全球能源咽喉再掀风暴！国内新一轮成品油调价窗口开启，能源替代效应强化，山西焦煤涨停！仅含24只煤炭石油股的能源ETF(159930)逆市上涨

3月23日，A股市场震荡回调，沪指跌超1.4%，两市超4500股回调，仅能源股逆势上涨，截至10:10，仅含24只煤炭石油股的能源ETF（159930）逆市上涨0.45%。

能源ETF（159930）标的指数成分股涨跌不一，山西焦煤涨停，平煤股份涨超7%，淮北矿业涨超5%，潞安环能涨超4%，中国神华、陕西煤业微涨，中国石油、中国石化等回调。

【能源ETF（159930）标的指数前十大成分股】

截至10:02，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

当地时间3月21日，美国高层发文，要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将对伊朗“各类发电厂”发动打击并将其摧毁。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫指出，一旦伊朗发电站等基础设施成为打击目标，整个中东地区能源和石油等重要设施都将被视为合法打击目标，并遭到不可逆的摧毁，油价将长期上涨。

3月23日，国内新一轮成品油调价窗口开启，预计实现“五连涨”并刷新年内最大涨幅。隆众资讯预计，本轮成品油价格上调幅度在2000元/吨左右，以70升油箱来计算，私家车主加满一箱油将多花106元左右；若以50升油箱测算，预计多花75元左右。

周五夜盘，焦煤期货主力合约上涨8.73%。长江证券分析，究其原因，下游开复工加速（铁水产量恢复）、能源替代情绪传导（煤化工产能利用率提升致焦煤需求提高）和基差修复（期货价前期贴水较深，上涨后基本平水）是核心。（来源于长江证券20260323《如何看待焦煤上涨持续性？》）

【康波萧条期伴随经济增速下行和地缘博弈加剧，能源资产风险溢价系统性抬升】

中信建投表示，从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑转化为具备“自由现金流 高股息 持续回购”的红利资产。浪底战争的概率提升使能源资产的风险溢价系统性抬升，从国家能源安全的角度，需要重点关注新疆地区进行的能源自主可控建设。（来源于中信建投20260323《亚洲缺油逐步蔓延，油价持续上行》）

【石油：中东能源设施遭袭风险升温，石油板块怎么看？】

平安证券认为短期伊朗地缘风险较难缓解，霍尔木兹海峡通行持续受阻，中东原油主产国因库容触顶而陆续减产，以及中东各国能源设施遭袭的风险仍较大，原油和石油产品供应的问题正在进一步发酵，以中石化为代表的炼化巨头已开始采取防御性降负策略，短期油价和油品价格或继续维持震荡偏强走势。

中长期油价锚定基本面，随着OPEC 增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的企业，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的企业。（来源于平安证券20260322《中东能源设施遭袭风险升温，短期能化品走势偏强》）

【煤炭：油价高企背景下，国内煤价将如何演绎？】

中信证券指出，中东冲突爆发后，国内煤价并未跟随海外能源价格大涨，而以弱势震荡为主，这与国内电力耗煤逐步进入淡季有一定的关系。但短期三大因素将助力动力煤价进入稳步上涨信道：1）化工盈利改善或推动化工耗煤需求增加，带动煤价上涨；2）国内前两月行业数据同比呈现改善，全年基本面或好于预期；3）冲突持续下，海外煤价持续保持溢价。同时，焦煤价格在产业链补库、焦化盈利改善的预期下，也呈现稳中看涨的预期。（来源于中信证券20260323《煤炭｜国内基本面回暖，中东冲突持续催化》）

后续如何看待焦煤上涨持续性呢？长江证券指出，参考地缘冲突，焦煤涨幅相对动力煤弱，但二轮“补涨”特征明显；而且当前焦煤相对俄乌期间供给更低、需求略高、库存更低，股票普遍存在低估值（PB）特性，因此确实存在权益板块的补涨修复可能，不过空间取决于钢厂利润是否存在实质性修复以及煤化工需求改善幅度。（来源于长江证券20260323《俄乌vs美伊，如何看待焦煤上涨持续性？》）

地缘风浪起，黑天鹅频飞，油价、煤价再乘风！此外，高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与顺周期逻辑催化板块弹性，能源板块攻防兼备！核心产品能源ETF（159930）仅含24只煤炭股 石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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