今年以来，一种被称为“HALO”的交易策略，从美股开始蔓延到港股和A股。究竟什么是“HALO”？底层逻辑是什么？在“十五五”（2026-2030）宏大规划下，又有哪些核心资产值得我们重点关注？
●什么是“HALO”？
“HALO”是“Heavy Assets, Low Obsolescence”的缩写，直译为“重资产、低过时率”。在人工智能技术狂飙突进、轻资产平台模式层出不穷的当下，这一概念的走红看似反直觉，实则是市场在喧嚣过后对确定性与实物壁垒的深度渴望。
简单来说，“HALO”资产指的是那些具备实物形态的刚性壁垒、且其核心价值难以被算法或数字技术颠覆和替代的资产。当AI大模型需要海量电力支撑、当数据中心需要稳定的基础设施护航时，这些“笨重”的资产，反而成为了AI时代不可或缺的“卖铲人”。因此，“HALO”资产的核心理念在于：拥抱那些很难快速建起来、技术难以替代、生活与产业离不开的确定性资产。
●“HALO”资产模范生---电力
如果说要找一个最能诠释“HALO”内涵的行业，电力无疑是当之无愧的“模范生”。
从需求端看，AI大模型的算力爆发正在重塑全球能源格局。训练一个大型AI模型所需的电力，相当于数百个家庭一年的用电量；而推理环节的持续运行，更是对电网稳定性提出了前所未有的挑战。“电力焦虑”不再是遥远的概念，而是正在发生的现实——它倒逼电网进行全面扩容与智能化升级，电力基础设施的战略价值被重新发现。
从供给端看，“十五五”规划为电力行业注入了强劲的政策动能。国家电网已明确宣布，2026-2030年固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，这被称为“国内史上最大规模的电力投资”。这一数字背后，是电网作为AI时代“数字基础设施底座”的定位升级——它不再仅仅是传统的公用事业，而是承载国家能源安全与数字经济转型的战略资产。
政策层面的支持同样密集落地。自2022年以来，多个部委联合或单独出台《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》《新型电力系统发展蓝皮书》等重磅文件，聚焦电力装备技术创新、绿色发展、数字化转型、系统稳定和新能源消纳等关键领域。2026年1月，国家电网进一步明确了“十五五”期间的重点方向：加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网，全面推进绿色转型，强化科技赋能。
顶层设计的引领、政策红利的释放、投资动能的转化——三重逻辑叠加，电力行业正迎来一轮确定性强、持续性久的价值重估。
●如何高效布局？锁定中证全指电力公用事业指数
对于普通投资者而言，如何高效捕捉“HALO”电力资产的投资机会？指数化投资或许是最优解，以中证全指电力公用事业指数为例，该指数为投资者提供了一键布局电力全产业链的便捷通道，其优势主要体现在以下四个维度：
“全能”电力，一键打包
指数由电力公用事业行业股票组成，能够全面反映行业整体表现。截至2026年3月5日，指数中公用事业行业权重高达95.05%，煤炭行业占比4.31%。更值得关注的是其细分结构：火力发电、水力发电、风力发电权重分别为33.74%、19.61%和14.17%。这种结构让投资者既能享受传统火电在能源保供中的估值修复红利，又能捕捉风电、水电等新能源成长的长期潜力（数据来源：天风证券研究所《全球缺电共振与 HALO 交易崛起：重估新型电力系统》；统计时间截至2026.03.05。）。
龙头荟萃，汇聚行业强者
指数成份股整体偏大盘风格，其中前十大权重股包含各领域行业龙头，合计权重为 48.38%，权重集中度适中，平均总市值为 1666.45 亿元。这些龙头企业拥有深厚的护城河和强大的抗风险能力，是“HALO”策略中“重资产”属性的最佳代表（数据来源：天风证券研究所《全球缺电共振与 HALO 交易崛起：重估新型电力系统》；统计时间截至2026.03.05。）。
盈利质量扎实，经营韧性凸显
尽管指数营业收入受周期波动影响出现小幅放缓，但整体经营规模依然保持在高位，展现出公用事业防御底色与经营韧性，2025Q3 累计营业收入达12866.31亿元。更值得关注的是盈利修复能力：归母净利润在经历2025 年二季度的短暂回落后，于2025Q3 迅速企稳并重回正增长轨道，同比增速转正至0.96%，累计归母净利润达1601.86 亿元。在复杂的市场环境下，指数依然保持了扎实的盈利质量与稳健的复苏态势，这正是“HALO”资产“低贬值”特征的生动体现（数据来源：天风证券研究所《全球缺电共振与 HALO 交易崛起：重估新型电力系统》；统计时间截至2026.03.05。）。
历史走势稳健，风险控制能力突出
以2023年1月1日至2026年3月5日为样本期，中证全指电力公用事业指数区间涨跌幅为22.67%，平均年化收益率为8.28%，年化波动率为7.50%，夏普比为0.23，最大回撤为16.92%。相较于沪深300、中证500 和中证1000 等宽基指数，中证全指电力公用事业指数的年化波动率和最大回撤显著更低，展现出较好的风险控制能力与稳健性（数据来源：天风证券研究所《全球缺电共振与 HALO 交易崛起：重估新型电力系统》；统计时间截至2026.03.05，我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。）。
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