汇顶科技（603160）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汇顶科技（603160）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入47.36亿元，同比上升8.24%，归母净利润8.37亿元，同比上升38.66%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.15亿元，同比上升5.42%，第四季度归母净利润1.6亿元，同比上升3.15%。本报告期汇顶科技盈利能力上升，毛利率同比增幅0.97%，净利率同比增幅28.1%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.25亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率42.2%，同比增0.97%，净利率17.68%，同比增28.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.52亿元，三费占营收比5.33%，同比减11.4%，每股净资产20.14元，同比增6.68%，每股经营性现金流2.34元，同比增0.65%，每股收益1.82元，同比增36.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为84.93%,原因:公司购买的理财产品增加。
2. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:以票据结算减少。
3. 其他应收款变动幅度为-59.92%,原因:工程代建款分期收款。
4. 存货变动幅度为30.89%,原因:产品备货。
5. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:DCT完成交割及过户登记。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-47.34%,原因:预付长期激励奖励基金摊销。
7. 其他流动资产变动幅度为-38.98%,原因:增值税留抵税额减少。
8. 债权投资的变动原因:新增债权投资。
9. 长期应收款的变动原因:工程代建款分期收款超过一年部分增长。
10. 其他权益工具投资变动幅度为-42.91%,原因:被投资方减少注册资本。
11. 开发支出变动幅度为-100.0%,原因:研发支出资本化的项目已完成并达到预定可使用状态转入无形资产。
12. 长期待摊费用变动幅度为101.41%,原因:深圳智能创芯大厦装修完成。
13. 短期借款变动幅度为-43.31%,原因:偿还到期短期借款。
14. 应付票据变动幅度为224.69%,原因:货款增加票据结算。
15. 预收款项变动幅度为41.22%,原因:预收房租增加。
16. 合同负债变动幅度为-43.49%,原因:预收货款减少。
17. 持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:DCT完成交割及过户登记。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1132.57%,原因:长期借款一年内到期重分类。
19. 其他流动负债变动幅度为-40.27%,原因:待转销项税额减少。
20. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款一年内到期重分类。
21. 租赁负债变动幅度为44.75%,原因:新增租赁资产。
22. 库存股变动幅度为30.39%,原因:报告期回购库存股。
23. 其他综合收益变动幅度为-218.09%,原因:处置DCT及汇率波动影响外币报表折算。
24. 营业收入变动幅度为8.24%,原因:超声波指纹传感器、安全产品（NFC/eSE）和光线传感器出货量增长。
25. 营业成本变动幅度为7.49%,原因:收入增长。
26. 销售费用变动幅度为-4.57%,原因:产品可靠性增强，技术服务费减少。
27. 管理费用变动幅度为1.73%,原因:咨询及服务费中知识产权维护费增长。
28. 财务费用变动幅度为-4.95%,原因:汇兑收益增加、利息支出减少。
29. 研发费用变动幅度为15.57%,原因:本期符合研发支出资本化条件的项目减少以及OLEDTDDI及中大功率音频等新产品投入增加。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1.4%,原因:收入、软件退税款增长。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.52%,原因:理财投资增长。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3705.55%,原因:本期信用贷款减少及回购股票、现金股利分配增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.78%，资本回报率一般。去年的净利率为17.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为28.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-8.76%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/17.9%/25.5%，净经营利润分别为1.65亿/6.04亿/8.37亿元，净经营资产分别为37.02亿/33.72亿/32.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.18/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.27亿/7.73亿/9.35亿元，营收分别为44.08亿/43.75亿/47.36亿元。

持有汇顶科技最多的基金为金鹰科技创新股票A，目前规模为26.08亿元，最新净值1.865（3月27日），较上一交易日上涨1.36%，近一年上涨16.59%。该基金现任基金经理为陈颖。

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