3月26日，联合资信研究发展部总经理林青对2026年债券市场运行情况进行了前瞻分析。林青认为，在“十五五”规划开局之年，宏观经济基本面稳中向好，货币政策保持适度宽松，债券市场收益率预计将呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，信用债市场则存在结构性配置机会。
针对利率债市场走势，林青表示，2026年我国预计实现4.5%-5%的经济增速，出口延续韧性，投资与消费具备回升动能，为债市稳定运行奠定了基础。从资金面来看，政府报告明确继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕；同时，“存款搬家”趋势加速，资金向债券、理财及权益市场迁移，叠加人民币升值带来的外资流入，将为债市提供有力支撑。林青指出，尽管地缘政治风险带来外部扰动，但输入性通胀引发货币政策转向收紧的可能性较低。综合研判，全年债市收益率上下行空间均相对有限。
在信用债方面，林青认为市场将维持震荡格局，信用利差或有所分化。林青表示，流动性较好、风险较低的中短久期信用债更受投资者青睐。虽然机构配债意愿受到理财产品赎回压力等因素抑制，但摊余成本法债基集中开放将提供买盘支撑，3至5年期中高评级信用债有望迎来结构性配置机会。整体来看，中短端高等级信用利差有望进一步压缩，长端信用债波动则可能加大。
谈及债券供给，林青指出，2026年积极财政政策持续发力，利率债供给有望稳步增长。数据显示，财政赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，并拟发行超长期特别国债1.3万亿元、地方政府专项债券4.4万亿元。发行节奏大概率继续前置，以加速资金落地、强化逆周期调节。
关于信用债供给结构，林青表示将持续优化。金融债方面，中小银行资本补充需求迫切，主题债券发行规模有望增长；城投债方面，在“控增化存”政策基调下，严监管态势延续，发行规模或小幅萎缩；产业债方面，紧扣“十五五”规划要求，绿色债券、科创债券等领域将获得政策倾斜，发行规模有望保持增长态势。
对于市场关注的信用风险问题，林青认为，尽管全球经济面临下行风险，国内经济内生修复动能仍需加强，但债券市场信用风险整体可控。林青强调，2026年是“十五五”开局之年，宏观政策更加积极有为，稳信心、扩投资等一系列政策持续发力，加之房地产及地方债风险化解工作的推进，为经济稳定增长提供了坚实基础。
