趋势。
答：2025 年，全球咖啡因市场整体需求保持平稳，公司在2025 年咖啡因价格下降的情况下，通过提升销量，营业收入依然维持在较高水平。2026 年以来，咖啡因价格趋于稳定，后续公司会持续关注咖啡因的价格走势。
2、2026 年公司数据读出计划如何。
答 ： 目 前 ， 公 司 产 品 中 的 SYS6010 （ EGFR ADC ） 、SYS6043（B7H3 ADC）及SYS6002（Nectin－4 ADC）在2026年上半年召开的重要学术会议上有数据读出计划。其中，公司将对 SYS6043 的鼻咽癌、妇科肿瘤数据和 SYS6002 的更新的1 期临床数据进行投稿，如有兴趣大家届时可以关注会议官方平台。
3、请介绍 SYS6010 产品 EGFR 野生型肺癌 3 期临床的设计和本产品在海外临床 3 期计划。
答：SYS6010 产品的 EGFR 野生型肺癌海外临床试验后续开展情况，请大家关注临床试验登记信息，查阅后续动态；国内，EGFR 野生型肺癌 2L 适应症目前正在启动 3 期临床，具体设计请查阅临床试验登记与信息公示平台最新登记信息。另外国内正在进行的 EGFR 突变型肺癌（2L）3 期临床试验已经完成入组，目前正在受试者随访中。除上述临床外，公司也在积极推进食管鳞癌，乳腺癌等适应症。
4、新诺威 mRNA疫苗平台的产品为通用型疫苗还是个体化疫苗。
答：目前公司 mRNA 疫苗平台还是围绕通用型疫苗进行开发，暂无个体化疫苗开发计划。
5、公司研发进展较快，对于 2026年研发费用如何规划。
答：2025 年，公司研发费用达到 10．36 亿元。随着研发管线的持续推进，为保证研发效率和研发成果的转化，2026 年，公司仍将保持较大规模的研发投入。
6、目前新诺威港股上市项目的进度如何？
答：公司已于 2025 年 12 月向香港联交易所递交主板上市申请，目前上市项目的各项工作仍在推进中。
7、与阿斯利康授权合作进展如何，请介绍涉及到巨石生物的具体情况。
答：该项授权合作中，巨石生物与阿斯利康开展合作及许可的产品主要涉及一种创新多肽分子以及相关技术和产品，目前处于临床前研究阶段，旨在为肥胖及与体重问题相关人群提供更持久的治疗方案。后续产品的具体研发进展请关注公司公告。
8、公司整体 ADC 平台管线临床进展如何。
答：SYS6010（EGFR ADC）已经进入 3 期临床阶段，目前有多个适应症在加速开发；SYS6002（Nectin－4 ADC）目前正在开展宫颈癌的 3 期临床；SYS6043（B7H3 ADC）产品在 1 期临床阶段，2026 年计划多项数据读出；SYS6040（DLL3 ADC）也在 1 期临床阶段，正在探索包括小细胞肺癌等多个适应症；SYS6023（HER3 ADC）探索乳腺癌适应症等。
9、SYS6090（PD1／IL15）计划开发的适应症有哪些？临床开发计划以及入组进度如何。
答：国内目前正在单药剂量递增和扩展阶段，入组顺利，主要聚焦包括肝癌和结直肠等消化道肿瘤以及肺癌等多种晚期实体瘤入组，后续也计划开展联合试验。海外，刚开始临床 1 期爬坡试验，暂无数据读出。
10、公司对未来生物制药业务的销售收入有什么预期。
答：2025 年是恩舒幸？和恩益坦？的首个完整销售年度，公司生物制药业务收入实现显著增长。2026 年，随着销售团队的持续扩充及市场推广力度的加大，公司看好生物制药业务的发展。
11、公司 2025 年生物制药业务的毛利率波动较大的原因，2026 年如何预期。
答：恩舒幸？和恩益坦？均为 2024 年下半年陆续进入商业化阶段，2025 年是首个完整的销售年度，因此毛利率的波动不具备参考性，随着生物制药的销售进入正常阶段，预期公司的毛利率水平不会与同行业产生较大差异。
（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）