美伊冲突持续升级引发国际原油价格大幅飙升，叠加美联储降息预期降温、美元走强等多重因素影响，上周黄金市场呈现显著调整。东方金诚针对当前市场态势发表评论称，国际原油价格继续飙升推升全球通胀预期，叠加美元走强，金价近期承压明显，本周（3月16日当周）料将延续偏弱震荡格局。
东方金诚指出，上周初特朗普宣称与伊朗战争将很快结束，国际油价应声大幅下跌，带动金价短暂回升，但随后伊朗方面明确表示无停战意图并将实施报复，美军进一步轰炸伊朗石油出口枢纽哈尔克岛上的军事目标，特朗普还威胁岛上能源设施可能成为袭击对象，德黑兰随即警告将对中东地区与美国相关的能源资产实施报复，美伊冲突持续扩大，推动油价再度大涨。这一局势变化打击了市场对美联储降息的预期，叠加美国私募信贷挤兑引发的流动性收紧，共同推动美元指数大幅上涨1.56%至100.50，黄金作为非息资产吸引力下降，金价随之大幅下行。截至3月13日，沪金主力期货价格收于1133.00元/克，较前一周下跌0.68%；COMEX黄金主力期货价格回落3.05%至5023.10美元/盎司；现货市场上，黄金T D现货价格下跌0.63%至1131.25元/克，伦敦金现货价格下跌2.90%至5018.10美元/盎司，全周呈现先上后下的大幅下跌态势。
从市场交易与持仓情况来看，东方金诚表示，上周国内黄金T D累计成交量为242142千克，较前一周大幅减少28.99%，全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量也延续减少态势，截至上周五为1071.56吨，较前一周减少1.76吨，反映市场对黄金的配置需求趋于谨慎。期货持仓方面，截至3月10日，黄金CFTC资管机构多头和空头持仓均增加，但多头涨幅更大，多头净持仓量小幅增加；库存方面，COMEX黄金期货库存继续减少，上期所黄金库存增加384千克至105417千克。同时，上周美联储降息预期进一步降温导致外盘金价跌幅大于内盘，黄金内外盘价差为-45.22元/克，较前一周大幅回升，金油比因油价高涨而显著下行，金银比因银价跌幅超过黄金继续回升，金铜比波动小幅下行。
对于宏观基本面与政策环境，东方金诚分析称，美国经济数据呈现分化态势，2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨2.5%为近五年来最小增幅，而1月核心PCE物价指数同比上涨3.1%创2024年3月以来新高，显示通胀仍存在结构性压力；1月耐用品订单环比初值录得0%，低于市场预期，扣除飞机的非国防资本品订单增速放缓，反映企业投资前景审慎。此外，美国政府对16个经济体启动“301条款调查”，贸易政策不确定性上升对市场风险偏好产生一定影响。美联储政策方面，有“新美联储通讯社”之称的记者NickTimiraos表示，中东战争很可能强化美联储维持利率不变的共识预期，本周召开的3月议息会议存在三大关键看点，包括政策声明是否删除暗示下次行动将是降息的措辞、季度利率点阵图预测以及鲍威尔会后新闻发布会释放的信号，若政策声明做出修改，将标志着首次明确承认宽松周期可能已经结束。同时，美伊冲突引发的通胀担忧与流动性收紧预期共振，导致美国10年期TIPS收益率上周大幅上行12bp至1.92%，增加了黄金的持有成本。
展望市场，东方金诚强调，当前美伊局势尚未有缓和迹象，原油价格或将继续上涨，进一步推升全球通胀预期，叠加本周美联储3月议息会议可能释放的鹰派信号，将令金价继续承压。同时，市场对于美国私募信贷挤兑引发流动性收紧的担忧仍在，叠加近期金价波动加剧，市场需要时间消化相关利空，情绪将继续谨慎，对美元的需求或进一步增加，也将对金价形成扰动。在降息预期降温、美元强势的背景下，黄金的避险属性与抗通胀属性均难以有效发挥，短期缺乏明确上涨动力，本周料将延续偏弱震荡格局。