内存崩了！内存股集体爆冷回调，内存牛市周期终结还是倒车接人？

TradingKey - 自3月中旬以来，内存价格转向，引发市场对内存周期见顶的担忧。截止美东时间周五，美股市场存储芯片股当周大幅回调，此前涨幅最高、弹性最大的闪迪（SNDK），当周自高位跌超13%；美光（MU）自高位跌超15%，板块当周集体回调，领跌纳斯达克指数。

什么造成内存股暴跌？

上周，谷歌(GOOGL)发布的新型AI内存压缩技术TurboQuant，引发市场对存储需求前景的担忧，叠加存储需求增速逐渐放缓，内存股当日大幅回调。

这种新型向量压缩算法专门针对AI推理阶段的内存使用效率进行了优化，尤其是在解决键值缓存（KV Cache）高占用问题方面表现出色。这意味着AI模型能以更低的内存消耗处理更多数据，但同时也给行业带来了新的挑战。

此外，我们还在上述文章对TurboQuant如何影响存储芯片进行详细阐述，即对服务器DRAM（DDR5）、HBM（高带宽内存）、NAND Flash（企业级SSD）、HDD会带来哪些方面的冲击。

内存牛市周期结束了吗？

从数据上看，美国多家零售商的DDR5内存出现大范围降价，单套最高降幅达100美元。

以海盗船的复仇者（VENGEANCE）系列为例，其32GB容量、最高6400MHz频率的型号售价目前约为379.99美元，较近期490美元的峰值大幅下降，单套降幅超过110美元。

分析师Dan Nystedt认为这是传统周期见顶的信号，因手机厂商拒绝接受高昂的DDR4价格。

大中华地区市场也遇冷，有批发商向《中国经营报》表示，主流16G内存条价格“一天掉了一百多块”，前期囤货的大户正在疯狂抛售。

事实上，传统内存商品价格已经翻数倍，涨幅透支了消费预期，作为理性消费者而言，若非刚需购买意愿不会太大。

不同分析师存在相反观点，Jukan认为，价格抵制仅限于传统内存，DDR5及HBM需求依然强劲，内存公司已不再是“周期股”。汇丰则认为，当前市场担忧过度，AI驱动的内存超级周期才行至中场，短缺或将持续一到两年。

市场分析认为，此次下跌更多归咎于谷歌(GOOGL)发布的新型AI内存压缩技术TurboQuant对预期未来下行周期提前开启的影响，部分资金提现兑现，加之外部环境的不确定性，从而导致上涨过程中的部分回调。

从现在来看，说存储牛市周期已经结束或许过早，AI的支出仍是2026年的主要路线，而大规模的支出势必仍对存储需求形成强劲的支撑。

对于近期的暴跌，汇丰研报也指出：“任何回调都提供了额外的买入机会”。