首华燃气（300483）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期首华燃气（300483）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入28.15亿元，同比上升82.06%，归母净利润1.69亿元，同比上升123.82%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.77亿元，同比上升53.58%，第四季度归母净利润1.71亿元，同比上升127.02%。本报告期首华燃气盈利能力上升，毛利率同比增幅272.2%，净利率同比增幅117.83%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.09%，同比增272.2%，净利率10.76%，同比增117.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.08亿元，三费占营收比7.38%，同比减43.69%，每股净资产8.04元，同比增17.57%，每股经营性现金流6.09元，同比增227.44%，每股收益0.62元，同比增123.07%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为76.19%,原因:费用化研发投入同比增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为253.95%,原因:产销量增长，对应销售商品、提供劳务收到的现金同比增加16.66亿元。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.18%,原因:公司购买及到期的理财本金净额同比增加11.55亿元；产建规模加大，对应购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加5.46亿元。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-672.85%,原因:公司偿还借款本金支付的现金同比增加11.63亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.86%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-12.52%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/15.3%，净经营利润分别为-2.49亿/-9.33亿/3.03亿元，净经营资产分别为37.92亿/24.79亿/19.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.05/-0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.18亿/-7731.68万/-5.85亿元，营收分别为13.54亿/15.46亿/28.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.63亿元，每股收益均值在1.25元。

持有首华燃气最多的基金为创业板定开南方，目前规模为3.5亿元，最新净值1.3881（3月20日），较上一交易日上涨0.48%，近一年上涨40.08%。该基金现任基金经理为应帅。

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