【易起看出海】走向全球的中国汽车带来哪些投资机会

出口数据再超预期，汽车是重要的亮点。3月10日，海关总署发布2026年1-2月外贸数据：以美元计中国出口金额同比增长21.8%，规模创同期历史新高。在这份超预期的成绩单中，汽车出口表现尤为亮眼：1-2月，汽车整车出口135.2万辆，同比增长48.4%，其中新能源汽车出口58.3万辆，同比增长约110%。

出口数据持续超预期是长趋势。市场逐渐意识到，汽车出口数据超预期不是偶然事件，而是有海外新能源车渗透率不断提升和国产品牌的口碑迅速提升做逻辑支撑的长期趋势。

配合国内市场的复苏，汽车板块正走出谷底。此前市场或因国内销量不及预期而质疑板块逻辑，但随着3月新车密集上市、国补效应显现、终端需求回暖，国内销量有望迎来改善。叠加板块估值已充分反映之前悲观预期，汽车正站在值得布局的时点。

为什么汽车出口频超预期？

原因1：背后是中国车企的全球竞争力:

从结构看，新能源乘用车正成为出口主力。2月单月，中国汽车出口67.2万辆，同比增长52.4%。更值得关注的是结构变化：2月新能源乘用车出口26.9万辆，同比增长124.7%，占乘用车出口总量的比重升至48.5%。

出海已成为头部车企的核心收入来源：比亚迪2月出口量突破10万辆，海外销量占比首次超过国内，达到52.6%，连续两个月实现“海外超国内”。

这意味着什么？中国汽车已正式开启全球市场，中国汽车出口已不再是低价燃油车的天下，而是以新能源为核心的高附加值产品正在重塑全球市场格局。中信证券预计，2026年中国新能源乘用车出口销量将达385万辆，同比增长52%。

中汽协表示，中国汽车出口增长不再单纯依赖价格优势，更重要的是产品竞争力的整体跃升——经过多年技术积累，自主品牌已具备正向研发能力，智能化、电动化技术快速普及，供应链体系完善，为产品升级提供了支撑。

比亚迪第二代刀片电池、闪充技术的发布，小鹏VLA2.0智驾系统的推送，都证明了中国车企已具备技术输出能力。罗兰贝格表示，中国作为汽车行业全球创新中心的地位将进一步深化，技术创新速度的中外差异可能进一步扩大。

图：中国车企海外销量走势（万辆）

数据来源：汽车之家，银河证券，中汽中心

原因2：全球新能源车渗透率提升 中国车企的海外产能落地

一方面，海外市场渗透率提升，欧洲市场成为重要突破口。欧盟2025-2027年阶段性碳排放目标要求新车平均碳排放降至93.6g/km，为规避高额罚款，欧洲车企必须系统性提升新能源车型销售占比。这为中国新能源车出口提供了重要增量空间。

图：欧盟碳排放目标每5年收紧一次

数据来源：EUR-Lex，Thinker car

政策环境同步改善，为出口扫清障碍。今年初，中欧双方就电动汽车案达成积极成果，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，为车企提供高额关税的替代方案。这意味着中国车企进入欧盟市场将有望规避反补贴税冲击，通过价格承诺机制稳定市场准入。全国乘用车市场信息联席会预计，2026~2028年中国电动车对欧盟出口或将保持20%左右的年均增速，成为全球电动车市场增长的重要引擎。

从最新数据看，2026年1月，比亚迪在大欧洲市场（欧盟 欧洲自由贸易联盟 英国）合计销量同比暴涨165%，是特斯拉的2.26倍；奇瑞集团在欧洲销量同比暴涨354%，零跑同比暴涨409%。

图：欧洲市场各车企市场份额

数据来源：Thinker Car，图中中国品牌包括比亚迪、零跑、小鹏、上汽、奇瑞

另一方面的驱动力来自中国车企海外产能加速落地，全球化布局进入收获期。面对全球贸易壁垒与运输成本压力，中国车企正加速推进以海外建厂为核心的全球化布局。国家信息中心汽车市场处副处长包嘉成指出，“十五五”期间，中国车企将从过去的出海型企业，向全球产业链布局型企业转变，未来会有越来越多的中国车企选择将部分产能布局在海外。截至2025年底，中国自主车企已在全球30多个国家布局了超过100座海外工厂，累计规划产能已接近300万辆，时间维度覆盖2023-2030年的产能规划。

从具体企业看，比亚迪匈牙利工厂试生产已启动，巴西Bahia工厂已于2025年投产，泰国等地工厂也在持续扩产。奇瑞在西班牙利用原日产的闲置工厂改建生产线，并在土耳其投资建厂。当前时点正是从“单纯出口”向“出口与本地生产并重”转型的关键拐点。

当前时点正是从“单纯出口”向“出口与本地生产并重”转型的关键拐点，全球化布局进入收获期。罗兰贝格指出，2030年前是中国汽车产业全球化的关键窗口期，中国有望诞生一批全球化的汽车产业链企业。

表：2024-2026 年部分车企海外产能

数据来源：汽车之家，银河证券，中汽中心

为什么汽车出口这么好，但股票市场不反应？国内销量短期承压压制情绪

尽管出海数据亮眼，但汽车板块此前表现平平，核心原因在于国内销量短期承压。中汽协数据显示，1-2月汽车国内销量完成279.9万辆，同比下降23.1%。新能源汽车市场也出现近年来少见的销量下降——1-2月新能源国内销量171万辆，同比下降6.9%。

这一表现主要受多重因素叠加影响：一是2025年末购置税减免及以旧换新补贴政策退坡导致需求提前透支；二是春节假期错位因素扰动，2月有效工作日仅16天；三是政策从定额补贴转向按比例补贴，对低端市场影响尤为明显。

为什么现在汽车板块正走出底部？3月或迎改善窗口：新车密集上市 以旧换新细则落地 终端回暖

首先，新车密集上市，技术迭代刺激需求。 据不完全统计，3月有近30款全新、改款车型发布或上市，其中“华系车”数量占比超过四成。小鹏汽车3月2日宣布第二代VLA将于本月正式迎来推送。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池暨闪充技术，电量从10%充至70%仅需5分钟。小米新一代SU7将于3月19日正式上市。这些技术突破正在转化为消费者的购买意愿。

其次，以旧换新细则全面落地。 商务部等8部门印发的《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》明确，对报废旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格的12%给予补贴，最高2万元。随着各地补贴细则陆续出台，前期被压抑的置换需求有望释放。

再次，终端销售有望开始回暖。根据中国汽车流通协会预计，3月份销量相较2月显著回升，市场进入春节后修复回暖期。

前期调整充分，布局窗口开启

经过前期调整，汽车板块估值已处于历史相对低位。与此同时，向上催化因素正在积聚。当出口数据持续超预期，中国制造从“产品输出”走向“产业链输出”，且国内需求有望迎来改善窗口——汽车板块的布局窗口正在打开。

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表：汽车相关行业主题指数对比

数据来源：Wind，截至2025年12月31日。个股信息仅供参考不作投资建议

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